Cómo invertir como un fondo de cobertura

¿Alguna vez se preguntó cómo piensan los administradores de fondos de cobertura y cómo a veces pueden generar retornos explosivos para sus inversores? No estas solo Durante años, los fondos de cobertura han conservado un cierto nivel de misterio sobre ellos y la forma en que operan; y durante años, las empresas públicas y los inversores minoristas han intentado descubrir los métodos detrás de su (a veces) locura aparente.

Es imposible descubrir y comprender la estrategia de cada fondo de cobertura; después de todo, hay miles de ellos por ahí. Sin embargo, hay algunas constantes cuando se trata del estilo de inversión, los métodos de análisis utilizados y cómo se evalúan las tendencias del mercado.

El flujo de caja es el rey

Los fondos de cobertura pueden venir en todas las formas y tamaños. Algunos pueden poner un gran énfasis en situaciones de arbitraje (como compras u ofertas de acciones), mientras que otros se centran en situaciones especiales. Otros aún pueden aspirar a ser neutrales en el mercado y obtener ganancias en cualquier entorno, o emplear complicadas estrategias duales de inversión largas / cortas.

Si bien muchos inversores realizan un seguimiento de las métricas, como las ganancias por acción (EPS), muchos fondos de cobertura también tienden a estar muy atentos a otra métrica clave: el flujo de caja.

El flujo de caja es importante porque los EPS finales pueden ser manipulados o alterados por eventos únicos, como cargos o beneficios fiscales. El flujo de efectivo y el estado de flujo de efectivo rastrea el flujo de dinero, por lo que puede decirle si la compañía ha generado una gran suma de inversiones, o si ha recibido dinero de terceros, así como también cómo está funcionando operativamente. Debido al detalle y la división del estado de flujo de efectivo en tres partes (operaciones, inversión y financiamiento), se considera una herramienta muy valiosa.

Esta declaración también puede alertar al inversor si la empresa tiene problemas para pagar sus facturas o proporcionar una pista sobre la cantidad de efectivo que podría tener a la mano para recomprar acciones, pagar deudas o realizar otra transacción que potencialmente mejore el valor.

Ejecutar operaciones a través de múltiples corredores o realizar arbitraje

Cuando el individuo promedio compra o vende una acción, él o ella tiende a hacerlo a través de un corredor preferido. La transacción es generalmente simple y directa, pero los fondos de cobertura, en su esfuerzo por exprimir todas las ganancias posibles, tienden a realizar operaciones a través de múltiples corredores, dependiendo de cuál ofrezca la mejor comisión, la mejor ejecución u otros servicios para ayudar al fondo de cobertura.

Los fondos también pueden comprar un valor en un intercambio y venderlo en otro si esto significa una ganancia ligeramente mayor (una forma básica de arbitraje). Debido a su mayor tamaño, muchos fondos hacen un esfuerzo adicional y pueden obtener un par de puntos porcentuales adicionales cada año en retornos al capitalizar las diferencias mínimas en el precio.

Los fondos de cobertura también pueden buscar y tratar de aprovechar los errores en el mercado. Por ejemplo, si el precio de un valor en la Bolsa de Nueva York se negocia fuera de sincronización con su correspondiente contrato de futuros en la bolsa de Chicago, un operador podría vender (en corto) simultáneamente el más caro de los dos y comprar el otro, obteniendo así ganancias diferencia.

Esta disposición a superar los límites y esperar las mayores ganancias posibles puede agregar fácilmente un par de puntos porcentuales adicionales durante un año, siempre y cuando las posibles posiciones se cancelen mutuamente.

Uso de apalancamiento y derivados

Los fondos de cobertura suelen utilizar el apalancamiento para aumentar sus rendimientos. Pueden comprar valores con margen u obtener préstamos y líneas de crédito para financiar aún más compras. La idea es aprovechar o aprovechar una oportunidad. La versión corta de la historia dice que si la inversión puede generar un rendimiento lo suficientemente grande como para cubrir los costos de intereses y las comisiones (en fondos prestados), este tipo de negociación puede ser una estrategia altamente efectiva.

