Inversiones de bajo riesgo frente a inversiones de alto riesgo: ¿cuál es la diferencia?

El riesgo es absolutamente fundamental para invertir; ninguna discusión sobre los retornos o el rendimiento es significativa sin al menos alguna mención del riesgo involucrado. Sin embargo, el problema para los nuevos inversores es determinar dónde se encuentra realmente el riesgo y cuáles son las diferencias entre el riesgo bajo y el riesgo alto.

Dado lo fundamental que es el riesgo para las inversiones, muchos nuevos inversores suponen que es una idea bien definida y cuantificable. Lamentablemente no lo es. Por extraño que parezca, todavía no hay un acuerdo real sobre lo que significa "riesgo" o cómo debe medirse.

Los académicos a menudo han tratado de usar la volatilidad como un indicador del riesgo. Hasta cierto punto, esto tiene mucho sentido. La volatilidad es una medida de cuánto puede variar un número determinado con el tiempo. Cuanto más amplio sea el rango de posibilidades, más probable es que algunas de esas posibilidades sean malas. Mejor aún, la volatilidad es relativamente fácil de medir.

Desafortunadamente, la volatilidad es defectuosa como medida de riesgo. Si bien es cierto que una acción o bono más volátil expone al propietario a una gama más amplia de posibles resultados, no necesariamente afecta la probabilidad de esos resultados. En muchos aspectos, la volatilidad es más parecida a la turbulencia que experimenta un pasajero en un avión, tal vez desagradable, pero que realmente no tiene mucha relación con la probabilidad de un accidente.

Una mejor manera de pensar en el riesgo es la posibilidad o probabilidad de que un activo experimente una pérdida permanente de valor o un rendimiento por debajo de lo esperado. Si un inversor compra un activo esperando un rendimiento del 10%, la probabilidad de que el rendimiento sea inferior al 10% es el riesgo de esa inversión. Lo que esto también significa es que el bajo rendimiento en relación con un índice no es necesariamente un riesgo. Si un inversor compra un activo con la expectativa de que devolverá el 7% y el 8%, el hecho de que el S&P 500 haya devuelto el 10% es irrelevante.]

Para llevar clave

• No hay definiciones perfectas o medidas de riesgo.
• Los inversores sin experiencia harían bien en pensar en el riesgo en términos de las probabilidades de que una determinada inversión (o cartera de inversiones) no logre el rendimiento esperado y la magnitud por la cual podría fallar ese objetivo.
• Al comprender mejor qué es el riesgo y de dónde puede venir, los inversores pueden trabajar para crear carteras que no solo tengan una menor probabilidad de pérdida, sino también una pérdida potencial máxima más baja.

Inversión de alto riesgo

Una inversión de alto riesgo es aquella para la cual existe un gran porcentaje de pérdida de capital o bajo rendimiento, o una probabilidad relativamente alta de una pérdida devastadora. El primero de ellos es intuitivo, si es subjetivo: si le dijeron que hay una probabilidad del 50/50 de que su inversión obtenga el rendimiento esperado, puede encontrarlo bastante arriesgado. Si le dijeron que existe un 95% de posibilidades de que la inversión no obtenga el rendimiento esperado, casi todos estarán de acuerdo en que es arriesgado.

Sin embargo, la segunda mitad es la que muchos inversores no consideran. Para ilustrarlo, tomemos, por ejemplo, accidentes automovilísticos y aéreos. Un análisis reciente del Consejo Nacional de Seguridad nos dice que las probabilidades de muerte de una persona por cualquier causa no intencional han aumentado a uno de cada 25, frente a las probabilidades de uno de cada 30 en 2004. Sin embargo, las probabilidades de morir en un accidente automovilístico son solo una en cada 102, mientras que las probabilidades de morir en un accidente aéreo son minúsculas: una en 205, 552.

Lo que esto significa para los inversores es que deben considerar tanto la probabilidad como la magnitud de los malos resultados.

