Cómo usar la información privilegiada y la propiedad institucional

Vale la pena saber qué están haciendo los propietarios de una empresa. Al observar la actividad comercial de los expertos corporativos y los grandes inversores institucionales, es más fácil tener una idea de las perspectivas de una acción. Si bien la propiedad interna o institucional por sí sola no es necesariamente una señal de compra o venta, ciertamente ofrece una primera pantalla útil en la búsqueda de una buena inversión.

A continuación hay una revisión rápida sobre cómo puede acceder a información privilegiada y de propiedad institucional para tomar decisiones de inversión bien informadas.

Propiedad privilegiada

Los iniciados son los funcionarios, directores, familiares o cualquier otra persona de la compañía con acceso a la información clave de la compañía antes de que esté disponible para el público. Los inversores expertos, suponiendo razonablemente que los expertos conocen mucho más sobre las perspectivas de su empresa que el resto de nosotros, prestan mucha atención a lo que hacen los expertos con las acciones de la empresa. Dado que la propiedad y el intercambio de información privilegiada pueden afectar los precios de las acciones, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) exige que las compañías presenten informes sobre estos asuntos, brindando a los inversores la oportunidad de tener una idea de la actividad interna.

(Para obtener más información sobre información privilegiada, consulte Definición de información privilegiada ilegal y descubrimiento de información privilegiada ) .

Las formas

Puede recuperar formularios de informes de la base de datos EDGAR de la SEC o de los Informes de información privilegiada de información de la SEC. El Formulario 14A es la declaración de representación en la que encontrará una lista de directores y funcionarios y el número de acciones que cada uno posee. También hay una lista de beneficiarios reales, o personas o entidades que poseen más del 5% de las acciones de una empresa.

Las otras formas relevantes son 13D y 13G para revelar la propiedad beneficiaria externa, y las Formas 3, 4 y 5 para revelar la propiedad beneficiaria interna. Los internos con más del 10% del poder de votación presentan los Formularios 3, 4 o 5, y los externos con más del 5% del archivo 13D o su formulario de enmienda 13F.

Las personas presentan el Formulario 3 cuando adquieren acciones por primera vez, el Formulario 4 para informar cambios y el Formulario 5 como una instantánea anual de las tenencias. El uso de información privilegiada debe presentarse electrónicamente a través del sistema EDGAR dentro de los dos días posteriores a la transacción, proporcionando a los inversores externos información de propiedad razonablemente actualizada.

Interpretación de informes internos

La alta propiedad interna generalmente indica confianza en las perspectivas de una empresa, y la propiedad de sus acciones, a su vez, le da a la administración un incentivo para que la empresa sea rentable y maximice el valor para los accionistas. De hecho, la investigación académica ha demostrado que las empresas con compras internas significativas tienden a superar los índices del mercado.

Por otro lado, puede tener demasiada información privilegiada. Cuando los expertos obtienen el control corporativo, la gerencia puede no sentirse responsable ante los accionistas. Esto ocurre con frecuencia en compañías con múltiples clases de acciones, lo que significa que una clase tiene más poder de voto que otra.

Por ejemplo, la OPI muy publicitada de Google en el otoño de 2004 fue criticada por emitir una clase especial de "acciones de súper voto" a ciertos ejecutivos de la compañía. Los críticos de la estructura de acciones de doble clase sostienen que, si los gerentes rinden resultados menos que satisfactorios, es menos probable que sean reemplazados porque poseen 10 veces el poder de voto de los accionistas normales.

(Lea más en The Two Sides of Dual-Class Shares ).

Si bien la compra de información privilegiada suele ser una buena señal, no se alarme por la venta de información privilegiada, a menos que haya mucha. Los expertos tienden a comprar porque tienen expectativas positivas, pero pueden vender por razones independientes de sus expectativas para la compañía.

Busque grupos de actividad de varias personas con información privilegiada. Si una empresa tiene más de una información privilegiada que opera de manera similar en un período corto, hay una señal de consenso de opinión interna. Además, las grandes transacciones significan más que pequeñas transacciones.

