Ventajas y riesgos de los bonos del Tesoro estadounidense con cupón cero

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón cero también se conocen como ceros del Tesoro, y a menudo aumentan drásticamente en precio cuando los precios de las acciones caen. Sin embargo, esa ventaja significativa también conlleva varios riesgos únicos.

TOMAS CLAVE

• Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón cero también se conocen como ceros del Tesoro, y a menudo aumentan drásticamente en precio cuando los precios de las acciones caen.
• Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón cero pueden subir más del 50% en solo un año cuando la Fed recorta las tasas agresivamente.
• Los ceros del Tesoro pueden caer fácilmente un 30% o más en un solo año si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés.
• Comprar ceros del Tesoro se ha vuelto mucho más sencillo con los ETF.

Ventajas únicas de los bonos del Tesoro estadounidense con cupón cero

Los ceros del Tesoro aumentan de precio cuando la Reserva Federal reduce las tasas, lo que les ayuda a proteger las existencias en el momento preciso. La capacidad de respuesta de los precios de los bonos a los cambios en las tasas de interés aumenta con el plazo hasta el vencimiento y disminuye con los pagos de intereses. Por lo tanto, el bono más receptivo tiene un largo tiempo de vencimiento (generalmente de 20 a 30 años) y no realiza pagos de intereses. Por lo tanto, los bonos de cupón cero a largo plazo responden más a los cambios en las tasas de interés.

Cuando la economía está bajo presión, la Reserva Federal generalmente reduce las tasas para proporcionar estímulo. Esto debería elevar todos los precios de los bonos, pero los bonos corporativos y de mercados emergentes con frecuencia ya han bajado debido al mayor riesgo de incumplimiento durante las recesiones. Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a menudo se consideran libres de riesgo de incumplimiento, y la Fed a veces los compra directamente para estimular la economía. Los ceros del Tesoro se encuentran en una posición ideal para obtener ganancias, especialmente si tienen una fecha larga.

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón cero pueden subir más del 50% en solo un año cuando la Fed recorta las tasas agresivamente. Estas ganancias pueden más que compensar las pérdidas relacionadas con las acciones, por lo que los ceros del Tesoro a menudo son una excelente cobertura para los inversores bursátiles. También tienen sólidos rendimientos a largo plazo, similares a los bonos del Tesoro a largo plazo. Si un inversor quiere apostar en un mercado bajista, los ceros del Tesoro con frecuencia funcionan dramáticamente mejor que los ETF inversos y las acciones de venta en corto.

Riesgos únicos de los bonos del Tesoro estadounidense con cupón cero

Debido a su sensibilidad a las tasas de interés, los bonos del Tesoro de cupón cero tienen un riesgo de tasa de interés increíblemente alto. Los ceros del Tesoro pueden caer fácilmente un 30% o más en un solo año si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés. Tampoco tienen pagos de intereses para amortiguar una caída.

Los ceros del Tesoro pueden caer fácilmente un 30% o más en un solo año si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés.

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón cero tienen un perfil de riesgo-rendimiento deficiente cuando se mantienen solos. Los bonos del Tesoro de cupón cero a largo plazo son más volátiles que el mercado de valores, pero ofrecen los rendimientos más bajos a largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. Peor aún, no hay garantía de que suban cuando las existencias tengan un bajo rendimiento. Los ceros del Tesoro tuvieron un desempeño excepcional en 2008, pero perdieron dinero junto con el mercado de valores en 2018.

Finalmente, los ceros del Tesoro enfrentan un alto riesgo de inflación. Como es bien sabido, la inflación es mala para el mercado de bonos. Los ceros del tesoro son la inversión más agresiva posible en el mercado de bonos sin usar apalancamiento o derivados. La inflación persistentemente alta a menudo va acompañada de repetidos aumentos de las tasas de interés, lo que causaría pérdidas significativas para los bonos del Tesoro de cupón cero. Además de eso, la inflación reduce el valor del capital.

Cómo comprar bonos de cupón cero

Comprar ceros del Tesoro se ha vuelto mucho más sencillo con los ETF. El ETF del Tesoro de duración extendida (EDV) de Vanguard subió un impresionante 55% en 2008 debido a los recortes de tasas de interés de la Fed durante la crisis financiera. El PIMCO 25+ Year Zero Coupon Fund del Fondo del Índice del Tesoro de EE. UU. (ZROZ) también ofrece a los inversores acceso total a los rendimientos de los bonos del Tesoro de cupón cero.

