Cómo la Fed puede matar el Rally de acciones de 2018

Muchos inversores han argumentado que el gran mercado de valores alcista finalmente se pondrá de rodillas por una miríada de presiones, como altas valoraciones, un conflicto con Corea del Norte, un aumento en los precios del petróleo u otros eventos. Pero la mayor amenaza para los mercados de valores estadounidenses en 2018 puede estar mucho más cerca de casa en la Reserva Federal, cuyas acciones ejercen un enorme poder sobre la economía, informa CNBC.

Mayor riesgo

"El mayor riesgo para el repunte es el FOMC", dijo Kristina Hooper, estratega de mercado global de Invesco Ltd., refiriéndose al comité de la Fed que toma decisiones sobre las tasas de interés. Debido a los grandes cambios en el FOMC, "algunos de los miembros con voto más moderados se han retirado, por lo que este podría ser un entorno diferente, especialmente si ven signos de inflación", dijo a CNBC. Eso podría hacer que la Fed sea más agresiva o más propensa a aumentar las tasas de interés.

En este momento, hay un desajuste de las expectativas que podrían sacudir el mercado de valores. Los inversores recientemente han esperado solo dos alzas de tasas de la Fed este año, mientras que la Fed ha indicado que elevará las tasas tres veces. Además, la Fed puede decidir endurecer la economía mucho más rápido de lo que esperan los inversores si el crecimiento del PIB continúa en un 3 por ciento. El motivo de la Reserva Federal sería evitar que la economía se sobrecaliente y dispare la inflación.

Un ejemplo extremo del impacto de la Reserva Federal ocurrió en 1981, cuando aumentó las tasas de interés a corto plazo cerca del 20% para combatir la inflación que galopaba alrededor del 14%. Si bien el aumento de las tasas fue crítico para controlar la inflación, también provocó una recesión severa que duró hasta 1981 y 1982, que fue la peor en la historia de Estados Unidos entre la Gran Depresión de la década de 1930 y la recesión de 2007-09, según la Historia de la Reserva Federal. (Para obtener más información, consulte también: Cómo afectan las tasas de interés a los mercados de EE . UU .)

Por el contrario, desde la recesión de 2007-09, las bajas tasas de interés han sido clave para la expansión de la economía. En respuesta a la crisis financiera de 2008, la Fed recortó la tasa de fondos federales y la mantuvo cerca de cero hasta 2015, según el Banco de la Reserva Federal de St. Louis. Este fue un factor clave para estimular la economía y estimular el gran mercado alcista que comenzó en marzo de 2009, que ha visto un aumento del índice S&P 500 (SPX) de más del 300%.

Nueva Fed supervisa los mercados

Como se indicó, un cambio importante de guardia en 2018 en puestos clave puede remodelar la política de la Fed. El presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal también preside el FOMC, mientras que el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York es su vicepresidente. Janet Yellen será reemplazada como presidente de la Junta de Gobernadores y del FOMC por Jerome Powell en febrero. William Dudley, de la Fed de Nueva York, ha anunciado su intención de retirarse a mediados de 2018, y se está buscando un sucesor. Powell tiene puntos de vista igualmente moderados a Yellen, según Reuters.

Marvin Goodfriend, profesor de economía en la Universidad Carnegie Mellon, ha sido nominado para ocupar un puesto abierto en la Junta de la Reserva Federal. Si bien es crítico de la dirección de la Reserva Federal bajo Yellen, y se lo conoce como un halcón antiinflacionario, también cree que la Fed también debe tomar medidas contra la deflación, informa Bloomberg. Goodberg favorece las políticas basadas en fórmulas para establecer las tasas de interés, como la Regla de Taylor, agrega Bloomberg.

Más halcón

Hay otros dos puestos vacantes en la Junta de la Fed, y un tercero se abrirá cuando Yellen se retire en febrero y Powell ascienda de miembro de la junta a presidente. Todas las nominaciones a la Junta de la Fed por parte del presidente Trump están sujetas a confirmación por parte del Senado de los Estados Unidos. Quincy Krosby, estratega jefe de mercado de Prudential Financial, dice: "Si se observan los antecedentes de los nuevos miembros de la junta de la Fed, tendrían que ponerlos en el lado un poco más agresivo de la ecuación", según otra historia de CNBC. Sin embargo, agregó: "Cuánto más agresivo, no lo sabemos".

Si el PIB continúa mostrando un crecimiento sostenido por encima del 3%, y si eso genera una inflación por encima de la tasa objetivo del 2% de la Fed, espere que la Fed "pase de tocar los frenos a golpearlos", dice CNBC. En su reunión de política de diciembre, la Fed votó 7-2 a favor de aumentar las tasas de interés, según el Wall Street Journal. Vieron cómo aumentaban las presiones inflacionarias en un mercado laboral fuerte, así como los efectos estimulantes de los recortes de impuestos federales recientemente promulgados.