¿Las empresas miden su costo de la deuda con declaraciones antes o después de impuestos?

El costo de la deuda se define más fácilmente como la tasa de interés que los prestamistas cobran sobre los fondos prestados. Al comparar fuentes similares de capital de deuda, esta definición de costo es útil para determinar qué fuente cuesta menos.

Por ejemplo, suponga que dos bancos diferentes ofrecen préstamos comerciales idénticos a tasas de interés del 4% y 6%, respectivamente. Utilizando la definición de costo de capital antes de impuestos, está claro que el primer préstamo es la opción más barata debido a su tasa de interés más baja.

Sin embargo, según el contexto del cálculo, las empresas a menudo analizan el costo del capital de la deuda después de impuestos para evaluar su impacto en el presupuesto con mayor precisión. Los pagos de intereses de la deuda suelen ser deducibles de impuestos, por lo que la adquisición de financiación de la deuda en realidad puede reducir la carga fiscal total de una empresa.

La utilización más común de este método es en el cálculo del costo promedio ponderado de capital (WACC). Las empresas utilizan la fórmula WACC para determinar el costo promedio por dólar de todo el capital, tanto de deuda como de capital, después de tener en cuenta la proporción del capital total que representa cada fuente. En la fórmula WACC, el costo de la deuda se calcula como

Costo de la deuda = R ∗ (1 − T) donde: R = La tasa de interés T = La tasa del impuesto corporativo \ comenzar {alineado} & \ text {Costo de la deuda} = R * \ izquierda (1-T \ derecha) \ \ & \ textbf {donde:} \\ & R = \ text {La tasa de interés} \\ & T = \ text {La tasa de impuesto corporativo} \\ \ end {alineado} Costo de la deuda = R ∗ (1 − T) donde: R = La tasa de interés T = La tasa de impuesto corporativo

Al multiplicar el costo de la deuda antes de impuestos (representado por la tasa de interés) por el inverso de la tasa de impuestos, esta fórmula ofrece una imagen más realista del gasto necesario para financiar operaciones con deuda.

Suponga que la tasa del impuesto corporativo es del 30% en el ejemplo anterior. El primer préstamo tiene un costo de capital después de impuestos de 0.04 * (1 - 0.3), o 2.8%. El segundo préstamo tiene un costo después de impuestos de 0.06 * (1 - 0.3), o 4.2%. Claramente, el cálculo después de impuestos no afecta la decisión original de buscar el primer préstamo, ya que sigue siendo la opción más barata. Sin embargo, al comparar el costo del préstamo con el costo del capital social, la incorporación de la tasa impositiva puede marcar una gran diferencia.