Cóndor extendido

¿Qué es la propagación de un cóndor?

Un diferencial de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita tanto las ganancias como las pérdidas mientras busca obtener ganancias de una volatilidad baja o alta. Hay dos tipos de extensiones de cóndor. Un cóndor largo busca beneficiarse de una baja volatilidad y de poco o ningún movimiento en el activo subyacente. Un cóndor corto busca beneficiarse de la alta volatilidad y un movimiento considerable en el activo subyacente en cualquier dirección.

Comprender los diferenciales de cóndores

El propósito de una estrategia de cóndor es reducir el riesgo, pero eso viene con un potencial de ganancias reducido y los costos asociados con el comercio de varias opciones de piernas. Los diferenciales de cóndor son similares a los diferenciales de mariposa porque se benefician de las mismas condiciones en el activo subyacente. La principal diferencia es la zona de máximo beneficio, o punto óptimo, para un cóndor es mucho más amplio que el de una mariposa, aunque la compensación es un potencial de menor beneficio. Ambas estrategias usan cuatro opciones, ya sea todas las llamadas o todos los put.

Como estrategia combinada, un cóndor involucra múltiples opciones, con fechas de vencimiento idénticas, compradas y / o vendidas al mismo tiempo. Por ejemplo, un cóndor largo que usa llamadas es lo mismo que ejecutar tanto una llamada larga dentro del dinero, o un diferencial de llamadas alcistas, como una llamada corta fuera del dinero, o un margen de llamadas de oso. A diferencia de una extensión de mariposa larga, las dos subestrategias tienen cuatro precios de ejercicio, en lugar de tres. La ganancia máxima se logra cuando el spread de call corto caduca sin valor, mientras que el activo subyacente se cierra al precio de ejercicio más alto o superior en el spread de call largo.

Para llevar clave

• Un diferencial de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita tanto las ganancias como las pérdidas mientras busca obtener ganancias de una volatilidad baja o alta.
• Un cóndor largo busca obtener ganancias de baja volatilidad y poco o ningún movimiento en el activo subyacente, mientras que un cóndor corto busca obtener ganancias de alta volatilidad y un gran movimiento en el activo subyacente en cualquier dirección.
• Una extensión de cóndor es una estrategia combinada que involucra múltiples opciones compradas y / o vendidas al mismo tiempo.

Tipos de extensiones de cóndor

A) Cóndor largo con llamadas - resulta en un DEBITO neto a la cuenta

• Compre una llamada con precio de ejercicio A (el precio de ejercicio más bajo):
• Venda una llamada con precio de ejercicio B (el segundo más bajo):
• Vender una llamada con precio de ejercicio C (el segundo más alto)
• Compre una llamada con precio de ejercicio D (el precio de ejercicio más alto)

Al inicio, el activo subyacente debe estar cerca de la mitad de la huelga B y la huelga C. Si no está en la mitad, entonces la estrategia adquiere una inclinación ligeramente alcista o bajista. Tenga en cuenta que para una mariposa larga, los golpes B y C serían lo mismo.

B) Cóndor Largo con Puts - resulta en un DEBITO neto a la cuenta

• Compre una opción de venta con precio de ejercicio A
• Vender una opción de venta con precio de ejercicio B
• Vender una opción de venta con precio de ejercicio C
• Compre una venta con precio de ejercicio D

La curva de ganancias es la misma que para el cóndor largo con llamadas.

C) Cóndor corto con llamadas - resulta en un CRÉDITO neto a la cuenta

• Vender una llamada con precio de ejercicio A (el precio de ejercicio más bajo)
• Compre una llamada con precio de ejercicio B (el segundo más bajo)
• Compre una llamada con precio de ejercicio C (el segundo más alto)
• Vender una llamada con precio de ejercicio D (el precio de ejercicio más alto)

D) Cóndor Corto con Puts - resulta en un CRÉDITO neto a la cuenta

• Vender una opción de venta con precio de ejercicio A (el precio de ejercicio más bajo)
• Compre una opción de venta con precio de ejercicio B (el segundo más bajo)
• Compre una opción de venta con precio de ejercicio C (el segundo más alto)
• Vender una opción de venta con precio de ejercicio D (el precio de ejercicio más alto)

La curva de ganancias es la misma que para el cóndor corto con llamadas.

Ejemplo de propagación del cóndor largo con llamadas

El objetivo es beneficiarse de la baja volatilidad proyectada y la acción neutral del precio en el activo subyacente. La ganancia máxima se logra cuando el precio del activo subyacente cae entre las dos huelgas intermedias al vencimiento menos el costo para implementar la estrategia y las comisiones. El riesgo máximo es el costo de implementar la estrategia, en este caso un DÉBITO neto, más las comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de implementación se agrega al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de implementación se resta del precio de ejercicio más alto.

• Compre 1 llamada ABC 45 a las 6.00 resultando en un DEBITO de $ 6.00
• Venda 1 llamada ABC 50 a 2.50 resultando en un CRÉDITO de $ 2.50
• Venda 1 llamada ABC 55 a 1.50 resultando en un CRÉDITO de $ 1.50
• Compre 1 llamada ABC 60 a 0.45 resultando en un DEBITO de $ 0.45
• DÉBITO neto = ($ 2.45)
• Beneficio máximo = $ 5 - $ 2.45 = $ 2.55 menos comisiones.
• Riesgo máximo = $ 2.45 más comisiones.

Ejemplo de propagación de cóndor corto con cortes

El objetivo es aprovechar la alta volatilidad proyectada y el precio del activo subyacente que va más allá de las huelgas más altas o más bajas. El beneficio máximo es el CRÉDITO neto recibido de la implementación de la estrategia menos las comisiones. El riesgo máximo es la diferencia entre los precios medios de ejercicio al vencimiento menos el costo de implementación, en este caso un CRÉDITO neto, y las comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de implementación se agrega al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de implementación se resta del precio de ejercicio más alto.

• Venda 1 ABC 60 puesto a 6.00 resultando en un CRÉDITO de $ 6.00
• Compre 1 ABC 55 puesto a 2.50 resultando en un DÉBITO de $ 2.50
• Compre 1 ABC 50 puesto a 1.50 resultando en un DÉBITO de $ 1.50
• Venda 1 ABC 45 puesto a 0.45 resultando en un CRÉDITO de $ 0.45
• CRÉDITO neto = $ 2.45
• Beneficio máximo = $ 2.45 menos comisiones.
• Riesgo máximo = $ 5 - $ 2.45 = $ 2.55 más comisiones.

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