Las diferencias ocultas entre los fondos indexados
Piensa en tus viajes a la tienda de dulces como un niño. Elegirías tus dulces favoritos ... digamos que eran gominolas. Cuando eras niño, la naranja sabía a naranja y el amarillo a limón; pero algún tiempo después, llegaron las gominolas Jelly Belly, y de repente, las gominolas amarillas que compraste podrían saber a piñas o plátanos ... ¡o incluso palomitas de maíz!
La lección aquí, que no necesariamente se puede confiar en las apariencias, también se puede aplicar a los fondos indexados. Si bien los fondos indexados S&P 500 o Dow Jones Industrial Average deberían replicar sus respectivos índices, no se garantiza que el rendimiento de ningún fondo sea el mismo que otros similares; ni un fondo necesariamente replicará el índice que imita. Las diferencias entre los fondos indexados pueden ser sutiles, pero por el gran impacto que puedan tener en su perspectiva financiera a largo plazo, vale la pena examinarlas como parte de perfeccionar su estrategia de inversión.
The Moonshot: Index Funds
Un fondo indexado es una inversión pasiva. Como tal, un administrador de fondos selecciona una combinación de activos para una cartera destinada a imitar un índice, como el S&P 500. Debido a que los activos subyacentes del fondo se mantienen y no se negocian activamente, los gastos operativos generalmente son más bajos que algunas alternativas.
Una mirada más cercana
Para algunos inversores, es razonable suponer que todos los fondos indexados tienen el mismo rendimiento; sin embargo, una mirada más profunda revela numerosas disparidades entre los tipos de fondos.
Quizás la diferencia más distintiva, una garantizada para comer en su rendimiento, son los gastos operativos de un fondo. Estos se expresan como una relación: el porcentaje de gastos en comparación con la cantidad de activos promedio anuales bajo administración:
Ejemplo: relaciones de gastos
Los inversores que eligen colocar su dinero en fondos indexados deberían, en teoría, esperar gastos operativos más bajos, ya que el administrador del fondo no tiene que seleccionar ni administrar ningún tipo de valores. En general, los gastos son muy importantes a la hora de invertir. Los fondos indexados no son una excepción porque los gastos afectan el rendimiento de un inversor. Considere la siguiente comparación de 10 fondos S&P 500 y sus índices de gastos a abril de 2003:
Figura 1
Las diferentes barras en este gráfico representan diferentes fondos. Tenga en cuenta que el rendimiento anual del S&P 500 a fines de abril de 2003 fue aproximadamente del 5%, teniendo en cuenta específicamente que los índices de gastos oscilan entre el 0, 15% y casi el 1, 60%. Si suponemos que el fondo sigue de cerca el índice, una relación de gastos del 1, 60% reducirá el rendimiento de un inversor en aproximadamente un 30%.
Factor de tarifa
Puede parecer inverosímil que los fondos indexados con mezclas de cartera casi idénticas y estrategias de inversión que se salgan con la carga de tarifas más altas. Sin embargo, algunos fondos indexados cobran cargas iniciales, cargas finales y tarifas 12b-1, que, cuando se toman de forma acumulativa, impactan dramáticamente su rendimiento. Por ejemplo, un fondo en el cuadro anterior (que permanecerá sin nombre) no tiene la relación de gastos más alta, pero cobra una carga de fondo del 3% y una tarifa de 12b-1 del 1%.
Cualquiera sea la razón, no existe una justificación razonable para tarifas más altas o gastos operativos para el mismo producto. Ya sea como resultado de una mayor experiencia administrativa en el seguimiento de índices o de empresas más grandes que poseen bases de activos más grandes, mejorando la capacidad de utilizar economías de escala, los fondos más grandes y más establecidos, como el fondo Vanguard 500 Index tienden a cobrar tarifas más bajas.
El error de seguimiento
Otro método para evaluar eficazmente los fondos indexados consiste en comparar sus errores de seguimiento y cuantificar la desviación de cada fondo del índice que imita. El error de seguimiento generalmente se expresa como una desviación estándar, por lo que desviaciones considerables indican grandes inconsistencias entre el rendimiento de un fondo indexado y su índice de referencia.
Esta gran divergencia es una indicación general de la mala construcción del fondo y / o las altas tarifas del fondo y los altos gastos operativos. Los altos costos pueden hacer que el rendimiento de un fondo indexado sea significativamente más bajo que el rendimiento del índice, lo que resulta en un gran error de seguimiento. La desviación crea ganancias más pequeñas y pérdidas más grandes para el fondo.
