Una introducción a la inversión en la industria tecnológica

El sector de la tecnología es una oportunidad de inversión ineludiblemente enorme tanto para las empresas estadounidenses como para Wall Street. Es el segmento individual más grande del mercado, eclipsando a todos los demás (incluidos el sector financiero y el sector industrial). Más que nada, las empresas de tecnología están asociadas con la innovación y la invención. Los inversores esperan gastos considerables en investigación y desarrollo por parte de las empresas de tecnología, pero también un flujo constante de crecimiento impulsado por una cartera de nuevos productos, servicios y características innovadores.

Por qué es importante la industria tecnológica

Estos productos y servicios se difunden en toda la economía. No existe un sector de la economía moderna que la tecnología no toque y que no dependa del sector tecnológico para mejorar la calidad, la productividad y / o la rentabilidad.

La tecnología también es notable por su competencia rabiosa y sus rápidos ciclos de obsolescencia. Aunque los ejemplos se han utilizado con tanta frecuencia que se han convertido en clichés, sin embargo, todavía es un hecho que las computadoras solían ocupar habitaciones enteras, 16 GB de almacenamiento en el disco duro eran perfectamente adecuados para una tableta, y los teléfonos celulares solían abrirse y cerrarse. Con ese impulso constante para adaptarse y superar a los competidores con nuevos productos, ninguna compañía puede descansar tranquilamente por mucho tiempo en el sector tecnológico.

Este ciclo rápido de obsolescencia significa que los ganadores y perdedores en tecnología no necesariamente mantienen esas posiciones por mucho tiempo. Microsoft fue fundada en 1975 y después de dominar el software para computadoras, ha tenido que ponerse al día en el espacio móvil. Del mismo modo, Apple fue dado por muerto en la década de 1990, pero volvió a la fuerza con sus innovadores productos para teléfonos inteligentes. Además, ese dinamismo e impresionante crecimiento hacen de la tecnología un sector imprescindible para prácticamente todos los inversores de capital.

Dentro del enorme y difícil mundo de la tecnología, es posible observar cuatro "mega sectores clave": semiconductores, software, redes y hardware. Si bien no todas las empresas tecnológicas encajan en uno de estos cuatro mega sectores, la mayoría sí, y es una forma útil de hablar sobre el sector en su conjunto.

Invertir en la industria tecnológica

Software

Sin software, no pasa mucho en el mundo moderno. El software está en todas partes y está presente en componentes críticos de todo, desde marcapasos hasta automóviles, pero ninguno de esos dispositivos puede hacer mucho sin software. Como tal, no es sorprendente que el software también sea una gran industria, del orden de cientos de miles de millones.

El software no es notablemente cíclico por derecho propio, aparte de los ciclos económicos más amplios que dominan los negocios. Cuando llegan las recesiones, las empresas generalmente reducen sus presupuestos de tecnología de la información (TI) y reducen las compras de software. Mientras tanto, lo contrario es cierto cuando comienzan las recuperaciones.

El software no requiere prácticamente infraestructura y es difícil de proteger mediante patentes o derechos de autor en cualquier grado efectivo. En consecuencia, pequeñas empresas emergentes con nuevos productos innovadores pueden aparecer prácticamente de la noche a la mañana y sin previo aviso. Si bien la reputación y la capacidad de un proveedor de software para brindar soporte después de la venta son factores competitivos y posibles barreras, esta es una de las categorías más fértiles para la formación de nuevas empresas y la introducción de nuevos productos.

La computación en la nube, por ejemplo, permite que varias compañías ofrezcan software como una aplicación a pedido (generalmente a través de Internet o una red cerrada) en lugar del código que realmente reside en los servidores y discos duros de un cliente individual. Este "software como servicio" tiene implicaciones importantes para el desarrollo, distribución y funcionalidad de una industria multimillonaria entre los proveedores de software y el usuario final.

Redes e Internet

La creación de redes, grandes y pequeñas, es posiblemente la mayor innovación tecnológica desde el microchip. La creación de redes no solo ha mejorado significativamente la eficiencia dentro de las empresas, sino que Internet en sí misma (una red gigantesca) ha facilitado cambios importantes en el comercio y ha respaldado modelos de negocio completamente nuevos como la banca móvil y el software como servicio (SaaS). La creación de redes es en muchos aspectos un subsector de los otros mega-sectores; requiere hardware (que requiere chips) y software para funcionar. Dicho esto, es lo suficientemente grande e importante como para sostenerse por sí mismo.

En términos generales, los inversores pueden dividir su atención entre aquellas empresas que se centran en el consumidor (B2C, empresa a consumidor) y aquellas que se centran en negocios "detrás de escena" entre empresas (B2B, empresa a empresa). Sin embargo, en muchos casos, compañías como Amazon, Facebook y Google difuminan esas líneas.

En 2017, solo se estimó que el comercio electrónico minorista en los Estados Unidos valía aproximadamente $ 450 mil millones al año en ingresos, y eso no incluía el valor de la transferencia electrónica de fondos, marketing, intercambio de datos o gestión de la cadena de suministro en línea.

