Bruja Cuádruple
La brujería cuádruple se refiere a una fecha en la cual los futuros del índice bursátil, las opciones del índice bursátil, las opciones bursátiles y los futuros bursátiles individuales expiran simultáneamente. Si bien los contratos de opciones sobre acciones y las opciones de índice caducan el tercer viernes de cada mes, las cuatro clases de activos caducan simultáneamente el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.
La brujería cuádruple es similar a las fechas de brujería triple, cuando tres de los cuatro mercados expiran al mismo tiempo, o la brujería doble, que implica que dos mercados expiran al mismo tiempo.
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Brujería cuádruple explicada
La brujería cuádruple reemplazó los días de triple brujería cuando los futuros de acciones individuales comenzaron a cotizarse en noviembre de 2002. A pesar de la expiración de cuatro tipos de contrato, los términos "triple bruja" y "cuádruple bruja" se usan indistintamente.
Las brujas cuádruples, triples y dobles derivan sus nombres de la volatilidad —o estragos— inherente a todos estos productos derivados que expiran el mismo día. La hora de las brujas es la hora entre la medianoche y la 1 de la madrugada, cuando se dice que los seres sobrenaturales deambulan por la tierra causando estragos y mala suerte a quienes tienen la desgracia de encontrarse con ellos.
Para llevar clave
- La brujería cuádruple se refiere a una fecha en la cual los derivados de futuros sobre índices bursátiles, opciones sobre índices bursátiles, opciones sobre acciones y futuros sobre acciones individuales caducan simultáneamente.
- Si bien puede dar como resultado un mayor volumen y oportunidades de arbitraje, la brujería cuádruple no necesariamente se traduce en una mayor volatilidad en los mercados.
- Los días cuádruples de brujas son testigos de un gran volumen de negociación, en parte, debido a la compensación de los contratos de futuros y opciones existentes que son rentables.
Tipos de contratos
Antes de explorar cómo la brujería impacta los mercados, primero debemos explorar los tipos de contratos involucrados en la brujería cuádruple.
Contratos de opciones
Las opciones son derivados, lo que significa que basan su valor en valores subyacentes, como acciones. Los contratos de opciones le dan al comprador la oportunidad, pero no la responsabilidad de completar una transacción del valor subyacente en una fecha específica o antes y por un precio predeterminado llamado precio de ejercicio.
Se pueden comprar opciones para especular sobre un aumento de precio en una acción llamada opción de compra. Si el precio es más alto que el precio de ejercicio en la fecha de vencimiento de la opción, el inversor puede ejercer o convertir acciones en acciones y retirarlas para obtener ganancias.
Una opción de venta le permite al inversor beneficiarse de una disminución en el precio de una acción siempre que el precio esté por debajo de la huelga al vencimiento. Las opciones caducan el tercer viernes de cada mes, y hay una tarifa inicial o prima para comprar o vender una opción.
Opciones de índice
Una opción de índice es como un contrato de opciones sobre acciones, pero en lugar de comprar valores individuales, las opciones de índice le dan a los inversores el derecho, no la obligación, de realizar transacciones del índice, como el S&P 500. Si el precio o valor del índice está por encima o por debajo del El precio de ejercicio de la opción en la fecha de vencimiento determina el beneficio de la operación.
Las opciones de índice no ofrecen ninguna propiedad de las acciones individuales. En cambio, la transacción se liquida en efectivo, dando la diferencia entre la huelga de la opción y el valor del índice al vencimiento.
Futuros de acciones individuales
Los contratos de futuros son acuerdos legales para comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha futura específica. Los contratos de futuros están estandarizados con cantidades fijas y fechas de vencimiento. Los futuros se negocian en una bolsa de futuros. El comprador de un contrato de futuros está obligado a comprar el activo subyacente al vencimiento, mientras que el vendedor está obligado a vender al vencimiento.
Los futuros de acciones individuales son obligaciones de recibir las acciones de las acciones subyacentes en la fecha de vencimiento del contrato. Cada contrato representa 100 acciones de valores. Sin embargo, los tenedores de futuros de acciones no reciben pagos de dividendos, que son pagos en efectivo a los accionistas de las ganancias de una empresa.
Índices Futuros
Los futuros del índice son similares a los futuros de acciones, excepto que los inversores compran o venden un índice financiero o bursátil con el contrato que se liquida en una fecha futura. Al vencimiento, la posición existente se compensa y se liquida una cuenta de resultados en efectivo en la cuenta del inversor.
Los inversores utilizan futuros de índices para apostar por la dirección de un índice, comprando si creen que el índice subirá y vendiendo si creen que el mercado disminuirá. Los futuros del índice también se pueden usar para cubrir una cartera de acciones para que un administrador de cartera no tenga que vender la cartera durante las caídas del mercado.
En cambio, el contrato de futuros genera ganancias mientras que la cartera declina y sufre pérdidas. El objetivo es minimizar las pérdidas de cartera a corto plazo para las tenencias a largo plazo.
