La política monetaria
La política monetaria consiste en el proceso de redacción, anuncio e implementación del plan de acciones tomadas por el banco central, la caja de conversión u otra autoridad monetaria competente de un país que controla la cantidad de dinero en una economía y los canales por los cuales el dinero nuevo es proporcionado. La política monetaria consiste en la gestión de la oferta monetaria y las tasas de interés, con el objetivo de lograr objetivos macroeconómicos como el control de la inflación, el consumo, el crecimiento y la liquidez. Esto se logra mediante acciones como modificar la tasa de interés, comprar o vender bonos del gobierno, regular las tasas de cambio y cambiar la cantidad de dinero que los bancos deben mantener como reservas.
Para llevar clave
- La política monetaria es cómo un banco central u otra agencia gobierna la oferta de dinero y las tasas de interés en una economía para influir en la producción, el empleo y los precios.
- La política monetaria puede clasificarse ampliamente como expansiva o contractiva.
- Las herramientas de política monetaria incluyen operaciones de mercado abierto, préstamos directos a bancos, requisitos de reservas bancarias, programas de préstamos de emergencia no convencionales y gestión de las expectativas del mercado (sujeto a la credibilidad del banco central).
La política monetaria
Comprender la política monetaria
Economistas, analistas, inversores y expertos financieros de todo el mundo esperan ansiosos los informes de política monetaria y el resultado de las reuniones que involucran la toma de decisiones de política monetaria. Tales desarrollos tienen un impacto duradero en la economía general, así como en un sector o mercado industrial específico.
La política monetaria se formula en base a los aportes recopilados de una variedad de fuentes. Por ejemplo, la autoridad monetaria puede analizar los números macroeconómicos como el PIB y la inflación, las tasas de crecimiento específicas de la industria / sector y las cifras asociadas, los desarrollos geopolíticos en los mercados internacionales (como el embargo de petróleo o los aranceles comerciales), las inquietudes planteadas por grupos que representan a industrias y empresas., resultados de encuestas de organizaciones de renombre e insumos del gobierno y otras fuentes confiables.
Las autoridades monetarias generalmente reciben mandatos de política, para lograr un aumento estable del producto interno bruto (PIB), mantener bajas tasas de desempleo y mantener las tasas de cambio e inflación en un rango predecible. La política monetaria se puede usar en combinación con o como alternativa a la política fiscal, que se utiliza para los impuestos, los préstamos gubernamentales y los gastos para administrar la economía.
El Banco de la Reserva Federal está a cargo de la política monetaria en los Estados Unidos. La Reserva Federal tiene lo que comúnmente se conoce como un "doble mandato": lograr el empleo máximo (con alrededor del 5 por ciento de desempleo) y precios estables (con una inflación del 2 al 3 por ciento). Es responsabilidad de la Fed equilibrar el crecimiento económico y la inflación. Además, tiene como objetivo mantener las tasas de interés a largo plazo relativamente bajas. Su función principal es ser el prestamista de último recurso, proporcionar liquidez a los bancos y servir como regulador bancario, para evitar las quiebras bancarias y el pánico en el sector de servicios financieros.
Tipos de políticas monetarias
En un nivel amplio, las políticas monetarias se clasifican como expansivas o contractivas.
Si un país enfrenta una alta tasa de desempleo durante una desaceleración o una recesión, la autoridad monetaria puede optar por una política expansiva dirigida a aumentar el crecimiento económico y expandir la actividad económica. Como parte de la política monetaria expansiva, la autoridad monetaria a menudo baja las tasas de interés a través de diversas medidas que hacen que el ahorro de dinero sea relativamente desfavorable y promueve el gasto. Conduce a una mayor oferta de dinero en el mercado, con la esperanza de impulsar la inversión y el gasto del consumidor. Las tasas de interés más bajas significan que las empresas y los individuos pueden obtener préstamos en términos convenientes para expandir las actividades productivas y gastar más en bienes de consumo de gran valor. Un ejemplo de este enfoque expansivo son las tasas de interés bajas a cero mantenidas por muchas economías líderes en todo el mundo desde la crisis financiera de 2008. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Cuáles son algunos ejemplos de política monetaria expansiva?")
Sin embargo, el aumento de la oferta monetaria puede conducir a una mayor inflación, elevando el costo de vida y el costo de hacer negocios. La política monetaria contractiva, al aumentar las tasas de interés y desacelerar el crecimiento de la oferta monetaria, apunta a reducir la inflación. Esto puede retrasar el crecimiento económico y aumentar el desempleo, pero a menudo se requiere para controlar la inflación. A principios de la década de 1980, cuando la inflación alcanzó niveles récord y se situó en el rango de dos dígitos de alrededor del 15 por ciento, la Reserva Federal aumentó su tasa de interés de referencia a un récord del 20 por ciento. Aunque las altas tasas resultaron en una recesión, logró que la inflación volviera al rango deseado de 3 a 4 por ciento en los próximos años.
