¿Cómo se usa la covarianza en la teoría de cartera?

La covarianza se utiliza en la teoría de la cartera para determinar qué activos incluir en la cartera. La covarianza es una medida estadística de la relación direccional entre dos precios de activos. La teoría de la cartera utiliza esta medición estadística para reducir el riesgo general de una cartera. Una covarianza positiva significa que los activos generalmente se mueven en la misma dirección. La covarianza negativa significa que los activos generalmente se mueven en direcciones opuestas.

La covarianza es una medida importante utilizada en la teoría moderna de carteras (MPT). MPT intenta determinar una frontera eficiente para una combinación de activos en una cartera. La frontera eficiente busca optimizar el rendimiento máximo versus el grado de riesgo para los activos combinados generales de la cartera. El objetivo es elegir activos que tengan una desviación estándar más baja para la cartera combinada que sea menor que la desviación estándar de los activos individuales. Esto puede reducir la volatilidad de la cartera. La teoría de cartera moderna busca crear una combinación óptima de activos de alta volatilidad con activos de baja volatilidad. Al diversificar los activos en una cartera, los inversores pueden reducir el riesgo y aún permitir un rendimiento positivo.

En la construcción de una cartera, es importante intentar reducir el riesgo general al incluir activos que tienen una covarianza negativa entre sí. Los analistas usan datos de precios históricos para determinar la medida de covarianza entre diferentes acciones. Esto supone que la misma relación estadística entre los precios de los activos continuará en el futuro, lo cual no siempre es el caso. Al incluir activos que muestran una covarianza negativa, se minimiza el riesgo de una cartera.

La covarianza de dos activos se calcula mediante una fórmula. El primer paso de la fórmula determina el rendimiento diario promedio de cada activo individual. Luego, la diferencia entre el rendimiento diario menos el rendimiento diario promedio se calcula para cada activo, cuyos números se multiplican entre sí. El paso final es dividir ese producto por el número de períodos de negociación, menos 1. La covarianza se puede utilizar para maximizar la diversificación en una cartera de activos. Al agregar activos con una covarianza negativa a una cartera, el riesgo general se reduce rápidamente. La covarianza proporciona una medición estadística del riesgo para una combinación de activos.

El uso de covarianza tiene inconvenientes. La covarianza solo puede medir la relación direccional entre dos activos. No puede mostrar la fuerza de la relación entre los activos. El coeficiente de correlación es una mejor medida de esa fuerza. Un inconveniente adicional del uso de la covarianza es que el cálculo es sensible a retornos de mayor volatilidad. Los activos más volátiles incluyen rendimientos que están más lejos de la media. Estos rendimientos periféricos pueden tener una influencia indebida en el cálculo de covarianza resultante. Grandes movimientos de precios de un solo día pueden afectar la covarianza, lo que conduce a una estimación imprecisa de la medición.