La Figura 2 (abajo) compara el rendimiento del S&P 500 (rojo), el Vanguard 500 (verde), el Dreyfus S&P 500 (azul) y el Advantus Index 500 B (púrpura). Observe la divergencia del fondo indexado con respecto al aumento del índice de referencia a medida que aumentan los gastos.
Figura 2
Fuente: Barchart.com
¿Qué hay en un nombre "> Wilshire 5000" solo sigue esos índices? Algunos fondos en realidad tienen un comportamiento de gestión divergente. Dentro del grupo de fondos S&P 500, hay un fondo índice socialmente responsable y un fondo mejorado. Ambos fondos se pueden encontrar dentro de la categoría de fondos S&P 500 Index Tracker, pero ¿son realmente fondos indexados?
Cuando un administrador de cartera para un fondo indexado realiza servicios de gestión adicionales, el fondo ya no es pasivo. En consecuencia, los fondos con estas características de venta adicionales tienen tarifas muy por encima del promedio.
Tomemos, por ejemplo, el fondo Devcap Shared Return, que es un fondo índice S&P 500 socialmente responsable. A partir del 4 de junio de 2003, tenía un índice de gastos del 1.75% y cobraba una tarifa de 12b-1 del 0.25%. Otro fondo, el ASAF Bernstein Managed Index 500 B, se clasificó como un fondo índice S&P 500, ¡pero en realidad buscó superar al S&P 500!
figura 3
Buscar la compra de un fondo cuyo objetivo es vencer al S&P o ser socialmente responsable no es un problema. El punto aquí es evitar la confusión, que puede surgir entre fondos indexados verdaderos y fondos que solo tienen nombres similares a índices.
Consideraciones finales
Dentro de la categoría de fondos indexados, no todos los fondos enumerados están tan diversificados como los que siguen un índice como el S&P 500. Muchos fondos indexados tienen las mismas propiedades que los fondos enfocados, de valor y / o sectoriales. Recuerde que los fondos focalizados tienden a tener menos de 30 acciones o activos dentro del mismo sector. La falta de diversificación en los fondos del sector, como el fondo American Gas Index, y los fondos de índice de valor que invierten en menos de 30 acciones, como el fondo Strong Dow 30 Value, exponen a los inversores a un riesgo mayor que un fondo que rastrea el S&P 500, que es compuesto por 500 empresas dentro de diversos sectores de la economía.
La necesidad de considerar las tarifas se vuelve aún más importante en relación con el aumento de los factores de riesgo: las tarifas reducen la cantidad de retorno recibida por los riesgos asumidos. Considere la siguiente comparación de fondos indexados Dow 30:
Figura 4
En este ejemplo, el Orbitex Focus 30 A tiene una relación de gastos de casi el 3%. Una mirada más cercana muestra una carga frontal de 5.78% y tarifas 12b-1 de 0.40%. Debido a que el Dow perdió alrededor del 12% durante el año que finalizó a fines de abril de 2003, los inversores en este fondo habrían perdido un enorme 15% a cambio.
Notas para llevar a casa
Si usted es un inversionista que busca oportunidades de inversión en fondos indexados, es importante mirar más allá de la vista de la luna:
- Costos y errores de seguimiento : intente elegir inversiones con gastos operativos mínimos y, preferiblemente, sin comisiones ni errores de seguimiento adjuntos. Indexfunds.com es un excelente recurso que hemos encontrado útil para evaluar los fondos del índice, especialmente aquellos que siguen el índice S&P 500. La función de detección de este sitio web le permite ordenar los fondos de acuerdo con sus índices de gastos, devoluciones y otros elementos.
- Compare su fondo de índice elegido con otros fondos similares : esto le permite determinar gastos razonables y rangos de error de seguimiento para grupos de fondos particulares.
La línea de fondo
La investigación cuidadosa de los fondos indexados antes de comprar implica asegurarse de que las tarifas sean bajas, una comprensión firme de en qué invierte un fondo determinado, así como las estrategias y objetivos que los gerentes usan para cumplir los objetivos. Los fondos indexados pueden ser inversiones muy confiables, pero es más probable que los inversores encuentren uno con el que puedan contar si eliminan cualquier elemento de sorpresa.