La desventaja es que cuando el mercado se mueve contra el fondo de cobertura y sus posiciones apalancadas, el resultado puede ser devastador. En tales condiciones, el fondo tiene que soportar las pérdidas más el costo de mantenimiento del préstamo. El conocido colapso de 1998 del fondo de cobertura Gestión de capital a largo plazo se produjo solo por este fenómeno.

Los fondos de cobertura pueden comprar opciones, que a menudo se negocian por solo una fracción del precio de la acción. También pueden usar futuros o contratos a plazo como un medio para mejorar los rendimientos o mitigar el riesgo. Esta disposición a aprovechar sus posiciones con derivados y asumir riesgos es lo que les permite diferenciarse de los fondos mutuos y del inversor minorista promedio. Este mayor riesgo también es la razón por la cual invertir en fondos de cobertura es, con algunas excepciones, reservado para inversores acreditados y de alto patrimonio, que se consideran plenamente conscientes (y quizás más capaces de absorber) los riesgos involucrados.

Conocimiento único de buenas fuentes

Muchos fondos mutuos tienden a depender de la información que obtienen de las casas de bolsa o de sus fuentes de investigación y las relaciones que tienen con la alta dirección.

Sin embargo, la desventaja de los fondos mutuos es que un fondo puede mantener muchas posiciones (a veces en cientos), por lo que su conocimiento íntimo de cualquier compañía en particular puede ser algo limitado.

Los fondos de cobertura, especialmente aquellos que mantienen carteras concentradas, a menudo tienen la capacidad y la voluntad de conocer muy bien a una empresa. Además, pueden aprovechar múltiples fuentes de información para vender y cultivar relaciones que han desarrollado con la alta gerencia e incluso, en algunos casos, personal secundario y terciario, así como quizás distribuidores que la compañía usa, ex empleados o un variedad de otros contactos. Debido a que las ganancias de los administradores de fondos están íntimamente ligadas al rendimiento, sus decisiones de inversión generalmente están motivadas por una cosa: ganar dinero para sus inversores.

Los fondos mutuos cultivan relaciones algo similares y también hacen una diligencia debida extensa para sus carteras. Pero los fondos de cobertura no se ven limitados por las limitaciones de referencia o las reglas de diversificación. Por lo tanto, al menos teóricamente, pueden pasar más tiempo por puesto; y nuevamente, la forma en que se les paga a los administradores de fondos de cobertura es un fuerte motivador, que puede alinear sus intereses directamente con los de los inversores.

Ellos saben cuándo doblarlos

Muchos inversores minoristas parecen comprar una acción con una esperanza en mente: observar cómo el valor del valor sube en valor. No hay nada malo en querer ganar dinero, pero muy pocos inversores consideran su estrategia de salida, o a qué precio y bajo qué condiciones considerarán vender.

Los fondos de cobertura son un animal completamente diferente. A menudo se involucran en una acción para aprovechar un evento o eventos en particular, como los beneficios obtenidos de la venta de un activo, una serie de comunicados de ganancias positivos, noticias de una adquisición acumulativa o algún otro catalizador.

Sin embargo, una vez que ocurre ese evento, a menudo tienen la disciplina de reservar sus ganancias y pasar a la próxima oportunidad. Es importante tener en cuenta que tener una estrategia de salida puede amplificar los retornos de inversión y ayudar a mitigar las pérdidas.

Los directores de fondos mutuos a menudo también vigilan la puerta de salida, pero una sola posición puede representar solo una fracción del por ciento de las tenencias totales de un fondo mutuo, por lo que obtener la mejor ejecución absoluta al salir puede no ser tan importante. Por lo tanto, debido a que a menudo mantienen menos posiciones, los fondos de cobertura generalmente necesitan estar en la pelota en todo momento y estar listos para reservar ganancias.

La línea de fondo

Aunque a menudo son misteriosos, los fondos de cobertura utilizan o emplean algunas tácticas y estrategias que están disponibles para todos. Sin embargo, a menudo tienen una clara ventaja en lo que respecta a los contactos de la industria, ya que aprovechan los activos invertibles, los contactos de los corredores y la capacidad de acceder a información sobre precios y comercio.