5 tendencias a tener en cuenta en las ganancias del 3T

Los conflictos comerciales y la desaceleración del crecimiento económico están afectando las ganancias del S&P 500, que se espera que disminuyan año tras año en el 3T 2019, por tercer trimestre consecutivo de caídas. Los observadores del mercado y los estrategas de inversión aconsejan a los inversores que presten mucha atención a las 5 tendencias clave detrás de esta trayectoria descendente, incluido el impacto de mayores costos de insumos y mano de obra en los márgenes de ganancias, el débil desempeño anticipado de los grandes bancos, el efecto de la guerra comercial en las acciones tecnológicas, cómo se mantiene el gasto del consumidor y la dirección de la orientación corporativa durante el próximo año, informa Financial Times.

Los datos compilados por FactSet Research Systems e informados por el FT no son alentadores. Se prevé que el margen de beneficio neto promedio para todas las compañías del S&P 500 sea del 11.3% en el 3T 2019, frente al 12.1% en el mismo período de 2018. Los ingresos y ganancias del banco se reducirán en un 1.6% y 1.8%, respectivamente, interanual. Para las acciones tecnológicas, se espera que las ganancias caigan un 10% interanual, ya que los ingresos aumentan un escaso 0.3%.

Para llevar clave

• Se proyecta que las ganancias de S&P disminuirán YOY en el 3T 2019.
• Este sería el tercer trimestre consecutivo de caídas.
• El aumento de los costos, los conflictos comerciales y el aumento del dólar están perjudicando las ganancias.
• El gasto del consumidor ha sido fuerte, pero puede debilitarse.
• Los beneficios bancarios están limitados por la caída de las tasas de interés.
• Pero la historia indica que las estimaciones pueden ser demasiado pesimistas.

Importancia para los inversores

Goldman Sachs estima que los salarios aumentarán un 3, 2% interanual en el 3T 2019, según el FT. Mientras tanto, el valor del dólar estadounidense aumentó aproximadamente un 3, 4% en el trimestre, lo que reducirá el valor en dólares de los ingresos y las ganancias reservadas en el extranjero por las empresas estadounidenses. Como grupo, las compañías S&P 500 obtienen más del 40% de sus ventas fuera de los EE. UU.

La caída de las tasas de interés, como resultado de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, está reduciendo los márgenes de interés neto de los bancos. Mientras tanto, la guerra comercial entre Estados Unidos y China es un problema importante para las empresas tecnológicas. "La mayor preocupación de los inversores sigue siendo la nube negra de China, que arroja una larga sombra sobre los nombres de semiconductores y tecnología, incluido Apple [Inc. (AAPL)], en general ", como Dan Ives, analista de Wedbush Securities, le dijo al FT.

El gasto del consumidor, que representa aproximadamente el 68% del PIB de EE. UU., Ha estado recientemente entre los puntos brillantes, impulsado por los aumentos salariales y una tasa de desempleo que ha caído a un mínimo de 50 años. A pesar de un aumento en algunas encuestas recientes, el sentimiento de los consumidores en general parece estar volviéndose más cauteloso. Además, un gran y creciente número de consumidores está teniendo problemas para pagar sus facturas, problemas crediticios o acumulando cantidades excesivas de deuda, una encuesta trimestral realizada por UBS encuentra.

Una medida clave de la creciente cautela de las empresas es su falta de voluntad para hacer pronósticos a largo plazo. Antes de la crisis financiera de 2008, aproximadamente una de cada ocho de las compañías del S&P 500 ofreció orientación sobre su próximo año fiscal durante sus llamadas de ganancias del 3T, indica el FT. Desde entonces, el número de empresas que optan por ofrecer tales proyecciones se ha reducido a la mitad. Savita Subramanian, directora de acciones y estrategia cuantitativa de EE. UU. En Bank of America Merrill Lynch, le dice al FT que el número probablemente será "significativamente menor" esta vez, a medida que las empresas se vuelven cada vez más inseguras sobre el futuro.

Mirando hacia el futuro

En los últimos 5 años, las ganancias reales han superado las estimaciones de consenso en un promedio de 4.9%, según el análisis de FactSet reportado por The Wall Street Journal. Dado que el consenso actual exige una disminución del 4.5% en las ganancias de S&P 500 YOY, un ligero aumento en las ganancias es una clara posibilidad. En el 2T 2019, las ganancias reales disminuyeron solo un 0.1%, a pesar de un pronóstico consensuado de una caída del 2.7% en la temporada de informes.

En un informe actual, BofAML proyecta que el EPS real del 3T 2019 para el S&P 500 llegará a aproximadamente un 2% por debajo de su nivel del año anterior. Durante la primera semana de informes de ganancias para el 3T 2019, encuentran que la proporción de compañías que superan las estimaciones tanto de EPS como de ventas está en línea con los promedios históricos, mientras que solo las ganancias de las ganancias están muy por encima de los promedios.

No obstante, Subramanian de BofA advierte que las previsiones de consenso para los períodos futuros son demasiado optimistas al solicitar un crecimiento de YOY EPS del 3% en el 4T 2019 y del 10% para todo el año 2020. "Las disminuciones de EPS son como las cucarachas", dijo al FT, y agregó: " Rara vez un cuarto de evento.