Las acciones japonesas alcanzan nuevos mínimos relativos

El martes publicamos un cuadro misterioso y les pedimos a todos que nos hicieran saber lo que harían: ¿comprar, vender o no hacer nada?

Como esperábamos, no hubo ninguna respuesta bajista. En cambio, la mayoría de ustedes eran compradores en los niveles actuales o en un retroceso. Creemos que la evidencia también apunta claramente en esa dirección, razón por la cual planteamos la pregunta en primer lugar. ¿Qué, en todo caso, podríamos estar perdiendo?

Ahora que todos estamos en el mismo lado del barco, entremos en la tabla y por qué creemos que es relevante. El gráfico que compartimos originalmente era un gráfico de líneas diarias invertidas del ETF iShares MSCI Japan (EWJ) en relación con el ETF SPDR S&P 500 (SPY).

El gráfico corregido muestra los precios resolviendo un rango de varios años a la baja a mediados de 2018, cumpliendo rápidamente nuestro primer objetivo a la baja y luego consolidándose en un patrón clásico de "bandera de oso". Sus 200 días de pendiente descendente finalmente se han reducido, y los precios ahora se reanudan a la baja, con un impulso que se sobreventa nuevamente.

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Esto parece un gráfico muy claro, con toda la evidencia que sugiere que los precios más bajos están por delante. Desde una perspectiva de gestión de riesgos, podemos usar nuestro objetivo inicial de la extensión del 161.8% como nuestro nuevo nivel de gestión de riesgos, apuntando a la extensión del 261.8% a mediano y largo plazo.

Japón no es el único mercado desarrollado que está en o cerca de nuevos mínimos en relación con el S&P 500. Si bien algunos valores atípicos han sido capaces de contrarrestar esa tendencia, al observar al grupo en su conjunto, vemos que estas tendencias multianuales de bajo rendimiento son muy fuertes, y sigue habiendo poca evidencia de que se reviertan en el corto plazo.

Llamar a las partes superiores e inferiores no es lo nuestro, por lo que, en su lugar, usaremos estos nuevos desgloses para definir nuestro riesgo en el lado corto si ejecutamos estas operaciones de par, o continuaremos usándolo como información para identificar los flujos de fondos. El dinero fluye hacia donde se trata mejor ... y los mercados más desarrollados, excluyendo los EE. UU. Y Canadá, no han sido amables con él durante mucho tiempo.

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