La mejor cobertura de inflación: ¿oro o bonos del Tesoro?

Con razón o no, el oro es ampliamente visto como una cobertura contra la inflación, una medida confiable de protección contra el riesgo de poder adquisitivo. Sin embargo, el metal precioso puede no ser la mejor opción para ese propósito. Algunos inversores de oro no consideran su volatilidad ni su costo de oportunidad, mientras que otros no anticipan las necesidades de almacenamiento y otras complejidades logísticas de la propiedad del oro. Por estas y otras razones, algunos ven los bonos del Tesoro de los Estados Unidos como una alternativa de refugio seguro superior al oro. Ambas clases de activos tienen sus propios conjuntos de pros y contras; He aquí un vistazo a ellos.

Fiebre lenta y constante versus fiebre de oro

Como cualquier otra inversión, el oro fluctúa en precio. Los inversores pueden tener que esperar largos períodos para obtener ganancias, y las investigaciones muestran que la mayoría de los inversores ingresan cuando el oro está cerca de un pico, lo que significa que es limitado y es más probable que baje. Mientras tanto, los bonos del Tesoro lentos pero constantes proporcionan menos entusiasmo pero ingresos confiables. Y cuanto más tiempo se mantenga el oro sobre los bonos del Tesoro, más dolorosos pueden llegar a ser estos costos de oportunidad, debido al sacrificio del interés compuesto.

Una preocupación posiblemente menor pero no menos presente: algunos inversionistas de oro también deben lidiar con la tarea de almacenar de manera segura su inversión, volviéndola a casa o adquiriendo una caja de seguridad bancaria. Pero en cualquier escenario, las monedas de lingotes que se mantienen durante un año o más se clasifican como "coleccionables", similares a obras de arte, sellos raros o muebles antiguos. Ya sea que el metal precioso tenga la forma de una moneda de oro American Eagle, una moneda canadiense Gold Maple Leaf o un Krugerrand sudafricano, su venta automáticamente activa una tasa de impuesto a las ganancias de capital federal a largo plazo de aproximadamente 28%, casi el doble del 15% tasa de ganancias de capital para acciones típicas. (Para más información, ver: El oro es una gran cobertura hoy).

Dicho todo esto, el oro ha tenido mejores resultados recientemente que la plata, el platino y el paladio, así como la mayoría de los otros metales preciosos. Después de alcanzar casi $ 1, 900 por onza en 2011, el oro tocó fondo en alrededor de $ 1, 188 por onza en diciembre pasado, y en marzo subió a más de $ 1, 380 por onza antes de nivelarse a alrededor de $ 1, 218 hoy. El aumento del oro este año se debe al menos en parte a la formidable defensa que presentan el oro y la plata contra el valor erosionante del papel moneda. Pero a la luz de esta trayectoria, muchos creen que el rendimiento futuro del oro es incierto, y favorecen un cambio a los bonos del Tesoro. (Para más información, consulte: Frenar los efectos de la inflación ).

El caso de los bonos del Tesoro

El mayor atractivo en la compra de bonos del Tesoro en lugar de oro es que el primero bloquea ciertos retornos de la inversión. Los inversores profundos que consideraron conveniente comprar $ 10, 000 en letras del Tesoro a 30 años en 1982, se habrían embolsado $ 40, 000, cuando las notas alcanzaron su vencimiento con una tasa de cupón fija de 10.45%. Por supuesto, los días de cupones de porcentaje de dos dígitos pueden haber pasado hace mucho tiempo. En enero de 2014, por ejemplo, el Tesoro de EE. UU. Subastó otra ronda de bonos a 30 años con solo un cupón del 3%. No obstante, dichos bonos aún pueden ser un elemento clave para cualquier cartera con aversión al riesgo. (Para más información, consulte: ¿Qué tan seguros son los bonos estadounidenses? )

Los ETF de oro son una opción

Dependiendo de su nivel de ingresos, las inversiones del Tesoro suelen ser más favorables en cuanto a impuestos. Pero los inversores en oro pueden nivelar el campo de juego del impuesto sobre las ganancias de capital invirtiendo en fondos cotizados en bolsa (ETF), que se gravan exactamente como los valores típicos de acciones y bonos. Dentro del marco de ETF, hay tres formas distintas en que los inversores pueden participar. El primero, los ETF de extracción de oro, punto de referencia contra las empresas mineras, que atrae a los inversores que no están interesados ​​en la propiedad real de los productos básicos. Un ejemplo de este tipo de ETF es el Market Vectors Gold Miners ETF (GDX). (Para obtener más información, consulte: Los mejores consejos para los ETF de oro de comercio diario y la inflación de cobertura con ETF de oro).

El siguiente, los futuros del ETF de oro, ganan exposición al oro a través de contratos de futuros. Debido a que estos fondos tienen una combinación de contratos y efectivo, generalmente estacionados en letras del Tesoro, pueden generar ingresos por intereses para compensar los gastos. Un ejemplo es AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF (GGBP). Finalmente, hay ETF de juego puro, que se esfuerzan por reflejar el rendimiento del lingote de oro al invertir directamente en fideicomisos de oro. Las barras de lingotes se compran, se almacenan en bóvedas bancarias y se aseguran. Si bien los ETF de juego puro pueden rastrear el lingote más de cerca, tienen la desventaja de ser gravados con más impuestos que otras versiones. Un ejemplo es PowerShares DB Gold Short ETN (DGZ). (Para más información, consulte: The Gold Showdown: ETFs vs. Futures y The 5 Best-Performing Gold ETFs .)

La línea de fondo

Saber cuándo retirarse del oro puede ser una decisión difícil. Como cobertura contra la inflación (y el riesgo geopolítico), el oro ha ascendido a grandes niveles en la última década, debido a las políticas liberales del banco central, como los recientes programas de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal. A partir de aquí, el oro podría recuperarse o caer más; nadie puede predecir en qué dirección irá. Por otro lado, los bonos del Tesoro eliminan la especulación (así como algo de emoción). Los inversores inteligentes deberían echar un vistazo sobrio al oro frente a los bonos del Tesoro en sus carteras y construir una combinación de asignación que se adapte mejor a su temperamento y horizonte temporal. (Para lecturas relacionadas, consulte: Cómo protegerse contra el aumento de las tasas de interés ).