Herramientas para implementar la política monetaria
Los bancos centrales utilizan una serie de herramientas para configurar e implementar la política monetaria.
Primero está la compra y venta de bonos a corto plazo en el mercado abierto utilizando reservas bancarias de nueva creación. Esto se conoce como operaciones de mercado abierto. Las operaciones de mercado abierto apuntan tradicionalmente a tasas de interés a corto plazo, como la tasa de fondos federales. El banco central agrega dinero al sistema bancario comprando activos (o eliminando mediante la venta de activos), y los bancos responden prestando el dinero más fácilmente a tasas más bajas (o más caro, a tasas más altas), hasta el objetivo de tasa de interés del banco central se cumple. Las operaciones de mercado abierto también pueden apuntar a aumentos específicos en la oferta de dinero para lograr que los bancos presten fondos más fácilmente, comprando una cantidad específica de activos; Esto se conoce como flexibilización cuantitativa.
La segunda opción utilizada por las autoridades monetarias es cambiar las tasas de interés y / o la garantía requerida que el banco central exige para préstamos directos de emergencia a los bancos en su papel de prestamista de último recurso. En los Estados Unidos, esta tasa se conoce como tasa de descuento. Cobrar tasas más altas y requerir más garantías, significará que los bancos deben ser más cautelosos con sus propios préstamos o riesgo de quiebra y es un ejemplo de política monetaria contractiva. Por el contrario, los préstamos a bancos a tasas más bajas y con requisitos de garantía más flexibles permitirán a los bancos hacer préstamos más riesgosos a tasas más bajas y operar con reservas más bajas, y es expansivo.
Las autoridades también utilizan una tercera opción, los requisitos de reserva, que se refieren a los fondos que los bancos deben retener como proporción de los depósitos realizados por sus clientes para garantizar que puedan cumplir con sus obligaciones. Reducir este requisito de reserva libera más capital para que los bancos ofrezcan préstamos o compren otros activos. El aumento del requisito de reserva tiene un efecto inverso, ya que reduce los préstamos bancarios y ralentiza el crecimiento de la oferta monetaria.
Además de las políticas monetarias expansivas y contractivas estándar, la política monetaria no convencional también ha ganado una gran popularidad en los últimos tiempos. Durante los períodos de crisis económica extrema, como la crisis financiera de 2008, la Fed de los EE. UU. Cargó su balance general con billones de dólares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas mediante la introducción de préstamos de noticias y programas de compra de activos que combinaban aspectos de préstamos con descuento, mercado abierto operaciones y flexibilización cuantitativa. Las autoridades monetarias de otras economías líderes en todo el mundo hicieron lo mismo, con el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón siguiendo políticas similares.
Por último, además de la influencia directa sobre la oferta de dinero y el entorno de préstamos bancarios, los bancos centrales tienen una herramienta poderosa en su capacidad para dar forma a las expectativas del mercado mediante sus anuncios públicos sobre las políticas futuras del banco central. Las declaraciones de los bancos centrales y los anuncios de políticas mueven los mercados, y los inversores que aciertan sobre lo que harán los bancos centrales pueden obtener grandes ganancias. Algunos banqueros centrales optan por ser deliberadamente opacos para los participantes del mercado en la creencia de que esto maximizará la efectividad de los cambios en la política monetaria al hacerlos impredecibles y no "incorporados" a los precios del mercado por adelantado. Otros eligen lo contrario: ser más abiertos y predecibles con la esperanza de que puedan moldear y estabilizar las expectativas del mercado para frenar los cambios volátiles del mercado que pueden resultar de cambios inesperados en las políticas.
Sin embargo, los anuncios de políticas son efectivos solo en la medida de la credibilidad de la autoridad responsable de redactar, anunciar e implementar las medidas necesarias. En un mundo ideal, tales autoridades monetarias deberían trabajar de manera completamente independiente de la influencia del gobierno, la presión política o cualquier otra autoridad de formulación de políticas. En realidad, los gobiernos de todo el mundo pueden tener diferentes niveles de interferencia con el funcionamiento de la autoridad monetaria. Puede variar del gobierno, el poder judicial o los partidos políticos que tienen un papel limitado a solo nombrar a los miembros clave de la autoridad, o puede extenderse a obligarlos a anunciar medidas populistas (por ejemplo, para influir en una elección próxima). Si un banco central anuncia una política particular para frenar el aumento de la inflación, la inflación puede continuar siendo alta si el público en general no tiene o tiene poca confianza en la autoridad. Al tomar decisiones de inversión basadas en la política monetaria anunciada, también se debe considerar la credibilidad de la autoridad.
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