Tesoros a largo plazo en la resistencia por delante de los catalizadores clave

Los bonos del Tesoro de larga data se han unido a la resistencia antes que los catalizadores que podrían afectar el crecimiento económico de Estados Unidos en la próxima década. Para empezar, se está acabando el tiempo para que Estados Unidos y China corten un acuerdo comercial que alivie la presión sobre los mercados mundiales de acciones. La pausa de la Reserva Federal en los aumentos de las tasas de interés está íntimamente ligada a estas negociaciones porque es probable que una trayectoria de crecimiento más rápida genere una mayor inflación. Un segundo cierre del gobierno también podría tener un impacto, amortiguando la trayectoria del PIB de 2019.

Según el fundador BlackRock, Inc. (BLK), el ETF de bonos del Tesoro de más de 20 años iShares (TLT) "busca rastrear los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del Tesoro de los Estados Unidos con vencimientos restantes mayores de 20 años". El instrumento ofrece una instantánea confiable de las tendencias de bonos a largo plazo, así como los niveles que deben observarse para medir la demanda. Funciona especialmente bien con el Índice de rendimiento del Tesoro de 10 años de CBOE (TNX) para medir el flujo y reflujo en esos lugares importantes.

El fondo de bonos TLT entró en una fuerte tendencia alcista en febrero de 2011, saltando desde un piso de negociación en los $ 80 superiores y rompiendo en 2012 por encima del máximo de 2009 en $ 123.15, publicado durante la fase más oscura del colapso económico. El avance de la tendencia llegó a $ 132.21 en agosto de ese año y se redujo a una trayectoria más superficial, registrando nuevos máximos nominales en febrero de 2015 y julio de 2016.

Una disminución en julio de 2015 estableció un rango de soporte en $ 115 que encontró compradores comprometidos durante los retrocesos en 2016, 2017 y la primera mitad de 2018. Finalmente se rompió en octubre de 2018, generando un clímax de ventas que alcanzó un mínimo de cuatro años en $ 11.90, por delante de un rebote que remontó el soporte en diciembre. La acción del precio desde entonces ha elevado el fondo al promedio móvil exponencial de 200 semanas (EMA) y a la resistencia del rango (línea roja superior), reforzado por cuatro reversiones de 2018.

Los bonos del Tesoro a largo plazo a menudo operan contra los mercados de valores, pero ambos grupos ahora están sincronizados, junto con la amenaza de un crecimiento más lento y una menor demanda de capital. Una ruptura por encima de la resistencia en $ 123 facilitaría los técnicos bajistas en vigor desde enero de 2018, pero podría requerir un acuerdo comercial de buena fe para atraer la potencia de fuego necesaria. Aun así, es un arma de doble filo porque un crecimiento más fuerte puede afectar las expectativas de inflación a largo plazo, generando mayores rendimientos y precios más bajos.

El CBOE 10 Year Treasury Yield Index (TNX) registró un máximo histórico en 1981, al mismo tiempo que el Dow Jones Industrial Index entró en una tendencia alcista histórica y entró en una tendencia bajista que ahora está en su 38 ° año. La acción del precio se convirtió en un canal descendente en octubre de 1987, con dos líneas de tendencia que limitaron las ganancias de los últimos 31 años. Alcanzó un mínimo generacional cerca de 14 en 2012 y probó ese nivel en 2016, completando una posible inversión de doble fondo.

El índice rompió la línea de tendencia roja en octubre de 2017 y siguió su ejemplo con la línea de tendencia azul en enero de 2018, lo que indica una ruptura de varias décadas que no se ha confirmado en los últimos 13 meses. Sin embargo, todavía se cotiza por encima de ambas líneas, mientras que el oscilador estocástico mensual ha caído en la lectura de sobreventa más extrema desde 2010, prediciendo que los rendimientos a 10 años aumentarán en los próximos meses.

El EMA de 50 meses cerca de 26 parece un gran soporte en este gráfico masivo, situado por encima de ambas líneas de tendencia pero por debajo del mínimo de enero de 2019. La EMA de 200 meses marca una resistencia a largo plazo, como lo ha hecho durante las últimas tres décadas. Dada esta barrera, se necesitará una ruptura a mediados de los años 30 y un rendimiento del Tesoro de 3.50% a 10 años para confirmar la reversión de doble fondo y proclamar el primer mercado alcista desde el primer año de la administración Reagan.

La línea de fondo

Los datos técnicos a largo plazo predicen que el rendimiento del Tesoro a 10 años aumentará en los próximos meses, presionando los precios de los bonos a 30 años. A su vez, esto sugiere que el ETF de iShares 20+ Year Treasury Bond tendrá problemas para ganar terreno en 2019.

Divulgación: El autor no tenía posiciones en los valores mencionados o sus derivados en el momento de la publicación.