Portafolio de mercado
Una cartera de mercado es un conjunto teórico de inversiones que incluye todo tipo de activo disponible en el universo de inversión, con cada activo ponderado en proporción a su presencia total en el mercado. El rendimiento esperado de una cartera de mercado es idéntico al rendimiento esperado del mercado en su conjunto.
Los fundamentos de la cartera de mercado
Una cartera de mercado, por su naturaleza completamente diversificada, está sujeta solo al riesgo sistemático, o al riesgo que afecta al mercado en su conjunto, y no al riesgo no sistemático, que es el riesgo inherente a una clase de activo en particular.
Como un ejemplo simple de una cartera de mercado teórica, suponga que existen tres compañías en el mercado de valores: Compañía A, Compañía B y Compañía C. La capitalización de mercado de la Compañía A es de $ 2 mil millones, la capitalización de mercado de la Compañía B es de $ 5 mil millones y La capitalización de mercado de la Compañía C es de $ 13 mil millones. Por lo tanto, la capitalización total del mercado llega a $ 20 mil millones. La cartera de mercado consta de cada una de estas empresas, que se pesan en la cartera de la siguiente manera:
Peso de cartera de la empresa A = $ 2 mil millones / $ 20 mil millones = 10%
Peso de cartera de la empresa B = $ 5 mil millones / $ 20 mil millones = 25%
Peso de cartera de la empresa C = $ 13 mil millones / $ 20 mil millones = 65%
conclusiones clave
- Una cartera de mercado es un grupo teórico y diversificado de todo tipo de inversión en el mundo, con cada activo ponderado en proporción a su presencia total en el mercado.
- Las carteras de mercado son una parte clave del modelo de fijación de precios de activos de capital, una base comúnmente utilizada para elegir qué inversiones agregar a una cartera diversificada.
- Roll's Critique es una teoría económica que sugiere que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente diversificada, y que el concepto es puramente teórico.
La cartera de mercado en el modelo de fijación de precios de activos de capital
La cartera de mercado es un componente esencial del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Ampliamente utilizado para tasar activos, especialmente acciones, el CAPM muestra cuál debería ser el rendimiento esperado de un activo en función de su cantidad de riesgo sistemático. La relación entre estos dos elementos se expresa en una ecuación llamada línea de mercado de seguridad. La ecuación para la línea del mercado de seguridad es el rendimiento esperado o requerido = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Dónde:
R = retorno esperado
R (f) = la tasa libre de riesgo
R (m) = el rendimiento esperado de la cartera del mercado
β c = la beta del activo en cuestión frente a la cartera del mercado
Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo es del 3%, el rendimiento esperado de la cartera del mercado es del 10%, y la beta del activo con respecto a la cartera del mercado es 1.2, el rendimiento esperado del activo es:
Rendimiento esperado = 3% + 1.2 x (10% - 3%) = 3% + 8.4% = 11.4%
Limitaciones de una cartera de mercado
El economista Richard Roll sugirió en un documento de 1977 que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente diversificada en la práctica, porque esta cartera debería contener una parte de todos los activos del mundo, incluidos los artículos de colección, los productos básicos y, básicamente, cualquier artículo que pueda comercializarse valor. Este argumento, conocido como "Roll's Critique", sugiere que incluso una cartera de mercado de base amplia solo puede ser un índice en el mejor de los casos y, como tal, solo se aproxima a la diversificación total.
Ejemplo del mundo real de una cartera de mercado
En un estudio de 2017, "Retornos históricos de la cartera del mercado", los economistas Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam y Laurens Swinkels intentaron documentar cómo ha funcionado una cartera global de activos múltiples durante el período 1960 a 2017. Descubrieron que eso era real los rendimientos compuestos variaron de 2.87% a 4.93%, dependiendo de la moneda utilizada. En dólares estadounidenses, el rendimiento fue del 4, 45%.
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