Teoría de las expectativas
La teoría de las expectativas intenta predecir cuáles serán las tasas de interés a corto plazo en el futuro en función de las tasas de interés actuales a largo plazo. La teoría sugiere que un inversor gana la misma cantidad de interés al invertir en dos inversiones consecutivas en bonos a un año versus invertir en un bono a dos años hoy. La teoría también se conoce como la "teoría de las expectativas imparciales".
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Comprensión de la teoría de las expectativas
La teoría de las expectativas tiene como objetivo ayudar a los inversores a tomar decisiones basadas en un pronóstico de las tasas de interés futuras. La teoría utiliza las tasas a largo plazo, generalmente de los bonos del gobierno, para pronosticar la tasa de los bonos a corto plazo. En teoría, las tasas a largo plazo pueden usarse para indicar dónde se negociarán las tasas de los bonos a corto plazo en el futuro.
Ejemplo de teoría de cálculo de expectativas
Digamos que el mercado actual de bonos ofrece a los inversores un bono a dos años que paga una tasa de interés del 20%, mientras que un bono a un año paga una tasa de interés del 18%. La teoría de las expectativas se puede usar para pronosticar la tasa de interés de un futuro bono a un año.
- El primer paso del cálculo es agregar uno a la tasa de interés del bono a dos años. El resultado es 1.2.
- El siguiente paso es elevar al cuadrado el resultado o (1.2 * 1.2 = 1.44).
- Divida el resultado por la tasa de interés actual a un año y agregue uno o ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
- Para calcular la tasa de interés de bonos a un año prevista para el año siguiente, reste uno del resultado o (1.22 -1 = 0.22 o 22%).
En este ejemplo, el inversor está obteniendo un rendimiento equivalente a la tasa de interés actual de un bono a dos años. Si el inversionista elige invertir en un bono a un año al 18%, el rendimiento del bono para el bono del año siguiente necesitaría aumentar al 22% para que esta inversión sea ventajosa.
- La teoría de las expectativas intenta predecir cuáles serán las tasas de interés a corto plazo en el futuro en función de las tasas de interés actuales a largo plazo
- La teoría sugiere que un inversor gana la misma cantidad de interés al invertir en dos inversiones consecutivas en bonos a un año versus invertir en un bono a dos años hoy
- En teoría, las tasas a largo plazo pueden usarse para indicar dónde se negociarán las tasas de los bonos a corto plazo en el futuro
La teoría de las expectativas tiene como objetivo ayudar a los inversores a tomar decisiones utilizando tasas a largo plazo, generalmente de bonos del gobierno, para pronosticar la tasa de los bonos a corto plazo.
Desventajas de la teoría de las expectativas
Los inversores deben ser conscientes de que la teoría de las expectativas no siempre es una herramienta confiable. Un problema común con el uso de la teoría de las expectativas es que a veces sobreestima las tasas futuras a corto plazo, lo que facilita a los inversores terminar con una predicción inexacta de la curva de rendimiento de un bono.
Otra limitación de la teoría es que muchos factores afectan los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. La Reserva Federal ajusta las tasas de interés hacia arriba o hacia abajo, lo que afecta los rendimientos de los bonos, incluidos los bonos a corto plazo. Sin embargo, los rendimientos a largo plazo podrían no verse tan afectados porque muchos otros factores afectan los rendimientos a largo plazo, incluidas las expectativas de inflación y crecimiento económico. Como resultado, la teoría de las expectativas no tiene en cuenta las fuerzas externas y los factores macroeconómicos fundamentales que impulsan las tasas de interés y, en última instancia, los rendimientos de los bonos.
Teoría de las expectativas frente a la teoría del hábitat preferido
La teoría del hábitat preferido lleva la teoría de las expectativas un paso más allá. La teoría establece que los inversores tienen preferencia por los bonos a corto plazo sobre los bonos a largo plazo, a menos que estos últimos paguen una prima de riesgo. En otras palabras, si los inversores van a mantener un bono a largo plazo, quieren ser compensados con un rendimiento más alto para justificar el riesgo de mantener la inversión hasta el vencimiento.
La teoría del hábitat preferido puede ayudar a explicar, en parte, por qué los bonos a más largo plazo suelen pagar una tasa de interés más alta que dos bonos a más corto plazo que, cuando se suman, dan como resultado el mismo vencimiento.
Al comparar la teoría del hábitat preferido con la teoría de las expectativas, la diferencia es que la primera supone que los inversores están preocupados por la madurez y el rendimiento, mientras que la teoría de las expectativas supone que los inversores solo están preocupados por el rendimiento.
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