Impacto en el mercado de la brujería cuádruple
Los días cuádruples de brujas son testigos de un gran volumen de comercio. Una de las razones principales del aumento de la actividad son las opciones y los contratos de futuros que son rentables, se liquidan automáticamente con operaciones de compensación.
Las opciones de compra vencen en el dinero o son rentables cuando el precio del valor subyacente es más alto que el precio de ejercicio del contrato. Las opciones de venta están en el dinero cuando la acción o el índice tienen un precio por debajo del precio de ejercicio. En ambas situaciones, el vencimiento de las opciones dentro del dinero da como resultado transacciones automáticas entre los compradores y vendedores de los contratos. Como resultado, las fechas cuádruples de brujería llevan a que se complete una mayor cantidad de estas transacciones.
Después de la semana de brujería cuádruple, los índices de mercado como el S&P 500 tienden a disminuir, según CNBC, tal vez debido al agotamiento de la demanda de acciones a corto plazo. A pesar del aumento general en el volumen de operaciones, los días cuádruples de brujas no se traducen necesariamente en una gran volatilidad.
La volatilidad es una medida del alcance de las fluctuaciones de precios en los valores. La baja volatilidad podría deberse a los inversores institucionales a largo plazo, como los administradores de fondos de pensiones, que no se ven afectados en gran medida ya que no cambian sus posiciones a largo plazo. Además, la disponibilidad de una variedad de instrumentos de cobertura con múltiples fechas de vencimiento durante todo el año ha disminuido un poco el impacto de los días cuádruples de brujería.
Cierre y despliegue de contratos de futuros
Gran parte de la acción en torno a futuros y opciones en los días cuádruples de brujería se centra en compensar, cerrar o desplegar posiciones. Un contrato de futuros contiene un acuerdo entre el comprador y el vendedor en el que la garantía subyacente se entregará al comprador al precio del contrato al vencimiento.
Por ejemplo, los contratos E-mini de Standard & Poor's 500, que representan el 20% del tamaño del contrato regular, se valoran multiplicando el precio del índice por 50. En un contrato con un precio de 2, 100, el valor es de $ 105, 000, que es entregado al propietario del contrato si el contrato se deja abierto al vencimiento.
En la fecha de vencimiento, los propietarios del contrato no aceptan la entrega y, en cambio, pueden cerrar sus contratos reservando una operación compensatoria al precio vigente en efectivo que liquida la ganancia o pérdida de los precios de compra y venta. Los comerciantes también pueden extender el contrato compensando la operación existente y simultáneamente reservando una nueva opción o contrato de futuros que se liquidará en el futuro, un proceso llamado adelantar los contratos.
Oportunidades de arbitraje
En el transcurso de un día cuádruple de brujas, las transacciones que involucran grandes bloques de contratos pueden crear movimientos de precios que pueden proporcionar a los árbitros la oportunidad de beneficiarse de las distorsiones temporales de los precios. El arbitraje puede aumentar rápidamente el volumen, particularmente cuando los viajes de ida y vuelta de alto volumen se repiten varias veces en el transcurso de la negociación en días cuádruples de brujas. Sin embargo, así como la actividad puede proporcionar el potencial de ganancias, también puede conducir a pérdidas muy rápidamente.
Pros
La brujería cuádruple puede proporcionar a los árbitros la oportunidad de beneficiarse de las distorsiones temporales de los precios.
El aumento de la actividad comercial y el volumen ocurren en los días de brujería, lo que puede conducir a ganancias en el mercado.
Contras
Hay poca evidencia de que la brujería cuádruple conduzca a una mayor rentabilidad ya que las ganancias del mercado suelen ser modestas.
El aumento de la volatilidad puede ofrecer el potencial de ganancias, pero las pérdidas pueden ser igualmente evidentes.
Ejemplo del mundo real de brujería cuádruple
El viernes 15 de marzo de 2019 fue el primer día cuádruple de brujería de 2019. El frenesí que precedió al viernes durante esa semana llevó a una mayor actividad del mercado. Sin embargo, no está claro si las brujas conducen a mayores ganancias en el mercado, ya que es imposible separar las ganancias debido a las opciones y futuros vencidos de las ganancias debido a otros factores como las ganancias y los eventos económicos.
Según un informe de Reuters, el volumen de operaciones del 15 de marzo de 2019 en los mercados de EE. UU. Fue de "10.800 millones de acciones, en comparación con el promedio de 7.500 millones" en los últimos 20 días de negociación.
Para la semana que condujo a la brujería cuádruple del viernes, el S&P 500 subió un 2.9%, mientras que el Nasdaq subió un 3.8%, y el Dow Jones Industrial Average (DJIA) subió un 1.6%. Sin embargo, parece que gran parte de las ganancias ocurrieron antes del cuádruple brujo del viernes, ya que el S&P solo aumentó un 0.5%, mientras que el Dow solo aumentó un 0.54% el viernes.
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