Inversión de bajo riesgo

Si los inversores aceptan la noción de que el riesgo de inversión se define por una pérdida de capital y / o bajo rendimiento en relación con las expectativas, hace que la definición de inversiones de bajo y alto riesgo sea mucho más fácil.

La inversión de bajo riesgo no solo significa protegerse contra la posibilidad de una pérdida, sino que también significa asegurarse de que ninguna de las pérdidas potenciales sea devastadora.

Ejemplo

Consideremos algunos ejemplos para ilustrar aún más la diferencia entre inversiones de alto riesgo y de bajo riesgo.

Las existencias de biotecnología son notoriamente riesgosas. Entre el 85% y el 90% de todos los nuevos medicamentos experimentales fracasarán y, como es lógico, la mayoría de las existencias de biotecnología también fracasarán. Por lo tanto, existe un alto porcentaje de bajo rendimiento (la mayoría fallará) y una gran cantidad de bajo rendimiento potencial (cuando las existencias de biotecnología fallan, generalmente pierden el 95 por ciento o más de su valor).

En comparación, un bono del Tesoro de los Estados Unidos ofrece un perfil de riesgo muy diferente. Casi no hay posibilidad de que un inversor que tenga un bono del Tesoro no reciba los pagos de intereses y capital establecidos. Incluso si hubiera retrasos en el pago (extremadamente raro en la historia de los Estados Unidos), los inversores probablemente recuperarían una gran parte de la inversión.

Consideraciones Especiales

También es importante considerar el efecto que la diversificación puede tener sobre el riesgo de una cartera de inversiones. En términos generales, las acciones que pagan dividendos de las principales corporaciones Fortune 100 son bastante seguras, y se puede esperar que los inversores obtengan rendimientos de un dígito de medio a alto en el transcurso de muchos años.

Dicho esto, siempre existe el riesgo de que una empresa individual falle. Compañías como Eastman Kodak y Woolworths son ejemplos famosos de historias de éxito únicas que finalmente se hundieron. Además, la volatilidad del mercado siempre es posible. CNBC señaló que, aunque 2017 fue históricamente uno de los mercados menos volátiles, 2018 experimentó grandes cambios cuando ni siquiera estaba a la mitad.

Si un inversor tiene todo su dinero en una acción, las probabilidades de que ocurra un evento negativo pueden ser relativamente bajas, pero la gravedad potencial es bastante alta. Sin embargo, mantener una cartera de 10 acciones de este tipo y no solo disminuye el riesgo de bajo rendimiento de la cartera, sino que también disminuye la magnitud de la cartera general potencial.

Los inversores deben estar dispuestos a mirar el riesgo de manera integral y flexible. Por ejemplo, la diversificación es una parte importante del riesgo. Mantener una cartera de inversiones que tienen bajo riesgo, pero todas tienen el mismo riesgo, puede ser bastante peligroso. Volviendo al ejemplo del avión, The Economist pone las probabilidades de que un avión individual se estrelle en uno de cada 5, 4 millones, pero, sin embargo, muchas grandes aerolíneas han (o experimentarán) un accidente. Tener una cartera de bonos del Tesoro de bajo riesgo puede parecer una inversión de muy bajo riesgo, pero todos comparten los mismos riesgos; la ocurrencia de un evento de muy baja probabilidad (como un incumplimiento del gobierno de EE. UU.) sería devastador.

Los inversores también deben incluir factores como el horizonte temporal, los rendimientos esperados y el conocimiento al pensar en el riesgo. En general, cuanto más tiempo puede esperar un inversor, más probabilidades tiene de alcanzar los rendimientos esperados. Ciertamente, existe cierta correlación entre el riesgo y el rendimiento, y los inversores que esperan grandes ganancias deben aceptar un riesgo mucho mayor de bajo rendimiento. El conocimiento también es importante, no solo para identificar las inversiones con mayor probabilidad de lograr su rendimiento esperado (o mejor), sino también para identificar correctamente la probabilidad y la magnitud de lo que puede salir mal.