Invertir en Rusia: ¿un juego arriesgado?

Rusia nunca ha sido el país más fácil de entender. Winston Churchill describió el país como un "enigma, envuelto en un misterio dentro de un enigma", y hoy muchos inversores compartirían su punto de vista.
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Todavía es difícil para muchos inversores sacudir sus recuerdos de la era soviética. Culpe al gobierno de mano dura y al capitalismo de compinches. Sin embargo, en Rusia todavía es posible generar retornos. El truco para los inversores es comprender las oportunidades y los riesgos de Rusia.

Busto al boom
Para los inversores, Rusia tiene amplias oportunidades de crecimiento económico y de mercado. Desde la devaluación del rublo y la crisis financiera de Rusia en 1998, el crecimiento en Rusia ha aumentado de manera constante para mantenerse relativamente a la par con otros mercados emergentes dominantes como Brasil, India y China. Los mercados de valores en el país se han disparado. Entre 2005 y 2010, la bolsa de valores de Rusia entregó retornos constantes de dos dígitos a los inversores, y se espera que el desempeño del país continúe mostrando signos de mejora.

Rusia tiene una de las poblaciones más grandes del mundo, alrededor de 150 millones de personas, muchas de las cuales se han enriquecido lentamente durante la última década y gastan una cantidad cada vez mayor de sus ingresos en bienes de lujo, servicios y vacaciones. Un PIB per cápita de 2010 de aproximadamente $ 16, 000 lo coloca en los niveles más altos de los países de ingresos medios altos. A medida que Rusia avanza significativamente para aprovechar su grupo de recursos naturales e implementa políticas para reducir la disparidad, es probable que el crecimiento per cápita también muestre una mejora. Una tasa de crecimiento del PIB promedio de 7% entre las crisis de 1998 y 2008 lo convirtió no solo en un gran mercado, sino en un gran mercado que estaba creciendo rápidamente. Si bien Rusia ha quedado rezagada de las llamadas economías BRIC (Brasil, Rusia, India y China), Rusia ha disfrutado de una gran cantidad de inversión extranjera. (Los mercados emergentes ofrecen nuevas oportunidades de inversión, pero existen riesgos, tanto para los residentes como para los inversores extranjeros. Consulte ¿Qué es una economía de mercado emergente? )

Recursos naturales
Los abundantes recursos naturales representan el mayor atractivo de Rusia para los inversores. El petróleo y el gas desempeñan un papel importante en la economía rusa en términos de producción para fines internos y exportaciones. En 2010, el país tenía casi 80 mil millones de barriles de reservas probadas de petróleo y encabeza la clasificación mundial de gas natural. Rusia también está expuesta a la industria energética a través de una serie de empresas conjuntas clave en África y otras naciones productoras de energía. Pero el petróleo y el gas no son los únicos recursos naturales que abundan en Rusia. La minería y la producción de metales preciosos y no preciosos es una industria enorme en el país, con una gran promesa.

Dicho esto, la energía y los minerales son en parte bendición, en parte maldición. La fuerte dependencia de Rusia de los recursos representa un riesgo. Cuando invierte en Rusia, debe tener en cuenta la dirección de los precios de los productos básicos.

Es un país muy rico en recursos, no solo en hidrocarburos y minerales, sino también en términos de capital humano, talento y educación, la tradición educativa soviética de Rusia - excelente en matemáticas y ciencias duras, excelente en idiomas - todavía produce mucho cerebro. trabajadores Rusia tiene una asombrosa tasa de alfabetización del 99% y aproximadamente la mitad de los ciudadanos del país tienen algún tipo de educación post secundaria.

Política
La política rusa puede representar el mayor riesgo de inversión . Tomemos a Yukos, posiblemente una de las compañías petroleras más grandes y exitosas de Rusia. En 2003, su CEO, Mikhail Khodorkovsky, se enfrentó con el entonces presidente Vladimir Putin y los tribunales de Rusia lo condenaron por cargos falsos que resultaron en una sentencia de ocho años de cárcel. Yukos se vio obligado a declararse en bancarrota, y sus piezas se vendieron con un descuento a los aliados de Putin por fracciones del valor real de mercado. Los accionistas de Yukos perdieron sus camisas en el asunto.

Rusia a veces incluso ha dificultado que los inversores extranjeros operen en un entorno libre de presiones burocráticas. Por ejemplo, en un intento de persuadir a los accionistas para que vendan su participación en la empresa conjunta TNK-BP, la policía allanó la oficina de BP en Moscú en 2008. Varias otras barreras a las corporaciones internacionales como Carrefour y DeBeers los han obligado a retirar sus operaciones en Rusia. El gobierno ruso tiene un historial de presionar a las compañías energéticas extranjeras como parte de su esfuerzo por consolidar el control sobre los depósitos de hidrocarburos más grandes e importantes del país.

Corrupción y falta de gobierno
La corrupción y la débil transparencia corporativa es otro riesgo importante para los inversores. Muchos analistas admiten decir que este es un gran problema, particularmente entre algunas de las compañías más pequeñas, cuyas cuentas no son particularmente transparentes.

Incluso empresas conocidas y respetadas como Ikea, que se centran en gran medida en la práctica de actividades comerciales éticas, declararon una moratoria en las inversiones rusas posteriores debido a las continuas preocupaciones de corrupción. Basado en el Índice de Percepción de la Corrupción, Rusia tiene muchos obstáculos para prácticas comerciales justas y eficientes. Incluso se percibe que Irán, Libia y Pakistán tienen menos corrupción.

La línea de fondo
A medida que buscan oportunidades de inversión en todo el mundo, los inversores necesitan conocer los riesgos nacionales que pueden amenazar su inversión. Todos sabemos que los altos rendimientos provienen de inversiones de alto riesgo y los mercados emergentes son el área probable para encontrar rendimientos que superen a los de las naciones desarrolladas. Si bien Rusia ofrece altos rendimientos, está dominada por compañías de energía, el estado de las regulaciones aún está en desarrollo y existen riesgos políticos que son mayores en ese país que en otros. La característica sorprendente de invertir en Rusia: los riesgos y las recompensas son altos. (Obtenga la historia completa sobre esta clase de activos antes de descartarla como demasiado arriesgada. Consulte Reevaluación de mercados emergentes ).