Propagación del toro
Un spread alcista es una estrategia de opciones optimista diseñada para beneficiarse de un aumento moderado en el precio de un valor o activo. Una variedad de margen vertical, implica la compra y venta simultánea de opciones de compra o de venta con diferentes precios de ejercicio pero con el mismo activo subyacente y la misma fecha de vencimiento. Ya sea una opción put o call, se compra la opción con el precio de ejercicio más bajo y se vende la que tiene el precio de ejercicio más alto.
Un spread de call bull también se denomina spread de call de débito porque el comercio genera una deuda neta a la cuenta cuando se abre. La opción comprada cuesta más que la opción vendida.
Los fundamentos de una propagación de toros
Si la estrategia utiliza opciones de compra, se denomina propagación de la llamada alcista. Si utiliza opciones de venta, se denomina spread de venta alcista. La diferencia práctica entre los dos radica en el momento de los flujos de efectivo. Para la propagación de la llamada alcista, paga por adelantado y busca ganancias más adelante cuando caduca. Para el spread de toro, usted recauda dinero por adelantado y busca retener la mayor cantidad posible cuando caduca.
Ambas estrategias implican cobrar una prima por la venta de las opciones, por lo que la inversión inicial en efectivo es menor de lo que sería al comprar solo las opciones.
Para llevar clave
- Un spread alcista es una estrategia de opciones optimistas que se utiliza cuando el inversor espera un aumento moderado en el precio del activo subyacente.
- Los spreads de Bull vienen en dos tipos: spreads de call bull, que usan opciones de compra, y spreads de put bull, que usan opciones de venta.
- Los diferenciales alcistas implican simultáneamente comprar y vender opciones con la misma fecha de vencimiento en el mismo activo, pero a diferentes precios de ejercicio.
- Los diferenciales alcistas alcanzan el máximo beneficio si el activo subyacente se cierra al precio de ejercicio más alto o por encima.
Cómo funciona la propagación de Bull Call Spread
Dado que un diferencial de compra alcista implica escribir una opción de compra por un precio de ejercicio más alto que el del mercado actual en las llamadas largas, la operación generalmente requiere un desembolso inicial en efectivo. El inversor vende simultáneamente una opción de compra, también conocida como una llamada corta, con la misma fecha de vencimiento; Al hacerlo, obtiene una prima, que compensa el costo de la primera y larga llamada que escribió hasta cierto punto.
El beneficio máximo en esta estrategia es la diferencia entre los precios de ejercicio de las opciones largas y cortas menos el costo neto de las opciones, en otras palabras, la deuda. La pérdida máxima solo se limita a la prima neta (débito) pagada por las opciones.
Las ganancias de un spread alcista aumentan a medida que el precio del valor subyacente aumenta hasta el precio de ejercicio de la opción de compra corta. A partir de entonces, el beneficio permanece estancado si el precio del valor subyacente aumenta más allá del precio de ejercicio del call corto. Por el contrario, la posición tendría pérdidas a medida que el precio del valor subyacente caiga, pero las pérdidas permanecerán estancadas si el precio del valor subyacente cae por debajo del precio de ejercicio de la opción de compra a largo plazo.
Cómo funciona la propagación de Bull Put Spread
Un spread de venta alcista también se denomina spread de venta de crédito porque la operación genera un crédito neto a la cuenta cuando se abre. La opción comprada cuesta menos que la opción vendida.
Dado que un spread de venta alcista implica escribir una opción de venta que tiene un precio de ejercicio más alto que el de las opciones de compra a largo plazo, la operación generalmente genera un crédito al comienzo. El inversor paga una prima por comprar la opción de venta, pero también le pagan una prima por vender una opción de venta a un precio de ejercicio más alto que el que compró.
El beneficio máximo con esta estrategia es igual a la diferencia entre la cantidad recibida de la venta vendida y la cantidad pagada por la compra comprada, el crédito entre los dos, en efecto. La pérdida máxima en la que puede incurrir un operador cuando usa esta estrategia es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito neto recibido.
Beneficios y desventajas de los spreads de toro
Los spreads de Bull no son adecuados para todas las condiciones del mercado. Funcionan mejor en mercados donde el activo subyacente está aumentando moderadamente y no está haciendo grandes saltos de precios.
Como se mencionó anteriormente, la apuesta alcista limita su pérdida máxima a la prima neta (débito) pagada por las opciones. La llamada alcista también limita las ganancias hasta el precio de ejercicio de la opción.
Por otro lado, la venta alcista limita las ganancias a la diferencia entre lo que el comerciante pagó por las dos opciones: una vendida y otra comprada. Las pérdidas se limitan a la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito total recibido en la creación del diferencial de venta.
Al vender y comprar simultáneamente opciones del mismo activo y vencimiento pero con precios de ejercicio diferentes, el operador puede reducir el costo de escribir la opción.
Pros
Limita las pérdidas
Reduce los costos de escribir opciones
Funciona en mercados de crecimiento moderado.
Contras
Limita las ganancias
Riesgo de opción de ejercicio de compra a corto plazo (diferencial de compra alcista)
Cálculo de ganancias y pérdidas de propagación alcista
Ambas estrategias logran el máximo beneficio si el activo subyacente se cierra en o por encima del precio de ejercicio más alto. Ambas estrategias resultan en una pérdida máxima si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio más bajo o por debajo.
El punto de equilibrio, antes de las comisiones, se produce en un diferencial de llamadas alcistas (precio de ejercicio más bajo + prima neta pagada).
El punto de equilibrio, antes de las comisiones, se produce en un spread alcista (precio de ejercicio superior - prima neta recibida).
Ejemplo del mundo real de una propagación de toros
Digamos que un comerciante moderadamente optimista quiere intentar hacer un spread de compra alcista en el Standard & Poor's 500 Index (SPX). El Chicago Board Options Exchange (CBOE) ofrece opciones en el índice.
Suponga que el S&P 500 está en 1402. El comerciante compra una llamada SPX 1400 de dos meses por un precio de $ 33.50, y al mismo tiempo vende una llamada SPX 1405 de dos meses y recibe $ 30.75. La deuda neta total para el diferencial es $ 33.50 - $ 30.75 = $ 2.75 x $ 100 multiplicador de contrato = $ 275.00.
Al comprar el spread call call, el inversionista dice que al vencimiento anticipa que el índice SPX habrá subido moderadamente a un nivel superior al punto de equilibrio: $ 1, 400 precio de ejercicio + $ 2.75 (el débito neto pagado), o un nivel SPX de 1402.75. El potencial de beneficio máximo del inversor es limitado: 1405 (huelga más alta) - 1400 (huelga más baja) = $ 5.00 - $ 2.75 (débito neto pagado) = $ 2.25 x $ 100 multiplicador = $ 225 total.
Este beneficio se vería sin importar cuán alto haya aumentado el índice SPX con el vencimiento. El riesgo a la baja para la compra del spread call call se limita completamente al total de la prima de $ 275 pagada por el spread, sin importar cuán bajo disminuya el índice SPX.
Antes del vencimiento, si la compra del spread de compra se vuelve rentable, el inversionista es libre de vender el spread en el mercado para obtener esta ganancia. Por otro lado, si la perspectiva moderadamente optimista del inversor resulta incorrecta y el índice SPX disminuye en precio, el diferencial de compra podría venderse para obtener una pérdida inferior al máximo.
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