Cómo el comercio de Algo está empeorando las rutas del mercado de valores

Los vehículos informatizados y autónomos están siendo aclamados como un avance importante en la seguridad vial. En el mercado de valores, por el contrario, los algoritmos de negociación computarizados están siendo acusados ​​de inversiones imprudentes a alta velocidad que exacerban los recientes hundimientos de precios y las explosiones de volatilidad.

"Las estrategias basadas en reglas le quitarán emoción, por lo que cuando se produce la venta, se pueden producir más ventas y cuando se produce la compra, se pueden producir más compras", es lo que Todd Rosenbluth, director de ETF e investigación de fondos mutuos en CFRA, le dijo a Barron's.

En la apertura del viernes, el índice S&P 500 (SPX) subió un 0, 81% desde el cierre del jueves. A partir de las 10:15 a.m., hora de Nueva York, este aumento había aumentado marginalmente, hasta el 0, 85%.

'Comportamiento de rebaño con esteroides'

Como aludió Rosenbluth, el comercio algorítmico, también llamado comercio de programas, puede crear tendencias autorreforzantes que se desarrollan a la velocidad del rayo, más allá de la capacidad de los inversores y comerciantes humanos para mantenerse al día y emprender acciones evasivas. De hecho, algunos programas están diseñados precisamente para seguir las tendencias, y la reciente corrección en los precios de las acciones se intensificó a medida que estos algoritmos pasaron repentinamente de comprar a vender.

"Simplemente no es normal, esta acción [fue] como una ruptura de una banda elástica", según Keith Lerner, estratega jefe de mercado de SunTrust Private Wealth Management, en declaraciones a Barron's. La inversión de impulso, en la que los inversores persiguieron las acciones más populares, fue un factor en el rápido aumento del mercado. Ahora el efecto contrario puede estar en juego, acelerando las presiones de venta.

"La verdad es que el mercado es tan irracional y divorciado de los fundamentos en la subida como en la bajada. Es la naturaleza de los mercados más hoy que nunca, como resultado de las estrategias computarizadas de comercio de alta frecuencia de los sabios de Wall Street. Lo que hemos visto esta semana es el comportamiento de rebaño con esteroides ", es como lo expresa el columnista de economía y negocios del Washington Post Steven Pearlstein.

'Bucle de retroalimentación venenosa'

De hecho, el problema se agudiza por el hecho de que muchas de las empresas de inversión que crean programas y algoritmos comerciales siguen reglas de decisión similares, si no idénticas. El episodio clave en el colapso del mercado de valores de 1987, la caída del lunes negro del 22, 6% en el Dow Jones Industrial Average (DJIA), fue el resultado de un "ciclo de retroalimentación venenosa" entre estos programas, como lo describió un artículo anterior de Barron.

En los años siguientes, los algoritmos de negociación se han vuelto cada vez más generalizados, controlando un porcentaje creciente de las transacciones totales y, por lo tanto, aumentando los peligros. (Para más información, vea también: ¿Algo Trading podría causar un colapso mayor que en 1987? )

Regla de bots

Un estudio reciente encontró que casi $ 8.8 billones de activos financieros en todo el mundo estaban controlados por algoritmos comerciales a partir de 2016, y que se proyecta que esta cifra crezca a una tasa promedio anual de 8.7%, llegando a $ 18.2 billones para 2025, según Business Wire.

Mientras tanto, los datos de JPMorgan Chase & Co. encontraron que las estrategias de inversión cuantitativa y pasiva representan aproximadamente el 60% de todos los activos de capital, una cifra que se duplicó aproximadamente en diez años, según Bloomberg. Por el contrario, los mismos datos indicaron que solo alrededor del 10% del volumen de negociación de acciones ahora proviene de inversores individuales humanos y gerentes de inversión discrecionales. Las estrategias pasivas incluyen fondos indexados, ya sea estructurados como fondos mutuos tradicionales o como ETF.

Vista opuesta

Los defensores de los sistemas comerciales automatizados citan varios puntos clave a su favor: consistencia, disciplina, eliminación de emociones y rigor analítico. Afirman que tales programas aportan más lógica al proceso de negociación e inversión. Además, los defensores del comercio de alta velocidad ven que la lógica económica en los precios de mercado se ajusta rápidamente a los fundamentos cambiantes o las percepciones cambiantes de los fundamentos.

En otro frente, en respuesta a la experiencia de 1987, los principales lugares de negociación como la Bolsa de Nueva York (NYSE) han implementado los llamados disyuntores o restricciones comerciales que detienen temporalmente el comercio en medio de una venta masiva. La idea es detener el pánico y dejar que los participantes del mercado den un paso atrás y respiren. (Para obtener más información, consulte también: Los pros y los contras de los sistemas de comercio automatizados ).