Definición ajustada de EBITDA
El EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es una medida calculada para una compañía que toma sus ganancias y agrega gastos de intereses, impuestos y cargos de depreciación, además de otros ajustes a la métrica.
El EBITDA ajustado se utiliza para evaluar y comparar compañías relacionadas para el análisis de valuación y para otros fines. El EBITDA ajustado difiere de la medida de EBITDA estándar en que el EBITDA ajustado de una empresa se utiliza para normalizar sus ingresos y gastos, ya que las diferentes compañías pueden tener varios tipos de partidas de gastos que son exclusivas de ellos.
Estandarizar el EBITDA eliminando anomalías significa que el EBITDA ajustado o normalizado resultante es más fácil y exactamente comparable al EBITDA de otras compañías, y al EBITDA de la industria de la compañía en su conjunto.
La fórmula para el EBITDA ajustado es
NI + IT + DA = EBITDAEBITDA +/− A = EBITDA ajustado en: NI = Ingresos netosIT = Intereses e impuestosDA = Depreciación y amortización \ begin {alineado} & NI + IT + DA = EBITDA \\ & EBITDA + \! \! / \! \! - A = \ text {Ajustado} EBITDA \\ & \ textbf {donde:} \\ & NI \ = \ \ text {Ingresos netos} \\ & IT \ = \ \ text {Interés \ e impuestos} \\ & DA \ = \ \ text {Depreciación \ y amortización} \\ & A \ = \ \ text {Ajustes} \ end {alineado} NI + IT + DA = EBITDAEBITDA +/− A = EBITDA Ajustado Donde: NI = Ingresos netosIT = Intereses e impuestosDA = Depreciación y amortización
Cómo calcular el EBITDA ajustado
Comience calculando el EBITDA, que comienza con el ingreso neto de una empresa. A esta cifra, agregue los gastos por intereses, los impuestos sobre la renta y todos los cargos no monetarios, incluida la depreciación y amortización.
Luego, agregue los gastos no rutinarios, como la compensación excesiva del propietario o deduzca los gastos adicionales típicos que estarían presentes en las compañías pares pero que podrían no estar presentes en la compañía bajo análisis. Esto podría incluir los salarios para el personal necesario en una empresa que cuenta con poco personal, por ejemplo.
¿Qué le dice el EBITDA ajustado?
El EBITDA ajustado, a diferencia de la versión no ajustada, intentará normalizar los ingresos, estandarizar los flujos de efectivo y eliminar anormalidades o idiosincrasias (como activos redundantes, bonos pagados a los propietarios, alquileres por encima o por debajo del valor justo de mercado, etc.), lo que facilita la comparación de múltiples unidades de negocios o compañías en una industria determinada.
Para las empresas más pequeñas, los gastos personales de los propietarios a menudo se ejecutan a través del negocio y deben ajustarse. El ajuste para una compensación razonable a los propietarios se define en la Regulación del Tesoro 1.162-7 (b) (3) como "la cantidad que ordinariamente pagarían servicios similares por organizaciones similares en circunstancias similares".
Otras veces, es necesario agregar nuevamente los gastos únicos, como honorarios legales, gastos inmobiliarios como reparaciones o mantenimiento, o reclamos de seguros. Los ingresos y gastos no recurrentes, como los costos iniciales únicos que generalmente reducen el EBITDA, también deben agregarse nuevamente al calcular el EBITDA ajustado.
El EBITDA ajustado no debe usarse de forma aislada y tiene más sentido como parte de un conjunto de herramientas analíticas utilizadas para valorar una empresa o empresas. Las proporciones que dependen del EBITDA ajustado también se pueden usar para comparar empresas de diferentes tamaños y en diferentes industrias, como la relación valor empresarial / EBITDA ajustado.
- La medición de EBITDA ajustada elimina elementos no recurrentes, irregulares y únicos que pueden distorsionar el EBITDA.
- El EBITDA ajustado proporciona a los analistas de valoración una métrica normalizada para hacer que las comparaciones sean más significativas en una variedad de compañías en la misma industria.
- Las empresas públicas informan EBITDA estándar en las presentaciones de los estados financieros, ya que el EBITDA ajustado no se requiere en los estados financieros GAAP.
Ejemplo de cómo usar el EBITDA ajustado
La métrica EBITDA ajustada es más útil cuando se usa para determinar el valor de una empresa para transacciones como fusiones, adquisiciones o aumento de capital. Por ejemplo, si una empresa se valora utilizando un múltiplo de EBITDA, el valor podría cambiar significativamente después de las adiciones.
Suponga que una empresa está siendo valorada por una transacción de venta, utilizando un múltiplo EBITDA de 6x para llegar a la estimación del precio de compra. Si la compañía tiene solo $ 1 millón de gastos no recurrentes o inusuales para agregar como ajustes de EBITDA, esto agrega $ 6 millones ($ 1 millón por el múltiplo 6x) a su precio de compra. Por esta razón, los ajustes de EBITDA están bajo mucho escrutinio por parte de analistas de capital y banqueros de inversión durante este tipo de transacciones.
Los ajustes realizados al EBITDA de una empresa pueden variar bastante de una compañía a otra, pero el objetivo es el mismo. El ajuste de la métrica EBITDA tiene como objetivo "normalizar" la cifra de modo que sea algo genérica, lo que significa que contiene esencialmente los mismos gastos de partida que cualquier otra compañía similar en su industria.
La mayor parte de los ajustes son a menudo diferentes tipos de gastos que se agregan nuevamente al EBITDA. El EBITDA ajustado resultante a menudo refleja un mayor nivel de ganancias debido a la reducción de los gastos.
Los ajustes comunes de EBITDA incluyen:
- Ganancias o pérdidas no realizadas
- Gastos no monetarios (depreciación, amortización)
- Gastos de litigio
- Compensación del propietario que es mayor que el promedio del mercado (en empresas privadas)
- Ganancias o pérdidas en divisas
- Deficiencias de buena voluntad
- Ingresos no operacionales
- Compensación basada en acciones
Esta métrica generalmente se calcula anualmente para un análisis de valoración, pero muchas compañías analizarán el EBITDA ajustado trimestralmente o incluso mensualmente, aunque puede ser solo para uso interno.
Los analistas a menudo usan un EBITDA ajustado promedio de tres o cinco años para suavizar los datos. Cuanto mayor sea el margen EBITDA ajustado, mejor. Diferentes empresas o analistas pueden llegar a un EBITDA ajustado ligeramente diferente debido a diferencias en su metodología y suposiciones al hacer los ajustes.
Estas cifras a menudo no se ponen a disposición del público, mientras que el EBITDA no normalizado suele ser información pública. Es importante tener en cuenta que el EBITDA ajustado no es un elemento de línea estándar de principios contables generalmente aceptados (GAAP) en el estado de resultados de una empresa.
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