6 selecciones de acciones de uno de los inversores favoritos de Buffett

El reconocido inversor Warren Buffett no sufre tontos con gusto y tiene una breve lista de otros administradores de dinero a los que admira mucho. Uno de ellos es el veterano Charlie Munger en Berkshire Hathaway. Otro es Lou Simpson, el "tercer autor intelectual" que tomó decisiones de inversión en Berkshire, como lo definió GuruFocus. Buffett ha llamado a Simpson, según GuruFocus, "un juego de niños para ser incluido en el Salón de la Fama de la inversión" y "un inversor de primer nivel con un excelente historial a largo plazo".

Al igual que Buffett, Simpson es un inversionista de valor que prefiere administrar una cartera concentrada. MarketWatch informa que su firma SQ Advisors tenía solo 15 acciones al 31 de marzo. Entre ellas se encuentran estas seis, con su potencial alcista como lo implican los objetivos de consenso de precios de los analistas de valores:

Fuente: FactSet, según lo informado por MarketWatch el 13 de junio.

¿Por qué Buffett admira a Simpson?

Cuando Berkshire estaba finalizando su compra de la compañía de seguros gigante GEICO en 1996. Simpson era su CEO de operaciones de capital. Impresionado por su historial, Buffettt lo mantuvo como director de inversiones (CIO), un cargo que ocupó cuando se unió a GEICO en 1979, después de un período como instructor de economía en la Universidad de Princeton, CEO de Western Asset Management y socio. en Stein Roe y Farnham.

De 1980 a 2004, Simpson entregó un rendimiento anual promedio de 20.3%, frente a 13.5% para el Índice S&P 500 (SPX), por GuruFocus. Publicó retornos negativos en solo tres años, y retornos por debajo de los dos dígitos en solo cuatro años. Después de retirarse de GEICO en 2010, Simpson fundó su propia firma de inversión, SQ Advisors.

Filosofía de inversión

En una entrevista de 2010 citada por GuruFocus, Simpson describió su enfoque de inversión como "ecléctico", con estos elementos clave:

• "Trato de leer todos los documentos de la compañía con cuidado".
• "Tratamos de hablar con los competidores".
• "Tratamos de encontrar personas más informadas sobre el negocio que nosotros".
• "No confiamos en la investigación generada por Wall Street".
• "Hacemos nuestra propia investigación".
• "Tratamos de reunirnos con la alta gerencia".

En su artículo reciente, MarketWatch resumió las métricas clave que SQ Advisors usa para evaluar las existencias, según los comentarios de Simpson:

• Alta tasa de rendimiento del capital invertido (ROIC)
• Alto retorno de flujo de caja
• Relación relativamente baja de precio a flujo de caja

Sin embargo, estas no son pantallas duras y rápidas utilizadas por Simpson. MarketWatch descubrió que 7 de las 15 acciones de su cartera estaban por detrás de sus pares de la industria en una variación de ROIC llamada retorno sobre el capital corporativo (ROCC), mientras que las limitaciones de datos impidieron los cálculos entre sí. Con respecto al precio del flujo de caja libre, 10 de los 15 tuvieron valoraciones más altas que el promedio del S&P 500, si también incluye tres acciones con flujo de caja libre negativo.

Aplicando los métodos de Simpson

Utilizando datos de FactSet Research Systems, MarketWatch descubrió que la relación entre el precio y el flujo de caja libre es de 20.4 para el S&P 500, según los precios de las acciones al 8 de junio, y excluye a las compañías con flujo de caja negativo. Entre las seis acciones anteriores, Liberty Global se destaca como la más barata, con una proporción de 5.7, y Brookfield es el segundo, con 13.1.

El retorno sobre el capital corporativo (ROCC) es igual al ingreso neto anual más los gastos por intereses y los impuestos sobre la renta, dividido por el saldo final del activo total menos el pasivo total, pero excluye la deuda que devenga intereses del pasivo total. MarketWatch realizó comparaciones por industria, ya que algunas industrias requieren más capital que otras, y utiliza promedios de 5 años.

Los sobresalientes de ROCC fueron Berkshire, que se comparó con las aseguradoras de incendios, marinas y de accidentes, y el propietario de la torre inalámbrica SBA Communications, en comparación con otros fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Sin embargo, dado que Berkshire es un conglomerado de múltiples industrias que también tiene una gran cartera de inversiones, compararlo con compañías de seguros puras no es metodológicamente puro.

Copiando Buffett

Dado el éxito fenomenal que disfruta Buffett, muchos inversores intentan imitar sus métodos. Sus reglas fundamentales para los inversores son: solo invierta dentro de su círculo de competencia; entiendo que comprar acciones te convierte en propietario; y comprar acciones que se venden muy por debajo de su valor intrínseco. Como propietario, cree que debe invertir a largo plazo, ignorando las fluctuaciones del mercado a corto plazo. Además, Buffett desaconseja comprar acciones al margen. (Para más información, consulte también: Las 3 mejores reglas de Buffett para invertir en acciones ).

Mientras tanto, varios analistas y gerentes de inversiones dan el paso adicional de identificar acciones específicas que podrían ser los próximos objetivos de Buffett, según sus criterios. Un equipo de Credit Suisse lo ha hecho recientemente. (Para más información, vea también: 5 selecciones de acciones que atraerían a Warren Buffett ).