Tasa interna de retorno: una mirada al interior

La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es utilizada frecuentemente por las empresas para analizar centros de beneficio y decidir entre proyectos de capital. Pero esta métrica presupuestaria también puede ayudarlo a evaluar ciertos eventos financieros en su propia vida, como hipotecas e inversiones.

La TIR es la tasa de interés (también conocida como tasa de descuento) que traerá una serie de flujos de efectivo (positivos y negativos) a un valor presente neto (VPN) de cero (o al valor actual del efectivo invertido). El uso de la TIR para obtener el valor presente neto se conoce como el método de análisis financiero de flujo de efectivo descontado.

IRR Usos

Como mencionamos anteriormente, la TIR es una herramienta clave en las finanzas corporativas. Por ejemplo, una corporación evaluará la inversión en una nueva planta en lugar de extender una planta existente en función de la TIR de cada proyecto. En tal caso, cada nuevo proyecto de capital debe producir una TIR que sea más alta que el costo de capital de la compañía. Una vez que se supere este obstáculo, el proyecto con la TIR más alta sería la inversión más sabia, siendo todas las demás cosas iguales (incluido el riesgo).

La TIR también es útil para las corporaciones en la evaluación de programas de recompra de acciones. Claramente, si una empresa asigna una cantidad sustancial a la recompra de sus acciones, el análisis debe mostrar que las propias acciones de la empresa son una mejor inversión, es decir, tienen una TIR más alta que cualquier otro uso de los fondos, como la creación de nuevos puntos de venta. o adquirir otras compañías.

Complejidades de cálculo de la TIR

La fórmula de la TIR puede ser muy compleja dependiendo del momento y las variaciones en los montos de flujo de efectivo. Sin una computadora o calculadora financiera, la TIR solo se puede calcular por prueba y error.

Una de las desventajas de usar IRR es que se supone que todos los flujos de efectivo se reinvierten con la misma tasa de descuento, aunque en el mundo real estas tasas fluctuarán, particularmente con proyectos a más largo plazo. Sin embargo, la TIR puede ser útil al comparar proyectos de igual riesgo, en lugar de como una proyección de rendimiento fijo.

La fórmula general para la TIR que incluye el valor presente neto es:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) nwhere: CF0 = Inversión / desembolso inicial CF1, CF2, …, CFn = Flujos de efectivon = Cada períodoN = Periodo de mantenimientoNPV = Valor actual netoIRR = Tasa interna de rendimiento \ comenzar {alineado} 0 & = CF_0 + \ frac {CF_1} {(1 + IRR)} + \ frac {CF_2 } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {donde:} \\ & CF_0 = \ text {Inversión inicial / desembolso} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ text {Flujos de efectivo} \\ & n = \ texto {Cada período} \\ & N = \ text {Periodo de mantenimiento} \\ & NPV = \ text {Valor actual neto} \\ & IRR = \ text {Tasa interna de rendimiento} \\ \ end {alineado} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 +… + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0∑N (1 + IRR) nCFn donde: CF0 = Inversión / desembolso inicial CF1, CF2, …, CFn = Flujos de efectivon = Cada períodoN = Período de tenenciaNVV = Valor actual netoIRR = Tasa interna de rendimiento

Un ejemplo de un cálculo de TIR

El ejemplo más simple de calcular una TIR es tomar uno de la vida cotidiana: una hipoteca con pagos uniformes. Suponga un monto de hipoteca inicial de $ 200, 000 y pagos mensuales de $ 1, 050 por 30 años. La TIR (o tasa de interés implícita) de este préstamo anualmente es de 4.8%.

Debido a que el flujo de pagos es igual y espaciado a intervalos regulares, un enfoque alternativo es descontar estos pagos a una tasa de interés de 4.8%, lo que producirá un valor presente neto de $ 200, 000. Alternativamente, si los pagos se elevan a, por ejemplo, $ 1, 100, la TIR de ese préstamo aumentará a 5.2%.

Así es como funciona la fórmula anterior para IRR usando este ejemplo:

• El pago inicial (CF ₁ ) es de $ 200, 000 (una entrada positiva)
• Los flujos de efectivo posteriores (CF ₂, CF ₃, CF _n ) son negativos $ 1, 050 (negativos porque se están pagando)
• El número de pagos (N) es de 30 años x 12 = 360 pagos mensuales
• La inversión inicial es de $ 200, 000
• TIR es 4.8% dividido por 12 (para equivaler a pagos mensuales) = 0.400%

TIR y el poder de la capitalización

La TIR también es útil para demostrar el poder de la capitalización. Por ejemplo, si invierte $ 50 cada mes en el mercado de valores durante un período de 10 años, ese dinero se convertiría en $ 7, 764 al final de los 10 años con una TIR del 5%, que es más que el actual Tesoro de 10 años ( tasa libre de riesgo.

En otras palabras, para obtener un valor futuro de $ 7, 764 con pagos mensuales de $ 50 por mes durante 10 años, la TIR que llevará ese flujo de pagos a un valor presente neto de cero es del 5%.

Compare esta estrategia de inversión con la inversión de una suma global: para obtener el mismo valor futuro de $ 7, 764 con una TIR del 5%, tendría que invertir $ 4, 714 hoy, en contraste con los $ 6, 000 invertidos en el plan de $ 50 por mes. Entonces, una forma de comparar las inversiones de suma global versus los pagos a lo largo del tiempo es utilizar la TIR.

TIR y devoluciones de inversiones

El análisis de TIR puede ser útil de docenas de maneras. Por ejemplo, cuando se anuncian los montos de la lotería, ¿sabías que un bote de $ 100 millones no es en realidad $ 100 millones? Es una serie de pagos que eventualmente conducirán a un pago de $ 100 millones, pero no equivale a un valor presente neto de $ 100 millones.

En algunos casos, los pagos o premios anunciados son simplemente un total de $ 100 millones durante varios años, sin una tasa de descuento asumida. En casi todos los casos en que el ganador del premio tiene la opción de un pago a tanto alzado frente a pagos durante un largo período de tiempo, el pago de la suma global será la mejor alternativa.

Otro uso común de la TIR es el cálculo de la cartera, el fondo mutuo o los rendimientos de acciones individuales. En la mayoría de los casos, el rendimiento anunciado incluirá la suposición de que los dividendos en efectivo se reinvierten en la cartera o acciones. Por lo tanto, es importante analizar los supuestos al comparar los rendimientos de varias inversiones.

¿Qué sucede si no desea reinvertir dividendos, pero los necesita como ingreso cuando se paga? Y si no se supone que los dividendos se reinviertan, ¿se pagan o se dejan en efectivo? ¿Cuál es el rendimiento supuesto sobre el efectivo? La TIR y otros supuestos son particularmente importantes en instrumentos como pólizas de seguro de vida y anualidades, donde los flujos de efectivo pueden volverse complejos. Reconocer las diferencias en los supuestos es la única forma de comparar productos con precisión.

La línea de fondo

Como el número de metodologías de negociación, planes de inversión alternativos y clases de activos financieros ha aumentado exponencialmente en los últimos años, es importante tener en cuenta la TIR y cómo la tasa de descuento asumida puede alterar los resultados, a veces dramáticamente.

Muchos programas de software de contabilidad ahora incluyen una calculadora de TIR, al igual que Excel y otros programas. Una alternativa útil para algunos es la buena calculadora financiera HP 12c, que cabe en un bolsillo o maletín.