Moneda de financiamiento
La moneda de financiación es la moneda que se intercambia en una transacción de compraventa de divisas. Una moneda de financiación generalmente tiene una tasa de interés baja en relación con la moneda de alto rendimiento (activo). Los inversores toman prestada la moneda de financiación y toman posiciones cortas en la moneda del activo, que tiene una tasa de interés más alta.
Cómo funciona una moneda de financiación
El yen japonés ha sido históricamente popular como moneda de financiación entre los operadores de divisas debido a las bajas tasas de interés en Japón. Por ejemplo, un operador tomará prestado yenes japoneses y comprará una moneda con una tasa de interés más alta, como el dólar australiano o el dólar neozelandés. Otras monedas de financiación incluyen el franco suizo y, en algunos casos, el dólar estadounidense.
En épocas de alto optimismo y aumento de los precios de las acciones, las monedas de financiación tendrán un rendimiento inferior porque los inversores están dispuestos a asumir más riesgos. Por otro lado, durante las crisis financieras, los inversores se apresurarán a financiar monedas porque se consideran activos de refugio seguro.
Por ejemplo, en los 12 meses anteriores a la Gran Recesión, el dólar australiano y el dólar neozelandés se apreciaron en más del 25 por ciento frente al yen japonés. Sin embargo, desde mediados de 2007, cuando la crisis comenzó a desarrollarse, estas operaciones de carry fueron desenrolladas y los inversores dejaron las monedas de mayor rendimiento a favor de la moneda de financiación. Tanto el dólar australiano como el dólar neozelandés perdieron más del 50 por ciento de su valor frente al yen japonés durante la recesión.
Para llevar clave
- Las monedas de financiación se utilizan en operaciones de cambio de divisas para intercambiar contra la moneda del activo.
- Un carry trade de divisas es una estrategia que intenta capturar la diferencia entre las tasas de interés de dos monedas, que a menudo puede ser sustancial, dependiendo de la cantidad de apalancamiento utilizada.
- La moneda de financiación tendrá una tasa de interés baja y se utiliza para financiar la compra de una moneda de activos de alto rendimiento.
Monedas de financiación y política de tasa de interés
Los bancos centrales de financiación de monedas como el yen japonés a menudo se han involucrado en un estímulo monetario agresivo que ha resultado en bajas tasas de interés. Tras el estallido de una burbuja de precios de los activos a principios de la década de 1990, la economía japonesa cayó en una recesión y un malestar económico del cual ha luchado desde que surgió, debido en parte al efecto deflacionista de una población en declive. En respuesta, el Banco de Japón ha instituido una política de bajas tasas de interés que ha durado hasta nuestros días.
El franco suizo también ha sido un instrumento de carry trade popular, ya que el Banco Nacional Suizo se ha visto obligado a mantener bajas las tasas de interés para evitar que el franco suizo se aprecie severamente frente al euro.
1:40Comercio de divisas
El comercio de divisas
Las monedas de financiación financian el comercio de divisas, una de las estrategias más populares en forex, con miles de millones en préstamos transfronterizos pendientes. El carry trade se ha comparado con recoger centavos frente a una apisonadora, porque los comerciantes a menudo usan un apalancamiento masivo para aumentar sus pequeños márgenes de ganancia.
Las operaciones de carry más populares han consistido en comprar pares de divisas como el dólar australiano / yen japonés y el dólar neozelandés / yen japonés porque los diferenciales de tasas de interés de estos pares de divisas han sido bastante altos. El primer paso para armar un carry trade es descubrir qué moneda ofrece un rendimiento alto y cuál ofrece un rendimiento bajo.
El gran riesgo en un carry trade es la incertidumbre de los tipos de cambio. Usando el ejemplo anterior, si el dólar estadounidense cayera en valor en relación con el yen japonés, el operador corre el riesgo de perder dinero. Además, estas transacciones generalmente se realizan con mucho apalancamiento, por lo que un pequeño movimiento en los tipos de cambio puede generar grandes pérdidas a menos que la posición esté cubierta adecuadamente.
Cuentos de moneda de financiación cautelar
El yen japonés (JPY) es una moneda de carry trade preferida a principios de la década de 2000. A medida que la economía cayó en recesión y malestar económico en parte por el efecto deflacionario de una población en declive, el Banco de Japón instituyó una política de reducción de las tasas de interés. Su popularidad provino de las tasas de interés cercanas a cero en Japón. A principios de 2007, el Yen se había utilizado para financiar un estimado de US $ 1 billón en operaciones de carry FX. El yen carry trade se desenvolvió espectacularmente en 2008 cuando los mercados financieros mundiales colapsaron, como resultado de lo cual el yen subió casi un 29% frente a la mayoría de las principales monedas. Este aumento masivo significó que era mucho más costoso pagar la moneda de financiamiento prestada y envió ondas de choque a través del mercado de carry trade de divisas.
Otra moneda de financiación preferida es el franco suizo (CHF) que se usa con frecuencia en el comercio CHF / EUR. El Banco Nacional Suizo (BNS) había mantenido bajas las tasas de interés para evitar que el franco suizo se apreciara severamente frente al euro. En septiembre de 2011, el banco rompió con la tradición y fijó la moneda al euro, con la fijación establecida en 1.2000 francos suizos por euro. Defendió la vinculación con las ventas de mercado abierto del CHF para mantener la vinculación en el mercado de divisas. En enero de 2015, el SNB dejó caer repentinamente la vinculación y volvió a flotar la moneda, causando estragos en los mercados bursátiles y de divisas.
Ejemplo de comercio de transporte de divisas
Como ejemplo de un carry trade de divisas, suponga que un comerciante se da cuenta de que las tasas en Japón son del 0, 5 por ciento, mientras que son del 4 por ciento en los Estados Unidos. Esto significa que el operador espera obtener un beneficio del 3, 5 por ciento, que es la diferencia entre las dos tasas. El primer paso es pedir prestado yenes y convertirlos en dólares. El segundo paso es invertir esos dólares en un valor que pague la tasa estadounidense. Suponga que el tipo de cambio actual es de 115 yenes por dólar y el comerciante toma prestados 50 millones de yenes. Una vez convertido, la cantidad que tendría es:
Dólares estadounidenses = 50 millones de yenes ÷ 115 = $ 434, 782.61
Después de un año invertido a la tasa del 4 por ciento en EE. UU., El operador ha:
Saldo final = $ 434, 782.61 x 1.04 = $ 452, 173.91
Ahora, el operador debe el principal de 50 millones de yenes más un interés del 0.5 por ciento para un total de:
Monto adeudado = 50 millones de yenes x 1.005 = 50.25 millones de yenes
Si el tipo de cambio se mantiene igual en el transcurso del año y termina en 115, el monto adeudado en dólares estadounidenses es:
Monto adeudado = 50.25 millones de yenes ÷ 115 = $ 436, 956.52
El comerciante se beneficia de la diferencia entre el saldo final en dólares estadounidenses y el monto adeudado, que es:
Beneficio = $ 452, 173.91 - $ 436, 956.52 = $ 15, 217.39
Tenga en cuenta que esta ganancia es exactamente la cantidad esperada: $ 15, 217.39 ÷ $ 434, 782.62 = 3.5%
Si el tipo de cambio se mueve contra el yen, el comerciante se beneficiaría más. Si el yen se fortalece, el comerciante ganará menos del 3.5 por ciento o incluso puede experimentar una pérdida.
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