Opciones de comercio con el cóndor de hierro
La mayoría de las inversiones se realizan con la expectativa de que el precio subirá. Algunos se hacen con la expectativa de que el precio bajará. Desafortunadamente, a menudo se da el caso de que el precio no se mueve demasiado. ¿No sería bueno poder ganar dinero cuando los mercados no se mueven? Bien tu puedes. Esta es la belleza de las opciones, y más específicamente de la estrategia conocida como el cóndor de hierro.
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Cómo despegar
Los cóndores de hierro parecen complicados, y se toman un tiempo para aprender, pero son una buena manera de obtener ganancias consistentes. De hecho, algunos comerciantes muy rentables utilizan exclusivamente cóndores de hierro. Entonces, ¿qué es un cóndor de hierro? Hay dos formas de verlo. El primero es como un par de estrangulamientos, uno corto y otro largo, en golpes externos. La otra forma de verlo es como dos diferenciales de crédito: un diferencial de crédito call por encima del mercado y un diferencial de crédito por debajo del mercado. Son estas dos "alas" las que dan su nombre al cóndor de hierro. Estos se pueden colocar bastante lejos de donde está el mercado ahora, pero la definición estricta implica precios de ejercicio consecutivos.
Ver: la opción extiende estrategias
Un diferencial de crédito es esencialmente una estrategia de venta de opciones. La venta de opciones permite a los inversores aprovechar la prima de tiempo y la volatilidad implícita inherentes a las opciones. El diferencial de crédito se crea comprando una opción fuera del dinero y vendiendo una opción más cercana y más cara. Esto crea el crédito, con la esperanza de que ambas opciones caduquen sin valor, lo que le permite conservar ese crédito. Siempre que el subyacente no cruce el precio de ejercicio de la opción más cercana, puede mantener el crédito completo.
Figura 1
Con el S&P 500 en 1270, uno podría comprar la opción de compra de septiembre de 1340 (punto negro debajo del punto 4 en el cuadro anterior) por $ 2.20 y vender la llamada de septiembre de 1325 (punto negro sobre el punto 3) por $ 4.20. Esto produciría un crédito de $ 2 en su cuenta. Esta transacción requiere un margen de mantenimiento. Su corredor solo le pedirá que tenga efectivo o valores en su cuenta igual a la diferencia entre las huelgas menos el crédito que recibió. En nuestro ejemplo, esto sería $ 1, 300 por cada spread. Si el mercado cierra en septiembre por debajo de 1325, conserva el crédito de $ 200 para obtener un rendimiento del 15%.
Para crear el cóndor de hierro completo, todo lo que necesita hacer es agregar el diferencial de venta de crédito de manera similar. Compre el put de septiembre de 1185 (punto negro debajo del punto 1) por $ 5.50 y venda el 1200 de septiembre (punto negro sobre el punto 2) por $ 6.50 por otros $ 1 de crédito. Aquí, el requisito de mantenimiento es de $ 1, 400 con el crédito de $ 100 (por cada margen). Ahora tienes un cóndor de hierro. Si el mercado se mantiene entre 1200 y 1325, mantendrá su crédito completo, que ahora es de $ 300. El requisito será de $ 2, 700. ¡Su rendimiento potencial es del 11.1% por menos de dos meses! Debido a que actualmente no cumple con la definición estricta de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de un cóndor de hierro, se le pedirá que tenga el margen en ambos lados. Si usa golpes consecutivos, solo tendrá que mantener el margen en un lado, pero esto claramente reduce la probabilidad de éxito.
VER: Vigilancia del mercado de valores: una visión general de la SEC.
Consejos para un vuelo suave
Hay varias cosas a tener en cuenta al usar esta estrategia. El primero es seguir con las opciones de índice. Proporcionan suficiente volatilidad implícita para obtener una buena ganancia, pero no tienen la volatilidad real que puede eliminar su cuenta muy rápidamente.
Pero hay otra cosa que debes tener en cuenta: nunca debes perder por completo en un cóndor de hierro. Si ha estado prestando atención y es bueno en matemáticas, habrá notado que su pérdida potencial es mucho mayor que su ganancia potencial. Esto se debe a que la probabilidad de que esté en lo correcto es muy alta. En el ejemplo anterior, es más del 80% en ambos lados (usando delta como indicador de probabilidad de que el mercado no cerrará más allá de esos precios de ejercicio).
Para evitar una pérdida total, si el mercado hace lo que normalmente hace y se negocia en un rango, entonces no necesita hacer nada y puede dejar que toda la posición caduque sin valor. En este caso, puede mantener su crédito completo. Sin embargo, si el mercado se mueve fuertemente en una dirección u otra y se acerca o rompe uno de sus golpes, entonces debe salir de ese lado de la posición.
Evitar un aterrizaje accidentado
Hay muchas maneras de salir de un lado de un cóndor de hierro. Una es simplemente vender ese diferencial de crédito en particular y mantener la otra parte. Otra es salir de todo el cóndor de hierro. Esto dependerá de cuánto tiempo le quede hasta el vencimiento. También puede tirar del lado perdedor a una nueva huelga fuera del dinero. Aquí hay muchas posibilidades, y el verdadero arte del cóndor de hierro radica en la gestión de riesgos. Si puede hacerlo bien en este lado, tiene una estrategia que pone de su lado la probabilidad, la venta premium de tiempo de opción y la volatilidad implícita.
Usemos otro ejemplo. Con el RUT en aproximadamente 697, podría ponerse el siguiente cóndor de hierro:
Compre la llamada de septiembre RUT 770 por $ 2.75
Venda septiembre RUT 760 llame por $ 4.05
Compre septiembre RUT 620 puesto por $ 4.80
Venda septiembre RUT 630 puesto por $ 5.90
El crédito total es de $ 2.40 con un requisito de mantenimiento de $ 17.60. Esta es una ganancia potencial de más del 13% con una probabilidad de éxito del 85% (nuevamente basado en el delta).
La línea de fondo
La estrategia de opción de cóndor de hierro es una de las mejores formas para que un operador de opciones se beneficie de un movimiento insignificante en el precio de un activo subyacente. Muchos operadores creen que se necesita un gran movimiento hacia arriba o hacia abajo para obtener ganancias, pero como aprendió de la estrategia anterior, es posible obtener ganancias atractivas cuando el precio del activo no se mueve realmente lejos. La estructura de esta estrategia puede parecer confusa al principio, por eso es utilizada principalmente por operadores experimentados, pero no permita que la estructura complicada lo intimide para que no aprenda más sobre este poderoso método de negociación.