Por qué GE, GM, Ford son una gran amenaza para el mercado

La carga agregada de deuda de las corporaciones estadounidenses ha aumentado por encima de los $ 9 billones y equivale a más del 45% del PIB de EE. UU., Informa CNBC, un desarrollo preocupante ante el aumento de las tasas de interés y la desaceleración del crecimiento económico. La ex presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ve amplios riesgos sistémicos. Advierte que la alta deuda corporativa podría "prolongar" una recesión económica y desencadenar una ola de quiebras. Esto, a su vez, tendría un impacto devastador en el mercado de valores.

Mientras tanto, los gigantes automotrices General Motors Co. (GM) y Ford Motor Co. (F), más el conglomerado industrial General Electric Co. (GE), pueden enfrentar los costos de refinanciamiento más altos entre las compañías de grado de inversión en 2019, según una investigación de CreditSights informada por Barron's. Tenían cargas de deuda total de $ 102 mil millones, $ 154 mil millones y $ 115 mil millones, respectivamente, al trimestre que finaliza el 30 de septiembre de 2018.

Importancia para los inversores

"Lo que los inversionistas realmente necesitan hacer es asegurarse de que estén comenzando a analizar los balances y los flujos de efectivo. Observe esos niveles de deuda y su capacidad para pagar los gastos por intereses", Lindsey Bell, estratega de inversiones de CFRA Research, le dijo a CNBC.

Desde 2008, el año de la crisis financiera, la deuda corporativa creció en $ 2.5 billones, un aumento del 40%, según datos del Banco de la Reserva Federal de St. Louis citados por el columnista y asesor de inversiones de Forbes Jesse Colombo. También se ha duplicado aproximadamente desde el pico de la burbuja de las puntocom en 2000, y es más alto que nunca en relación con el PIB.

Esta explosión de deuda ha sido facilitada por la política de flexibilización cuantitativa (QE) de la Reserva Federal, iniciada para combatir la crisis de 2008, que envió las tasas de interés a mínimos históricos. Como resultado, Barron's calcula que, si bien la deuda corporativa se duplicó, los pagos de intereses aumentaron en menos del 40%. Pero la Fed está revirtiendo el QE, lo que enviará las tasas de interés al alza. En ausencia de ingresos crecientes, las compañías pueden tener que enfrentar el aumento de los costos del servicio de la deuda al reducir la inversión de capital, lo que pone en peligro el crecimiento futuro, o al reducir las recompras de acciones, eliminando un importante apoyo a los precios de sus acciones.

Como resultado directo de su alto apalancamiento, GM, Ford o GE podrían tener sus calificaciones de bonos rebajadas a alto rendimiento o estado de bonos basura, indica Barron's. Esto no solo aumentaría sus propios costos de endeudamiento, sino que podría interrumpir el mercado de bonos de alto rendimiento de $ 1 billón. que atrae a diferentes compradores que la deuda de grado de inversión, dado su mayor riesgo.

Aumentar el valor de la deuda pendiente de alto rendimiento en $ 100 mil millones o más (es decir, en un 10% o más) elevaría las tasas de interés de estos bonos, aumentando los costos de endeudamiento para muchas empresas más pequeñas y menos solventes. Esto, a su vez, reducirá sus ganancias y hará que los precios de sus acciones caigan.

Mirando hacia el futuro

El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, se encuentra entre los que ven una peligrosa burbuja en el mercado de bonos creada por QE, según lo informado por Investopedia. A medida que esta burbuja se desinfla, advierte que los precios de las acciones también se reducirán.

Jesse Colombo escribió en Forbes: "Las flojas condiciones monetarias son las que crearon la burbuja de la deuda corporativa en primer lugar, por lo que el final de esas condiciones terminará con la burbuja de la deuda corporativa. La caída de los precios de los bonos corporativos y los mayores rendimientos de los bonos corporativos provocarán recompras de acciones a un alto chirriante, que también hará estallar la burbuja del mercado de valores, creando una espiral descendente ".

Los accionistas y los tenedores de bonos por igual en compañías altamente apalancadas, entre ellas GM, Ford y GE, deben revisar los riesgos, que incluyen posibles rebajas de calificación por parte de las agencias calificadoras de deuda y restricciones en el servicio de la deuda. Las inversiones en la deuda o el capital de empresas más solventes también están en riesgo, si se produce una crisis general del mercado debido a una deflación de la burbuja de bonos o una serie de quiebras corporativas.