Línea de asignación de capital (CAL)
La línea de asignación de capital (CAL), también conocida como el enlace del mercado de capitales (CML), es una línea creada en un gráfico de todas las combinaciones posibles de activos libres de riesgo y activos riesgosos. El gráfico muestra el rendimiento que los inversores podrían ganar asumiendo un cierto nivel de riesgo con su inversión. La pendiente de la CAL se conoce como la relación recompensa-variabilidad.
Comprensión de la línea de asignación de capital (CAL)
La línea de asignación de capital ayuda a los inversores a elegir cuánto invertir en un activo libre de riesgo y uno o más activos riesgosos. La asignación de activos es la asignación de fondos a través de diferentes tipos de activos con diferentes niveles esperados de riesgo y rendimiento, mientras que la asignación de capital es la asignación de fondos entre activos libres de riesgo, como ciertos valores del Tesoro, y activos de riesgo, como acciones.
Construcción de carteras con la CAL
Una manera fácil de ajustar el nivel de riesgo de una cartera es ajustar la cantidad invertida en el activo libre de riesgo. El conjunto completo de oportunidades de inversión incluye cada combinación de activos libres de riesgo y riesgosos. Estas combinaciones se trazan en un gráfico donde el eje y es el rendimiento esperado y el eje x es el riesgo del activo medido por la desviación estándar.
El ejemplo más simple es una cartera que contiene dos activos: una letra del Tesoro libre de riesgo y una acción. Suponga que el rendimiento esperado de la letra del Tesoro es del 3% y su riesgo es del 0%. Además, suponga que el rendimiento esperado de las acciones es del 10% y su desviación estándar es del 20%. La pregunta que debe responderse para cualquier inversionista individual es cuánto invertir en cada uno de estos activos. El rendimiento esperado (ER) de esta cartera se calcula de la siguiente manera:
ER de la cartera = ER del activo libre de riesgo x ponderación del activo libre de riesgo + ER del activo riesgoso x (1- ponderación del activo libre de riesgo)
El cálculo del riesgo para esta cartera es simple porque la desviación estándar de la letra del Tesoro es del 0%. Por lo tanto, el riesgo se calcula como:
Riesgo de cartera = peso del activo de riesgo x desviación estándar del activo de riesgo
En este ejemplo, si un inversor invirtiera el 100% en el activo libre de riesgo, el rendimiento esperado sería del 3% y el riesgo de la cartera sería del 0%. Del mismo modo, invertir el 100% en las acciones le daría al inversor un rendimiento esperado del 10% y un riesgo de cartera del 20%. Si el inversor asignara el 25% al activo libre de riesgo y el 75% al activo riesgoso, el rendimiento esperado de la cartera y los cálculos de riesgo serían:
ER de cartera = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%
Riesgo de cartera = 75% * 20% = 15%
La pendiente de la CAL
La pendiente de la CAL mide la compensación entre riesgo y rentabilidad. Una pendiente más alta significa que los inversores reciben un rendimiento esperado más alto a cambio de asumir más riesgos. El valor de este cálculo se conoce como la relación de Sharpe.
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