Efecto Einhorn
El efecto Einhorn es la fuerte caída en el precio de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa que a menudo ocurre inmediatamente después de que el administrador de fondos de cobertura David Einhorn acorta públicamente (apuesta contra) las acciones de esa compañía.
El efecto Einhorn también puede ocurrir a la inversa cuando Einhorn no menciona una compañía sobre la cual expresó previamente comentarios bajistas. Si los inversores esperan escuchar algo negativo de Einhorn y luego no lo hacen, a menudo lo toman como un signo positivo y el precio de las acciones aumenta.
Sin embargo, los pronunciamientos positivos de Einhorn sobre las empresas no tienden a elevar los precios de sus acciones; en cambio, el efecto Einhorn se aplica principalmente a las acciones que acorta (y da a conocer esta posición corta al público).
Para llevar clave
- El efecto Einhorn es una fuerte caída en el precio de una acción después de las críticas públicas de sus prácticas por parte del destacado inversionista David Einhorn.
- El ejemplo más famoso del efecto Einhorn es una caída porcentual de dos dígitos en las acciones de Allied Capital después de que Einhorn lo criticara en la conferencia de Sohn en 2002.
- En los últimos tiempos, el efecto Einhorn ha perdido parte de su ventaja con el bajo rendimiento de inversión de su fondo.
Comprender el efecto Einhorn
Einhorn fundó su fondo de cobertura en 1996 a los 27 años con una inversión significativa de sus padres. Aumentó sus activos bajo administración de $ 900, 000 a $ 10 mil millones en los próximos 18 años, con retornos anuales promedio de casi el 20%. Además de sus altos rendimientos, su fondo de cobertura es conocido por su rigurosa investigación y análisis. A pesar de su reputación como vendedor en corto, el fondo de cobertura de Einhorn suele ser largo en general.
Algunos de los cortos famosos de Einhorn incluyen el del prestamista Allied Capital en 2002, que según él tenía registros contables fraudulentos. La SEC finalmente le dio la razón cinco años después. También hizo un cortocircuito con Lehman Brothers en 2007 y les dijo a los inversores que estaba sobre apalancado, lo cual el mundo supo que era cierto cuando la compañía colapsó en 2008. Einhorn es conocido por hacer apuestas audaces y aparentemente improbables que resultan ser correctas.
Un ejemplo menos dramático del efecto Einhorn que los escenarios Allied y Lehman ocurrió en 2012 cuando Einhorn criticó a Chipotle por su posible práctica de contratar trabajadores indocumentados y su amenaza competitiva de Taco Bell. El precio de las acciones de Chipotle cayó un 7% en los siguientes minutos después del análisis de Einhorn.
Otro ejemplo ese mismo año ocurrió con la empresa de piedra y grava triturada Martin Marietta Materials después de que Einhorn recomendara acortar el stock en un discurso en la Conferencia de Investigación de Inversiones Ira W. Sohn. Ese mismo año, la compañía de suplementos nutricionales Herbalife sintió el efecto Einhorn después de que los inversores especularon que estaba acortando las acciones en función de las preguntas que hizo durante una llamada de ganancias.
Efecto Einhorn en los últimos años
El halo de Einhorn ha desaparecido en los últimos años con un bajo rendimiento de inversión. En enero de 2019, CNBC informó que el fondo de Einhorn había perdido un 34 por ciento en el año anterior.
El 4 de julio de 2018, el Wall Street Journal informó que los activos bajo administración de Greenlight (AUM) habían caído a $ 5.5 mil millones; a modo de comparación, el AUM en 2014 superó los $ 12 mil millones.
2017 fue otro año de bajo rendimiento severo: su fondo insignia devolvió solo el 1.6%, en comparación con el 19.4% del índice S&P 500. En su carta anual de accionistas para 2017, Einhorn explica qué salió mal. Un extracto: "Los mayores perdedores del año fueron nuestras posiciones cortas en la 'canasta de burbujas' ... [incluyendo] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) y Tesla (+ 46%) cuando creemos que todas esas acciones aparecieron cotizadas con poco margen de error al ingresar al año, y ninguna se desempeñó bien o cumplió con las expectativas fundamentales en 2017 ".
Con esas selecciones como cortos, no es de extrañar que su influencia haya disminuido. El efecto Einhorn puede desaparecer por completo si continúa perdiendo de una manera tan impactante. Por otro lado, como inversionista de valor, puede obtener la última risa si su análisis de las acciones "sobrevaloradas" resulta ser correcto.
Ejemplo de efecto Einhorn
El ejemplo más famoso del efecto Einhorn fue una caída del 11% en el precio de las acciones de Allied Capital, una compañía que se describió a sí misma como una empresa de "desarrollo comercial". Durante su discurso, Einhorn acusó a Allied Capital de utilizar técnicas de "valoración agresiva" para hacer girar activos de bajo rendimiento como Velocita, una asociación de telecomunicaciones entre AT&T y Cisco, como entidades rentables. También se opuso a su esquema de "pago en especie" en el que recibía deudas o valores como intereses o reembolsaba el capital de sus préstamos. Esta práctica tenía el peligro de colgarla, en caso de incumplimiento por parte del prestatario.
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