Seto cruzado
El término "cobertura cruzada" se refiere a la práctica del riesgo de cobertura utilizando dos activos distintos con movimientos de precios correlacionados positivamente. El inversor toma posiciones opuestas en cada inversión en un intento de reducir el riesgo de tener solo uno de los valores.
Debido a que la cobertura cruzada depende de activos que no están perfectamente correlacionados, el inversor asume el riesgo de que los activos se muevan en direcciones opuestas, lo que hace que la posición quede sin cobertura.
Para llevar clave
- Se utiliza una cobertura cruzada para administrar el riesgo invirtiendo en dos valores correlacionados positivamente que tienen movimientos de precios similares.
- Aunque los dos valores no son idénticos, tienen suficiente correlación para crear una posición cubierta, siempre que los precios se muevan en la misma dirección.
- Las coberturas cruzadas son posibles gracias a productos derivados, como los futuros de materias primas.
Comprender los setos cruzados
La cobertura cruzada es posible gracias a productos derivados, como los futuros de materias primas. Al utilizar los mercados de futuros de productos básicos, los comerciantes pueden comprar y vender contratos para la entrega de productos en un momento futuro específico. Este mercado puede ser invaluable para las compañías que tienen grandes cantidades de productos en inventario, o que confían en productos para sus operaciones. Para estas empresas, uno de los principales riesgos que enfrentan sus negocios es que el precio de estos productos fluctúa rápidamente de una manera que erosiona su margen de beneficio. Para mitigar este riesgo, las empresas adoptan estrategias de cobertura mediante las cuales pueden fijar un precio por sus productos que les permita obtener ganancias.
Por ejemplo, el combustible para aviones es un gasto importante para las compañías aéreas. Si el precio del combustible para aviones aumenta lo suficientemente rápido, una compañía aérea puede ser incapaz de operar de manera rentable debido a los precios más altos. Para mitigar este riesgo, las compañías aéreas pueden comprar contratos de futuros para combustible para aviones, pagando efectivamente un precio hoy por sus futuras necesidades de combustible. Esto les permite garantizar que se mantendrán sus márgenes, sin importar lo que suceda con los precios del combustible en el futuro.
Sin embargo, hay algunos casos en los que el tipo o cantidad ideal de contratos de futuros no están disponibles. En esa situación, las empresas se ven obligadas a implementar una cobertura cruzada mediante la cual utilizan el activo alternativo más cercano disponible. De acuerdo con nuestro ejemplo anterior, nuestra aerolínea podría verse obligada a cruzar su cobertura al combustible para aviones comprando futuros de petróleo crudo. Aunque el petróleo crudo y el combustible para aviones son dos productos diferentes, están altamente correlacionados y, por lo tanto, es probable que funcionen adecuadamente como cobertura. Sin embargo, el riesgo sigue siendo que si el precio de estos productos básicos difiere significativamente durante la vigencia del contrato, la exposición al combustible de la compañía aérea quedará sin cobertura.
Ejemplo del mundo real de una cobertura cruzada
Supongamos que usted es el dueño de una red de minas de oro. Su compañía tiene cantidades sustanciales de oro en inventario, que eventualmente vende para generar ingresos. Como tal, la rentabilidad de su empresa está directamente relacionada con el precio del oro.
Según sus cálculos, estima que su empresa puede mantener la rentabilidad siempre que el precio spot del oro no baje a menos de $ 1, 300 por onza. Actualmente, el precio spot ronda los $ 1, 500, pero antes ha visto grandes oscilaciones en los precios del oro y está ansioso por cubrir el riesgo de que los precios bajen en el futuro.
Para lograr esto, se propuso vender una serie de contratos de futuros de oro suficientes para cubrir su inventario de oro existente además de la producción del próximo año. Sin embargo, no puede encontrar los contratos de futuros de oro que necesita y, por lo tanto, se ve obligado a iniciar una posición de cobertura cruzada vendiendo contratos de futuros en platino, que está altamente correlacionado con el oro.
Para crear su posición de cobertura cruzada, vende una cantidad de contratos de futuros de platino suficientes para igualar el valor del oro contra el que está tratando de cubrirse. Como vendedor de los contratos de futuros de platino, usted se compromete a entregar una cantidad específica de platino en la fecha en que vence el contrato. A cambio, recibirá una cantidad específica de dinero en la misma fecha de vencimiento.
La cantidad de dinero que recibirá de sus contratos de platino es aproximadamente igual al valor actual de sus tenencias de oro. Por lo tanto, mientras los precios del oro continúen estando fuertemente correlacionados con el platino, efectivamente está "asegurando" el precio actual del oro, protegiendo su margen.
Sin embargo, al adoptar una posición de cobertura cruzada, usted acepta el riesgo de que los precios del oro y el platino puedan diferir antes de la fecha de vencimiento de sus contratos. Si esto sucede, se verá obligado a comprar platino a un precio superior al previsto para cumplir con sus contratos.
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