Qué tener en cuenta en la decisión de SEC Bitcoin ETF

Para muchos en la comunidad de criptomonedas, el 10 de agosto no puede llegar lo suficientemente rápido. Esa es la fecha que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha ofrecido como la fecha más temprana posible para una decisión sobre la última propuesta importante para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin. La empresa de gestión de inversiones con sede en Nueva York, VanEck, ha propuesto un vehículo ETF vinculado a bitcoin junto con su socio, SolidX. Si bien la SEC ha rechazado los intentos anteriores de lanzar ETF de criptomonedas (el ETF bitcoin de los hermanos Winklevoss fue derribado en dos ocasiones diferentes), los analistas han argumentado que el producto de VanEck es diferente. En este artículo, exploraremos qué distingue a este proyecto y qué observar a medida que la decisión de la SEC se haga pública.

Antecedentes de la ETF

VanEck comenzó a desarrollar el ETF de bitcoin hace unos tres años, según un informe de CoinDesk. SolidX, una compañía de tecnología financiera separada, comenzó a trabajar en su propio ETF de bitcoin al mismo tiempo. La asociación entre VanEck y SolidX se anunció solo en junio de 2018, pero ha tenido el efecto de inspirar confianza en el proyecto.

Gabor Gurbacs, director de estrategia de activos digitales de VanEck, sugiere que su compañía ha "abordado los problemas de la estructura del mercado", y agregó que "esta es una oportunidad para que los reguladores traigan bitcoin a los marcos existentes y protejan a los inversores". Gurbacs argumenta que una distinción importante entre los productos de VanEck y los esfuerzos previos en los ETF de bitcoin es que este fondo "es un producto asegurado". Esto significa que los bitcoins físicos que respaldan las acciones del fondo estarían cubiertos en caso de "robo y piratería y pérdidas de todo tipo".

¿Por qué es esto una diferencia que puede cambiar tanto el juego? La SEC ha indicado anteriormente que tiene preocupaciones sobre la estabilidad y la seguridad del mercado de criptomonedas, con la posibilidad de robo, fraude y manipulación de precios que en última instancia resulta demasiado arriesgado para permitir que los productos ETF propuestos lleguen a los inversores. Apoyar las tenencias de bitcoins que respaldan el ETF podría ser un paso crucial para inspirar confianza entre los reguladores. (Ver también: Razones por las que un ETF de Bitcoin puede llegar pronto ).

Evaluación de inversores

Para Phil Bak, ex director gerente de la Bolsa de Nueva York y ahora CEO de ETF exponenciales, la clave del producto de VanEck es algo completamente diferente. Bak cree que VanEck y SolidX han creado un método ingenioso para eliminar a los inversores no acreditados. "Han anunciado que van a establecer el precio en $ 200, 000", explica, "lo que significa que no se puede comprar una acción fraccionaria. Significa que la cantidad mínima teórica que un inversor puede poner en el fondo de bitcoin va será de $ 200, 000, lo que significa que, por definición, cualquiera que esté negociando el fondo es un inversor acreditado ". Por lo tanto, el ETF se centra específicamente en inversores institucionales, y Gurbacs lo confirma. (Para obtener más información, consulte: Tres puntos de diferencia entre los ETF de Bitcoin y los ETF de productos básicos ).

La decisión de la SEC

Al momento de escribir este artículo, el intercambio asociado (el intercambio Cboe BZX en este caso) ha solicitado un "cambio de reglas" ante la SEC como un medio para incluir el fondo en sus listados. Después de la propuesta y un período de comentarios abiertos, la SEC puede hacer cualquiera de varias cosas tan temprano como el viernes. Primero, podría aprobar o denegar la solicitud directamente. La mayoría de los analistas e incluso los desarrolladores del producto consideran que la aprobación general es muy poco probable. La SEC también podría despejar la decisión en el futuro, diciendo que necesita más tiempo para revisar. La SEC ya ha hecho esto con otras propuestas de ETF de bitcoin en los últimos meses.

Quizás el mejor resultado razonable para los partidarios de VanEck sería una aprobación de la SEC que luego envía la petición a la División de Finanzas Corporativas para aprobar las empresas asociadas. Gurbacs explicó que el equipo VanEck está preparado para un largo intercambio. "Creo que lo que la mayoría de la gente no entiende es que hay un proceso formal en el que uno va y viene con los reguladores ... podrían decir, 'oye, trabajemos en este tema en particular, como los precios', y lo harán llámenos y veremos nuestros índices ".

Para aquellos que ven el proceso desde el exterior, una clave es no asumir lo peor si el producto no se aprueba al por mayor al principio. Teniendo en cuenta que este proceso de aprobación no ha sucedido antes, puede llevar muchos meses. Si continúa desarrollándose sin un rechazo absoluto, eso solo es una señal prometedora. (Para lecturas adicionales, consulte: SEC considera el cambio de reglas para permitir ETF de Bitcoin ).