Es posible comprar ceros del Tesoro a la antigua usanza. Los bonos del gobierno de cupón cero se pueden comprar directamente del Tesoro en el momento en que se emiten. Después de la oferta inicial, se pueden comprar en el mercado abierto a través de una cuenta de corretaje. También se pueden comprar otros tipos de bonos de cupón cero utilizando una cuenta de corretaje.

Otros tipos de bonos de cupón cero

Los bonos de cupón cero vienen en muchas variedades. Pueden ser emitidos por gobiernos federales, estatales y locales o por corporaciones. Quizás los bonos de cupón cero más familiares para muchos inversores son los viejos bonos de ahorro de la Serie EE, que a menudo se regalaban a niños pequeños. Estos bonos eran populares porque la gente podía comprarlos en pequeñas denominaciones. Por ejemplo, un bono de $ 50 podría comprarse por $ 25. El niño mantendría el bono durante muchos años y recibiría $ 50 cuando venciera. Los términos del programa de bonos de ahorro han cambiado, y los bonos ahora solo están disponibles en forma electrónica. Todavía existen, y siguen siendo un ejemplo válido de cómo funcionan los bonos de cupón cero.

Las corporaciones también emiten bonos de cupón cero. En un giro en estas ofertas, algunos bonos corporativos de cupón cero se pueden convertir en acciones. Estos bonos se llaman convertibles. Los bancos y las casas de bolsa también pueden crear bonos de cupón cero. Estas entidades toman un bono regular y eliminan el cupón para crear un par de valores nuevos. Este proceso a menudo se denomina despojo porque el cupón se despoja del instrumento de deuda.

Ventajas generales de los bonos de cupón cero

¿Por qué alguien querría un bono sin el interés? Bueno, por un lado, los bonos de cupón cero se compran por una fracción del valor nominal. Por ejemplo, se puede comprar un bono de $ 20, 000 por mucho menos de la mitad de esa cantidad.

Luego están las exenciones de impuestos. Si es emitido por una entidad gubernamental, el interés generado por un bono de cupón cero a menudo está exento del impuesto federal sobre la renta, y generalmente también de los impuestos estatales y locales sobre la renta. Varios municipios locales son importantes emisores de bonos de cupón cero. Algunos de estos bonos son triples libres de impuestos, con los ingresos que generan exentos del impuesto sobre la renta a nivel federal, estatal y local. En cualquier caso, pagar menos impuestos siempre es una buena noticia. Coloca un mayor porcentaje de las ganancias generadas en los bolsillos de los inversores en lugar de los del Tío Sam. Desafortunadamente, los ingresos por intereses de ceros corporativos están sujetos a impuestos.

Si necesita una cantidad específica de ingresos en una fecha particular en el futuro, los bonos de cupón cero pueden ser una opción perfecta. Considere, por ejemplo, financiar la universidad para su descendencia. Si su objetivo es ayudar al niño a pagar una educación, es relativamente fácil predecir el año en que el niño necesitará el dinero. Comprar bonos de cupón cero que vencen en ese momento puede ser una forma conveniente de ayudar a cubrir el gasto.

Los bonos de cupón cero también son atractivos para los inversores que desean transferir riqueza a sus herederos pero están preocupados por los impuestos a las ganancias o los impuestos a las donaciones. Si se compra un bono de cupón cero por $ 1, 000 y se regala como obsequio, el donante de obsequios habrá usado solo $ 1, 000 de su exclusión anual de impuestos sobre obsequios. El destinatario, por otro lado, recibirá significativamente más de $ 1, 000 cuando venza el bono. Del mismo modo, los bonos de cupón cero libres de impuestos son excelentes obsequios para los niños que generan suficientes ingresos anuales para estar sujetos a impuestos sobre las ganancias. Los bonos proporcionarán ingresos a los niños sin aumentar sus obligaciones fiscales.

Riesgos generales de los bonos de cupón cero

Los bonos de cupón cero pueden no alcanzar el vencimiento durante décadas, por lo que es esencial comprar bonos de entidades solventes. Algunos de ellos se emiten con disposiciones que les permiten pagar (llamado) antes del vencimiento. Los inversores que cuentan con un pago específico en una fecha en particular deben conocer estas disposiciones para evitar las implicaciones de lo que los inversores profesionales denominan riesgo de compra.

Además, los precios diarios de los bonos de cupón cero fluctúan en los mercados abiertos. Los inversores que los venden antes del vencimiento pueden recibir más o menos dinero del que pagaron originalmente. Puede ser un viaje salvaje. Debido a que no pagan ningún interés periódico, los bonos de cupón cero tienden a ser más volátiles que sus contrapartes convencionales. Por supuesto, si se mantiene hasta el vencimiento, el pago estará predeterminado y no cambiará.

Cupón