Valoración de bonos

¿Qué es la valoración de bonos?

La valoración de los bonos es una técnica para determinar el valor razonable teórico de un bono en particular. La valoración de los bonos incluye el cálculo del valor presente de los pagos de intereses futuros del bono, también conocido como su flujo de caja, y el valor del bono al vencimiento, también conocido como su valor nominal o valor nominal. Debido a que el valor nominal de un bono y los pagos de intereses son fijos, un inversor utiliza la valoración de los bonos para determinar qué tasa de rendimiento se requiere para que una inversión en bonos valga la pena.

$ 42.7 mil millones

El tamaño del mercado de bonos de EE. UU., O el monto total de la deuda pendiente, a fines de 2018, según la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), un grupo industrial

Comprensión de la valoración de bonos

Un bono es un instrumento de deuda que proporciona un flujo constante de ingresos al inversor en forma de pagos de cupones. En la fecha de vencimiento, el valor nominal completo del bono se devuelve al tenedor del bono. Las características de un enlace regular incluyen:

• Tasa de cupón: algunos bonos tienen una tasa de interés, también conocida como tasa de cupón, que se paga a los tenedores de bonos semestralmente. La tasa de cupón es el rendimiento fijo que un inversor gana periódicamente hasta que vence.
• Fecha de vencimiento: todos los bonos tienen fechas de vencimiento, algunos a corto plazo, otros a largo plazo. Cuando el bono vence, el emisor del bono reembolsa al inversor el valor nominal completo del bono. Para los bonos corporativos, el valor nominal de un bono suele ser de $ 1, 000 y para los bonos del gobierno, el valor nominal es de $ 10, 000. El valor nominal no es necesariamente el capital invertido o el precio de compra del bono.
• Precio actual: Dependiendo del nivel de tasa de interés en el entorno, el inversor puede comprar un bono a la par, por debajo o por encima del par. Por ejemplo, si las tasas de interés aumentan, el valor de un bono disminuirá ya que la tasa de cupón será menor que la tasa de interés en la economía. Cuando esto ocurre, el bono se negociará con un descuento, es decir, por debajo del par. Sin embargo, al tenedor del bono se le pagará el valor nominal completo del bono al vencimiento aunque lo haya comprado por menos del valor nominal.

Valoración de bonos en la práctica

Dado que los bonos son una parte esencial de los mercados de capitales, los inversores y analistas buscan comprender cómo interactúan las diferentes características de un bono para determinar su valor intrínseco. Al igual que una acción, el valor de un bono determina si es una inversión adecuada para una cartera y, por lo tanto, es un paso integral en la inversión de bonos.

La valoración de los bonos, en efecto, está calculando el valor presente de los pagos de cupones futuros esperados de un bono. El valor razonable teórico de un bono se calcula descontando el valor presente de sus pagos de cupones mediante una tasa de descuento adecuada. La tasa de descuento utilizada es el rendimiento al vencimiento, que es la tasa de rendimiento que obtendrá un inversionista si reinvierte cada pago de cupón del bono a una tasa de interés fija hasta que el bono venza. Tiene en cuenta el precio de un bono, el valor nominal, la tasa de cupón y el tiempo hasta el vencimiento.

Para llevar clave

• La valoración de los bonos es una forma de determinar el valor razonable teórico (o valor nominal) de un bono en particular.
• Implica calcular el valor presente de los pagos de cupones futuros esperados de un bono, o el flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, o valor nominal.
• A medida que se establecen el valor nominal de un bono y los pagos de intereses, la valoración de los bonos ayuda a los inversores a determinar qué tasa de rendimiento haría que una inversión en bonos valiera el costo.

Valoración de bonos de cupón

Calcular el valor de un bono de cupón tiene en cuenta el pago del cupón anual o semestral y el valor nominal del bono.

El valor presente de los flujos de efectivo esperados se agrega al valor presente del valor nominal del bono como se ve en la siguiente fórmula:

Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface value = F (1 + r) Twhere: C = flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cuponesr = tasa de descuento, es decir, rendimiento hasta el vencimiento F = valor nominal del bono = número de períodos \ comenzar {alineado} & V _ {\ text {cupones}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {valor nominal}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {donde:} \\ & C = \ text {flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupones} \\ & r = \ text {tasa de descuento, es decir, rendimiento hasta el vencimiento } \\ & F = \ text {valor nominal del bono} \\ & t = \ text {número de períodos} \\ & T = \ text {tiempo hasta el vencimiento} \ end {alineado} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Valor de cara = (1 + r) TF donde: C = flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupones = tasa de descuento, es decir, rendimiento al vencimiento F = valor nominal del bono = número de períodos

Por ejemplo, encontremos el valor de un bono corporativo con una tasa de interés anual del 5%, haciendo pagos de intereses semestrales por 2 años, después de los cuales el bono vence y el principal debe pagarse. Suponga un YTM del 3%.

F = $ 1000 para bonos corporativos

Tasa de cupón _anual = 5%, por lo tanto, Tasa de cupón _semestral = 5% / 2 = 2.5%

C = 2.5% x $ 1000 = $ 25 por período

t = 2 años x 2 = 4 períodos para pagos de cupones semestrales

T = 4 períodos

Valor actual de los pagos semestrales = 25 / (1.03) ¹ + 25 / (1.03) ² + 25 / (1.03) ³ + 25 / (1.03) ⁴

= 24.27 + 23.56 + 22.88 + 22.21

= 92, 93

Valor actual del valor nominal = 1000 / (1.03) ⁴

= 888, 49

Por lo tanto, el valor del bono = $ 92.93 + $ 888.49 = $ 981.42

Valoración de bonos de cupón cero

Un bono de cupón cero no realiza pagos de cupones anuales o semestrales durante la duración del bono. En cambio, se vende con un profundo descuento a la par cuando se emite. La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal es el interés del inversor ganado en el bono. Para calcular el valor de un cupón cero, solo necesitamos encontrar el valor presente del valor nominal.

Siguiendo nuestro ejemplo anterior, si el bono no paga cupones a los inversores, su valor simplemente será:

$ 1000 / (1.03) ⁴ = $ 888.49

Según ambos cálculos, un bono de cupón es más valioso que un bono de cupón cero.

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