Es importante saber qué información privilegiada mirar. Los iniciados con antecedentes comprobados con su actividad del Formulario 4 deben ser observados más de cerca que aquellos con antecedentes pasados ​​pequeños o deficientes. La actividad comercial más reveladora proviene de los altos ejecutivos con los mejores conocimientos sobre la empresa, por lo tanto, busque las transacciones de los CEO y CFO.

Finalmente, tenga cuidado al poner demasiado interés en el uso de información privilegiada, ya que los documentos que informan sobre ellos pueden ser difíciles de interpretar. Una gran cantidad de operaciones de la Forma 4 no representan compras y ventas relacionadas con el rendimiento futuro de las acciones. El ejercicio de opciones sobre acciones, por ejemplo, aparece como una compra y una venta en los documentos del Formulario 4, por lo que es una señal dudosa a seguir. El comercio automático es otra actividad que es difícil de interpretar; Para protegerse de los juicios, los iniciados establecen pautas para comprar y vender, dejando la ejecución a otra persona. Los documentos del Formulario 4 de la SEC revelan estas transacciones con información privilegiada, pero no siempre indican que las ventas se programaron con mucha anticipación.

Propiedad institucional

Las organizaciones que controlan una gran cantidad de dinero (fondos mutuos, fondos de pensiones o compañías de seguros) que compran valores se denominan inversores institucionales.

El debate sobre las implicaciones

Si la propiedad institucional de una acción es algo bueno sigue siendo un tema de debate. Peter Lynch, en su best-seller "One Up on Wall Street", enumera las 13 características del stock perfecto. Una de ellas es esta: "Las instituciones no son propietarias y los analistas no la siguen". Lynch favorece las acciones que los grandes grupos de inversión pasan por alto porque estas acciones tienen más posibilidades de ser infravaloradas. Lynch argumenta que las empresas cuyas acciones son propiedad de inversores institucionales están bastante valoradas, si no sobrevaloradas.

William O'Neil, fundador de Investor's Business Daily, por otro lado, argumenta que se necesita una gran cantidad de demanda para subir el precio de una acción, y la mayor fuente de demanda de acciones son los inversores institucionales. O'Neil reconoce que si una acción no tiene propietarios institucionales, es porque ya la vieron y la rechazaron. En su libro "Cómo ganar dinero en acciones", O'Neil tiene el patrocinio institucional como la sexta característica para buscar en acciones que valga la pena comprar.

O'Neil y Lynch, sin embargo, coinciden en que la propiedad institucional puede ser peligrosa. Estas grandes instituciones entran y salen de posiciones en bloques muy grandes, por lo que no pueden comprar o vender participaciones con gracia. Si algo sale mal con una empresa y todos sus grandes propietarios venden en masa, el valor de las acciones se desplomará.

Aunque existen fondos mutuos que operan con horizontes a más largo plazo, y los fondos de pensiones tienden a ser accionistas a largo plazo, los inversores institucionales tienden a reaccionar ante eventos a corto plazo. La alta correlación entre la alta propiedad institucional y la volatilidad del precio de las acciones es una realidad en la inversión, por lo que vale la pena saber qué hacen las instituciones y si una acción en la que está interesado ya tiene un gran interés institucional.

Dónde encontrar información sobre existencias

Los administradores de inversiones institucionales que ejercen una discreción de inversión de más de $ 100 millones en valores deben informar sus tenencias en el Formulario 13F ante la SEC. Una vez más, puede buscar y recuperar archivos del Formulario 13F utilizando la base de datos EDGAR de la SEC. Yahoo Finance también proporciona un sitio muy útil que detalla la propiedad de acciones. Obtenga una cotización de una compañía en particular, y luego haga clic en la sección titulada "Titulares" para recibir detalles sobre los titulares institucionales de la compañía.

La línea de fondo

Claro, los expertos y las instituciones tienden a ser inversores inteligentes, diligentes y sofisticados, por lo que su propiedad es un buen criterio para una primera pantalla en su investigación o una confirmación confiable de su análisis de una acción. Pero nunca base una decisión de inversión únicamente en información privilegiada o de propiedad institucional.

(Para obtener más información sobre este tema, consulte ¿ Cuándo comprar información privilegiada? ¿ Debería unirse a ellos? ¿Puede la información privilegiada ayudarlo a hacer mejores intercambios? ) .