Escritura de llamadas desnudas: una estrategia de opciones de alto riesgo

En la terminología de opciones, "desnudo" se refiere a estrategias en las que no se posee la seguridad subyacente y las opciones se escriben en contra de esta posición de seguridad fantasma. La estrategia simple es agresiva y de mayor riesgo, pero se puede utilizar para generar ingresos como parte de una cartera diversificada. Sin embargo, si no se usa correctamente, una posición de llamada descubierta puede tener consecuencias desastrosas, ya que una seguridad en teoría puede llegar al infinito.

Cómo escribir llamadas desnudas

La escritura de llamadas desnudas es la técnica de vender una opción de compra sin poseer la seguridad subyacente. Ser una llamada larga significa que tiene derecho a comprar la seguridad a un precio fijo. En el otro lado de la transacción, se dice que la contraparte que vendió la llamada es "corta" y su posición puede ser asegurada por la propiedad subyacente (llamada cubierta) o no asegurada (llamada desnuda). Esto puede ser confuso, así que aquí hay un diagrama que resume estas relaciones:

Por lo tanto, las llamadas desnudas son un medio de ser una llamada corta. Este es típicamente un nivel más avanzado de comercio de opciones ya que existen mayores riesgos. De hecho, el corredor no puede permitir la posición hasta que el titular de la cuenta cumpla con criterios estrictos, es decir, cuenta de margen grande y / o años de experiencia.

Al vender una llamada desnuda, le indica al corredor que "venda para abrir" una posición de llamada. Dado que no tiene una posición subyacente, se verá obligado a comprar el valor al precio de mercado y vender al precio de ejercicio si esas llamadas van en el dinero.

Muchos inversores no están seguros de si ser "una llamada corta" y "una opción larga" son lo mismo. Intuitivamente, esto tiene sentido porque las llamadas y las put son contratos casi opuestos, pero no son lo mismo. Cuando tiene una venta larga, tiene que pagar la prima y el peor de los casos resultará en la pérdida de la prima y nada más. Sin embargo, cuando tiene una llamada corta, cobra la prima pero está expuesto a un mayor riesgo, que se analiza a continuación.

VER: Precios en picada ">

Riesgos y recompensas

Una llamada desnuda es mucho más arriesgada que escribir una llamada cubierta porque ha vendido el derecho a algo que no le pertenece. El paralelo más cercano en el mundo de las acciones es el cortocircuito de una acción, en cuyo caso usted toma prestada la acción que está vendiendo. Al escribir llamadas desnudas, vende el derecho a comprar la seguridad a un precio fijo; con el objetivo de obtener un beneficio mediante la recogida de la prima.

Suponga que las acciones de ABC se negocian por $ 100 y la llamada de $ 105 con un mes hasta el vencimiento se negocia a $ 2. Puede vender (escribir) una llamada desnuda por $ 2 y cobrar $ 200 en la opción premium. Al hacerlo, especula que las acciones de ABC estarán por debajo de $ 107 (prima de $ 105 + $ 2) al vencimiento. es decir, obtiene ganancias si está por debajo de $ 107.

Considere el diagrama de pago:

Como puede ver, las pérdidas aumentan rápidamente a medida que el precio de las acciones supera el precio de equilibrio de $ 107. También tenga en cuenta que, a cualquier precio por debajo de $ 105, la ganancia para el vendedor de la opción permanece en $ 200, que es la prima recibida. El escritor de llamadas desnudas se enfrenta a la perspectiva poco atractiva de un beneficio limitado y una pérdida aparentemente ilimitada. Ahora puede ver por qué los corredores pueden restringir el acceso a esta estrategia de opciones.

Es importante tener en cuenta que, dado que una posición de compra desnuda conlleva un riesgo importante, los inversores generalmente compensan parte del riesgo comprando otra compra o alguna garantía subyacente.

Cerrar llamadas desnudas

En el ejemplo anterior, debe considerar si la opción ABC está dentro o fuera del dinero antes de cerrar la posición. Si la llamada está fuera del dinero, puede volver a comprar la opción de compra a un precio más barato. Si la llamada está en el dinero, puede a) volver a comprar la opción de compra a un precio más alto ob) comprar acciones para compensar la llamada.

En ambos casos, su desventaja está protegida.

La línea de fondo

Escribir una llamada desnuda es una estrategia de opciones que conlleva riesgos importantes porque la seguridad puede avanzar más. Por su naturaleza, escribir una llamada desnuda es una estrategia bajista que tiene como objetivo obtener ganancias mediante el cobro de la prima de la opción. Debido a los riesgos, la mayoría de los inversores cubren sus apuestas protegiendo algunas desventajas con valores u otras opciones de compra a precios de ejercicio más altos.