3 razones para evitar los valores del Tesoro protegidos contra la inflación

Los títulos del Tesoro del gobierno de los EE. UU. Protegidos contra la inflación (TIPS) son una adición popular a la mayoría de las carteras de bonos, particularmente cuando la economía no está funcionando muy bien. Para muchos inversores, los TIPS son una elección obvia cuando hay incertidumbre por encima del promedio sobre la inflación y los rendimientos del mercado. Desafortunadamente, TIPS rara vez está a la altura de su facturación, principalmente porque esta es una inversión que la mayoría de las personas no entienden tan bien como deberían.

1. TIPS tienen un rendimiento inferior al de los valores tradicionales del Tesoro

Funcionalmente, los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) se parecen mucho a otros bonos del Tesoro. Están respaldados por el crédito del gobierno de los Estados Unidos y pagan intereses anuales como bonos del Tesoro. La diferencia crucial es que el valor nominal de un bono TIPS se ajusta de acuerdo con el índice oficial de precios al consumidor (IPC) de la Oficina de Estadísticas Laborales; cuanto mayor sea el IPC, mayor será el valor nominal de los CONSEJOS.

En la superficie, esto parece una gran oferta. La inflación disminuye los pagos de intereses nominales, por lo que un ajuste al alza del valor nominal significa que los pagos de intereses aumentan con la inflación. Sin embargo, TIPS no son los únicos valores que tienen un precio de inflación en su valor; Los bonos del Tesoro estándar también tienen un ajuste de inflación implícito.

Si los mercados anticipan que la inflación será del 3% con el tiempo, esa expectativa tiene un precio en el mercado de bonos. Los inversores toman decisiones basadas en parte en si creen que la inflación será más alta o más baja de lo que refleja el precio de un valor. Esto afecta el valor de TIPS y los bonos del Tesoro normales, pero TIPS tiene menos probabilidades de ganar ese intercambio.

Dado este escenario, los TIPS tienen más probabilidades de tener un mejor desempeño que los bonos del Tesoro si el IPC declarado es más alto de lo que anticipa el mercado. El IPC moderno tiene un poco de prejuicio contra las altas cifras de inflación, lo que significa que las expectativas de inflación del mercado son a menudo superiores al IPC. El resultado es una tasa de interés real más baja para TIPS.

2. El IPC probablemente subinforme la inflación

El principal problema con el cálculo contemporáneo del IPC es que la Oficina de Estadísticas Laborales omite intencionalmente los bienes que probablemente se vean afectados por la inflación. También hay limitaciones matemáticas en la fórmula que hacen que sea difícil reflejar con precisión los cambios reales en el producto.

En el marco actual del IPC, tres artículos principales de consumo se omiten o no se informan: los precios de la vivienda, los alimentos y la energía. Es muy probable que la inflación ocurra cuando se inyecta un exceso de dinero en una economía, y estos tres elementos son todos los principales destinos para nuevos flujos de efectivo. Al ignorar los alimentos, la energía y la vivienda, el IPC puede ignorar los precios importantes que afectan a todos. (Para lecturas relacionadas, vea: Por qué el índice de precios al consumidor es controvertido ).

El IPC podría notar que un contenedor de clavos no subió de precio, pero el contenedor podría tener un 5% menos de clavos que antes. Los precios son una medida imperfecta del cambio de calidad o cantidad, y muchos productores optan por reducir la producción real en lugar de aumentar los precios para sus clientes.

3. CONSEJOS Los precios son volátiles

Algunos han calificado a TIPS como la única inversión libre de riesgo debido a su seguridad principal y su supuesta protección contra la inflación. Sin embargo, uno de los principales indicadores de riesgo es la volatilidad de los precios, y a menudo faltan TIPS en este departamento.

Por ejemplo, considere la desviación estándar y el rendimiento promedio del Barclays US Aggregate Bond Index entre 2005 y 2015, un mal momento histórico para ser inversionista en bonos. La desviación estándar fue de 3.26%, mientras que los rendimientos anualizados fueron de 4.75%. Es un poco complicado aproximar un índice TIPS que los inversores pueden comprar, pero Vanguard TIPS Fund está bastante cerca. El Fondo TIPS devolvió 4.2% y tuvo una desviación estándar de 6.4% durante el mismo período: más volatilidad, menos retorno.

Esto no quiere decir que nunca deba invertir en TIPS, solo tenga en cuenta sus posibles deficiencias y comprenda cómo funcionan antes de agregarlas a su cartera. (Para lecturas relacionadas, consulte: Valores protegidos contra la inflación: cómo funcionan ).