Ratio MAR

La razón MAR es una medida de los rendimientos ajustados por riesgo que se puede utilizar para comparar el desempeño de los asesores comerciales de materias primas, los fondos de cobertura y las estrategias comerciales. El índice MAR se calcula dividiendo la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un fondo o estrategia desde su inicio por su reducción más significativa. Cuanto mayor sea el índice, mejores serán los retornos ajustados al riesgo. El índice MAR recibe su nombre del boletín Informe de cuentas administradas, presentado en 1978 por Leon Rose (1925-2013), editor de varios boletines financieros que desarrollaron esta métrica.

Desglosando la relación MAR

La relación MAR estandariza una métrica para la comparación de rendimiento. Por ejemplo, si el Fondo A ha registrado una tasa de crecimiento anual compuesta del 30% desde su inicio, y ha tenido una reducción máxima del 15% en su historia, su relación MAR es 2. Si el Fondo B tiene una TCAC del 35% y un máximo reducción del 20%, su relación MAR es 1.75. Si bien el Fondo B tiene una tasa de crecimiento absoluta más alta, sobre una base ajustada al riesgo, el Fondo A se consideraría superior debido a su mayor índice MAR.

Pero, ¿qué sucede si el Fondo B existe desde hace 20 años y el Fondo A solo ha estado operando durante cinco años? Es probable que el Fondo B haya resistido más ciclos de mercado en virtud de su existencia más prolongada, mientras que el Fondo A solo pudo haber operado en mercados más favorables. Este es un inconveniente clave de la relación MAR ya que compara resultados y reducciones desde el inicio, lo que puede dar lugar a períodos y condiciones de mercado muy diferentes entre diferentes fondos y estrategias. Este inconveniente del índice MAR se ve superado por otra métrica de rendimiento conocida como el índice Calmar, que considera los rendimientos anuales anuales y los retrocesos durante los últimos 36 meses, en lugar de desde el inicio.

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