Hardware

El hardware no recibe la misma cantidad de respeto que disfrutó en décadas anteriores, pero sigue siendo una parte clave del mundo de la tecnología. Aunque el software está replicando cada vez más las funciones de muchas piezas de hardware, todavía hay un mercado importante para muchos tipos de hardware y el sector no es tan obsoleto como muchos creen. Las redes de toda la empresa e Internet en sí solo funcionan debido a una enorme columna vertebral de equipos, y el software en última instancia sigue siendo solo un conjunto de instrucciones; tiene que haber un "algo" para ser instruido y llevar a cabo esas instrucciones.

Las computadoras se han convertido en una asombrosa variedad de dispositivos, desde autos sin conductor hasta dispositivos móviles, que esencialmente pueden replicar y reemplazar muchas de las funciones de las computadoras personales. Los nuevos productos interesantes, como los auriculares de realidad virtual y los dispositivos portátiles, pueden revolucionar el hardware del consumidor, mientras que las intensas demandas de los usuarios de tecnología de la información pueden impulsar la innovación continua en enrutadores, servidores y dispositivos de almacenamiento de datos.

Al ser un poco más específico, el hardware se puede dividir en muchos subsectores, incluidos equipos de comunicaciones, computadoras y periféricos, equipos de redes, instrumentos técnicos y productos electrónicos de consumo. Desafortunadamente, los inversores pueden encontrar que algunos de estos segmentos son arbitrarios o incompletos; ¿Los sistemas avanzados de defensa electrónica pertenecen a la categoría tradicional aeroespacial / de defensa, o son hardware tecnológico? En consecuencia, los inversores no deben confiar demasiado en las etiquetas al decidir qué se considera o no "hardware".

Semiconductores

Los semiconductores son la base de prácticamente todo lo demás en tecnología. La industria de los semiconductores es un gran mercado por sí sola, pero se cree que permite cuatro veces más productos físicos que dependen de esos semiconductores. Tenga en cuenta todos los otros tipos de productos y servicios que dependen de semiconductores al menos implícitamente (¿qué podría hacer el software sin un dron o un reloj inteligente que usa chips?), Y es posiblemente el eje alrededor del cual gira la tecnología.

Existen numerosos tipos y categorías de semiconductores. Los chips se pueden dividir en circuitos analógicos, digitales y de señal mixta, pero es más común discutir los chips en términos de su función final, como la administración de energía, microprocesadores, microcontroladores, sensores y amplificadores.

Aunque los semiconductores son ubicuos, la industria es altamente cíclica y sigue un ciclo de auge y caída de pedidos y construcción de capacidad. A pesar de esa ciclicidad, lo más importante para las empresas en la industria de los semiconductores es la capacidad de diseñar productos superiores (más funciones por chip, menos consumo de energía, más confiabilidad, etc.) al mejor precio.

Lo que los inversores deben observar

Una de las otras verdades básicas de las acciones es que las acciones tecnológicas a menudo tienen primas más altas que casi cualquier otra categoría de mercado. En teoría, este alto nivel de valoración es el reconocimiento de las tasas de crecimiento superiores a la media que publican las empresas de tecnología exitosas. Sin embargo, en la práctica, incluso las empresas que no tienen éxito pueden llevar a cabo valoraciones sólidas hasta el punto en que el mercado abandone esas perspectivas de crecimiento.

La tecnología también tiene un número superior al promedio de compañías públicas que aún no producen ganancias o flujo de caja. La ausencia de un historial obliga a los inversores a utilizar más conjeturas al construir modelos de valoración de flujo de efectivo con descuento.

Los inversores pueden alentarse un poco para que la investigación y la diligencia valgan la pena en el sector tecnológico. Comprender los productos de una empresa (especialmente sus ventajas y desventajas) y los de sus rivales puede producir una ventaja invertible. Claramente, este es un sector donde los detalles importan.

Si los inversores deben preocuparse o no por las valoraciones en el sector tecnológico es un tema de debate en curso. Ciertamente, hay inversores que lo han hecho bien siguiendo el crecimiento e invirtiendo en líderes de categoría (o amenazas emergentes para el status quo) y moviéndose ágilmente de una compañía a otra independientemente de la valoración. Por otro lado, los inversores que no son tan ágiles, ya que creen o juzgan mal a la competencia, se encuentran con acciones muy caras sin un valor de base para respaldarlos.

La línea de fondo

Algunos inversores continúan alejándose del espacio tecnológico completo y lo consideran impenetrable e irracional. Sin embargo, dada la omnipresencia de la tecnología, esta es una visión significativamente autolimitada que corta uno de los motores más dinámicos y potentes para las economías modernas. Un compromiso mejor, entonces, podría ser simplemente invertir el tiempo en una cuidadosa investigación y autoeducación para invertir donde las valoraciones tienen sentido.