Rendimiento de distribución
Un rendimiento de distribución es la medición del flujo de efectivo pagado por un fondo cotizado en bolsa (ETF), un fideicomiso de inversión inmobiliaria u otro tipo de vehículo que paga ingresos. En lugar de calcular el rendimiento en función de un agregado de distribuciones, la distribución más reciente se anualiza y se divide por el valor liquidativo (NAV) del valor en el momento del pago.
Comprender el rendimiento de distribución
Los rendimientos de distribución se pueden usar como una métrica para las comparaciones de flujo de efectivo para las anualidades y las inversiones de renta fija, pero basar el cálculo en un solo pago puede distorsionar los rendimientos reales pagados durante períodos más largos.
El cálculo de los rendimientos de distribución emplea la distribución más reciente, que puede ser un interés, un dividendo especial o una ganancia de capital, y multiplica el pago por 12 para obtener un total anualizado. El total anualizado se divide por el valor liquidativo (NAV) para determinar el rendimiento de distribución.
Si bien esta métrica se usa a menudo para comparar inversiones de renta fija, el método de cálculo de pago único puede potencialmente extrapolar pagos mayores o menores de lo normal en rendimientos de distribución que no reflejan los pagos reales realizados durante los últimos 12 meses u otro período representativo de hora.
Para llevar clave
- El rendimiento de distribución es el cálculo del flujo de efectivo para un vehículo de inversión como un ETF o un Real Estate Investment Trust (REIT).
- Proporcionan una instantánea del rendimiento disponible para los inversores del instrumento financiero dado. Pero su cálculo puede verse sesgado por dividendos especiales o pagos de intereses.
Cálculo de rendimientos de distribución
La distribución de dividendos especiales por única vez puede sesgar los rendimientos de distribución más altos que los rendimientos reales. Cuando una compañía de la cartera de un fondo paga un dividendo no recurrente, el pago se incluye con los dividendos recurrentes de ese mes. Un rendimiento calculado sobre un pago que incluye un dividendo especial puede reflejar un rendimiento de distribución mayor que el que realmente está pagando el fondo.
Los cálculos de rendimiento basados en distribuciones compuestas de intereses y dividendos recurrentes son generalmente más precisos que los que usan pagos únicos o poco frecuentes. Sin embargo, la exclusión de pagos no recurrentes puede dar como resultado un rendimiento de distribución menor que los pagos reales durante el año anterior.
Los rendimientos de distribución generalmente brindan una instantánea de los pagos de ingresos para los inversores, pero las variables planteadas por las distribuciones de ganancias de capital y los dividendos especiales pueden sesgar los rendimientos. Para determinar el rendimiento real, los inversores pueden sumar todas las distribuciones durante los 12 meses anteriores y dividir la suma por el valor liquidativo en ese momento.
Ganancias de capital y rendimiento de distribución
Los fondos mutuos y los ETF generalmente emiten distribuciones de ganancias de capital anualmente. Estas distribuciones representan las ganancias comerciales netas realizadas durante el año, que se dividen en ganancias a largo y corto plazo. Un rendimiento de distribución calculado utilizando cualquiera de estos pagos tiene el potencial de reflejar un rendimiento anualizado inexacto.
Por ejemplo, calcular el rendimiento en función de una distribución de ganancias de capital a largo plazo mayor que los pagos de intereses mensuales da como resultado un rendimiento de distribución superior al monto pagado a los inversores durante el año anterior. Por otro lado, un cálculo que utiliza una distribución de ganancias de capital menor que los pagos de intereses mensuales da como resultado un rendimiento de distribución menor que el real.
Rendimiento de la SEC vs. Rendimiento de distribución
Los inversores a menudo consideran y comparan el rendimiento de la SEC, también conocido como el rendimiento de 30 días, con el rendimiento de distribución al tomar una decisión de inversión. Si bien ambas estimaciones son estimaciones de los rendimientos de los bonos, se calculan de manera diferente. El rendimiento de la SEC es una cifra anualizada basada en los rendimientos durante el período de 30 días más reciente. Como se describió anteriormente, los rendimientos de distribución se calculan teniendo en cuenta los rendimientos durante un período de 12 meses.
Las opiniones entre analistas e inversores se dividen sobre qué rendimiento es mejor para evaluar los rendimientos de las inversiones. Los defensores del rendimiento de la SEC señalan el hecho de que los cálculos para el rendimiento de distribución varían entre los fondos de bonos, lo que lo convierte en un indicador poco confiable de rendimiento. Mientras tanto, los cálculos para el rendimiento de la SEC están estandarizados y determinados por una agencia centralizada. Debido a que se basa en rendimientos de períodos finales, el rendimiento de distribución también se considera una representación inexacta de las circunstancias económicas actuales. Según Vanguard, el rendimiento de la SEC se aproxima al rendimiento posterior a los gastos que un inversor recibiría anualmente asumiendo que los bonos se mantienen hasta el vencimiento y se reinvierten los ingresos.
Pero los bonos rara vez se mantienen hasta el vencimiento por la mayoría de los inversores. En su mayor parte, se comercializan en el mercado abierto donde las condiciones están en constante cambio debido a circunstancias externas. En una nota de 2008 sobre la importancia de los rendimientos de los bonos, la firma de investigación Morningstar afirmó que los rendimientos a 12 meses ofrecen una "imagen más precisa" que el rendimiento de la SEC porque representa 12 pagos de dividendos distintos que reflejan el rendimiento del bono en una variedad de diferentes circunstancias.
Ejemplo de rendimiento de distribución
Supongamos que un fondo tiene un precio de $ 20 por acción y recauda 8 centavos en pagos de intereses durante un mes. El interés se multiplica por 12 para un total anualizado de 96 centavos. Dividir 96 centavos por $ 20 da un rendimiento de distribución del 4.8%.
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