Eficiencia de precio
La eficiencia de los precios es una teoría de inversión que afirma que los precios de los activos reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado. La teoría postula que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que impacta las valoraciones es de dominio público. Eso significa que debería ser casi imposible para los inversores obtener retornos excesivos o "alfa" de manera consistente.
Para llevar clave
- La eficiencia de los precios es la creencia de que los precios de los activos reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado.
- La teoría postula que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que impacta las valoraciones es de dominio público.
- La eficiencia de los precios es un artículo de fe compartido para los seguidores de las tres versiones de la hipótesis del mercado eficiente (EMH).
- Los críticos señalan que la eficiencia de los precios es defectuosa porque no todos piensan igual.
Comprender la eficiencia de los precios
La hipótesis del mercado eficiente (EMH) afirma que el mercado digiere racionalmente toda la información disponible y la asigna a la valoración de los activos de inmediato. La eficiencia de los precios es un artículo de fe compartido para los adherentes de las tres versiones de EMH. Cada versión de esta teoría supone que los precios y los mercados son eficientes.
Los defensores de la forma "débil" de EMH afirman que los precios actuales de los valores que cotizan en bolsa reflejan toda la información disponible sobre ellos, por lo que sus precios pasados no ofrecen una guía para predecir las tendencias futuras de los precios.
La versión "semi-fuerte" de EMH argumenta que si bien los precios son eficientes, reaccionan instantáneamente a la nueva información. Finalmente, los partidarios de la versión "fuerte" de EMH sostienen que los precios de los activos reflejan no solo el conocimiento público, sino también la información interna privada.
Ejemplo de eficiencia de precios
La compañía ficticia CDE actualmente cotiza a $ 20 por acción. Un día, como se esperaba, publica su último informe de ganancias, accesible en línea para todos. El rendimiento es bueno, la orientación se actualiza, superando las estimaciones de consenso, y el CDE también agrega que está cerca de realizar una gran adquisición que ofrezca muchas sinergias y que duplique las ganancias.
La noticia de que CDE planea usar parte de su exceso de capital para perseguir una nueva y emocionante oportunidad de crecimiento presumiblemente llevará al alza del precio de las acciones, al igual que una perspectiva comercial más brillante. Todos recibieron esta información y se espera que todos estén de acuerdo en que la empresa ahora vale más, lo que resulta en la eficiencia de los precios.
Si esta gran actualización de alguna manera solo estuviera disponible para unas pocas personas seleccionadas. habría menos eficiencia de precios. Aquellos que no lo sepan no verán ninguna razón por la cual las acciones deberían cotizar a más de $ 20 ya que, a su entender, nada ha cambiado. Es probable que quienes estén al tanto tengan otras ideas, lo que aumentará la valoración de CDE. De repente, el precio de CDE no refleja toda la información disponible en el dominio público.
Limitaciones de la eficiencia de precios
EMH es una piedra angular de la teoría financiera moderna, pero aún atrae mucho escrutinio. Los críticos señalan que la eficiencia de los precios hace muchas suposiciones que no siempre se desarrollan en la realidad.
No todos tendrán la misma idea de cuánto debería valer un activo, incluso si están al tanto de la misma información. La percepción puede diferir. Por ejemplo, algunos inversores pueden ser realmente optimistas sobre la estrategia de adquisición de CDE, mientras que otros pueden cuestionar la lógica y ver dificultades. Del mismo modo, algunos inversores pueden valorar a las compañías que acumulan efectivo sobre las que buscan poner su dinero a trabajar, creyendo que esto es un mejor augurio para el pago de dividendos.
Un pensamiento diferente conduce a posibles anomalías en los precios, lo que socava la noción planteada por EMH de que es imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados.
Otro ejemplo que cuestiona la idea de que los precios de las acciones no se desvían drásticamente de sus valores razonables son las principales caídas del mercado de valores. Estos bloqueos a menudo se basan en el sentimiento general, en lugar de un cambio específico en los fundamentos de una empresa.
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