Venta corta: hacer la prohibición

La venta en corto no es un fenómeno nuevo, ha existido desde el origen del mercado de valores. Sin embargo, el pesimismo de los vendedores que acompaña a las ventas en corto no siempre ha sido bien recibido.

Los vendedores en corto apuestan contra las acciones. En lugar de alentar el aumento de los precios de las acciones, buscan una oportunidad para ganar dinero al esperar una disminución. Los vendedores en corto toman prestada la acción de un corredor, la venden y esperan que bajen los precios para que puedan comprar la acción a un precio más barato. (Discuta si los especuladores son inútiles para la sociedad )

A lo largo de la historia, estos vendedores han sido acusados ​​de algunos de los peores fracasos en los mercados financieros del mundo. Algunos ejecutivos de la compañía los acusaron de bajar los precios de las acciones de su compañía. Los gobiernos han detenido temporalmente las ventas en corto para ayudar a los mercados a recuperarse y han fortalecido las leyes contra algunos métodos de venta en corto. Algunos gobiernos incluso han ido tan lejos como para proponer y promulgar acciones extremas contra los vendedores en corto. Esto ha ocurrido a lo largo de la historia en varios países e industrias.

Amsterdam
Las ventas en corto han existido desde que surgieron los mercados bursátiles en la República Holandesa durante el siglo XVII. En 1610, el mercado holandés se derrumbó, e Isaac Le Maire, un destacado comerciante, fue acusado porque estaba activamente vendiendo acciones en corto. Fue uno de los principales accionistas de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales (también conocida como Vereenigde Oost-Indische Compagnie o VOC). Le Maire, ex miembro del directorio de la compañía, y sus asociados fueron acusados ​​de manipular las acciones de VOC. Intentaron bajar los precios de las acciones vendiendo grandes cantidades de acciones en el mercado. El gobierno holandés tomó medidas e instituyó una prohibición temporal de las ventas en corto. (Lea cómo los inversores a menudo causan problemas en el mercado para obtener más información).

Gran Bretaña
En 1733, se prohibió la venta en corto descubierta después de las consecuencias de la burbuja del Mar del Sur de 1720. La diferencia entre la venta en corto descubierta y la venta en corto tradicional es que las acciones en corto nunca son prestadas por el vendedor en corto.

En el caso de la burbuja del Mar del Sur, surgieron especulaciones sobre el monopolio del comercio de la South Sea Company. La compañía asumió la mayor parte de la deuda nacional de Inglaterra, a cambio de derechos comerciales exclusivos en el Mar del Sur. Esto condujo a un aumento en el precio de sus acciones. Las acciones aumentaron de casi £ 130 a más de £ 1000 en su apogeo. Entonces el mercado colapsó. La compañía fue acusada de inflar falsamente sus precios al difundir rumores falsos sobre su éxito.

Francia
El mercado de valores fue inestable antes del comienzo de la Revolución Francesa. Napoleón Bonaparte no solo prohibió las ventas en corto, sino que lo consideró antipatriótico y traición e hizo encarcelar a los vendedores. A Bonaparte no le gustó la actividad porque obstaculizaba la financiación de sus guerras y la construcción de su imperio.

Curiosamente, siglos después, los vendedores cortos recibieron un trato mucho más duro que el encarcelamiento. En 1995, el Ministerio de Finanzas de Malasia propuso azotes como castigo para los vendedores cortos, porque consideraban a los vendedores problemáticos.

NOSOTROS
La venta en corto fue prohibida en los EE. UU. Debido al mercado inestable del país joven y la especulación con respecto a la Guerra de 1812. Permaneció vigente hasta la década de 1850, cuando fue derogada.

Posteriormente, los Estados Unidos restringieron las ventas en corto como resultado de los eventos que llevaron a la Gran Depresión. En octubre de 1929, el mercado se derrumbó y muchas personas culparon al comerciante de valores Jesse Livermore. Livermore recaudó $ 100 millones cuando acortó el mercado de valores en 1929. Se corrió la voz y el público se indignó.

El Congreso de los Estados Unidos investigó el colapso del mercado de 1929, ya que estaban preocupados por los informes de "redadas de osos" que supuestamente habían llevado a cabo vendedores en corto. Decidieron otorgar a la recién creada Comisión de Bolsa de Valores (SEC) el poder de regular las ventas en corto en la Ley de Bolsa de Valores de 1934. La regla de aumento también se implementó por primera vez en 1938. La regla establecía que los inversores no pueden poner en corto una acción a menos que la última operación fuera a un precio más alto que el comercio anterior. El esfuerzo estaba destinado a desacelerar el impulso del declive de una seguridad.

Una audiencia del Congreso de los Estados Unidos abordó las ventas en corto en 1989, varios meses después del colapso del mercado de valores en octubre de 1987. Los legisladores querían analizar los efectos que los vendedores en corto tenían en las pequeñas empresas y la necesidad de una mayor regulación en los mercados.

La SEC actualizó el reglamento para las ventas en corto en 2005, a fin de abordar los abusos cometidos por los vendedores en corto descubiertos con la adopción del Reglamento SHO. Un par de años después, eliminó la regla de aumento de todos los valores de renta variable. Sin embargo, la SEC todavía supervisó la venta en corto descubierta (aunque la venta en corto descubierta está prohibida en los EE. UU.), Y dentro de unos años la SEC tomó medidas de emergencia para limitar la venta en descubierto ilegal ilegal a medida que la crisis hipotecaria y la crisis crediticia se profundizaron y las fluctuaciones en el El mercado aumentó. En el otoño de 2008, la crisis financiera se había extendido por todo el mundo, lo que llevó a los países a implementar prohibiciones temporales de venta en corto y restricciones a los valores del sector financiero. Estos países incluyen Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Alemania, Suiza, Irlanda, Canadá y otros que siguieron su ejemplo. (Lea nuestro tutorial sobre Crisis de crédito para obtener información más detallada sobre esta crisis).

Conclusión
Las prohibiciones de venta en corto se han utilizado desde el comienzo de los mercados financieros y a lo largo de la historia para abordar los abusos, como difundir rumores negativos sobre una empresa para manipular los mercados. Sin embargo, muchas prohibiciones son derogadas porque los vendedores cortos tienen un papel importante en los mercados. La SEC identifica su importancia en función de su:

• Contribución al descubrimiento eficiente de precios
• Mitigando las burbujas del mercado
• Aumento de la liquidez del mercado.
• Promoción de la formación de capital.
• Facilitar la cobertura y otras actividades de gestión.
• Límites a la manipulación ascendente del mercado

Un buen ejemplo de la importancia del vendedor en corto consistió en identificar el stock sobrevaluado en Enron. El vendedor en corto James Chanos examinó las prácticas contables de la compañía y descubrió que algo andaba mal. Algunos argumentan que su conocimiento ayudó a descubrir el fraude contable conocido como el "escándalo de Enron" que puso a sus ejecutivos tras las rejas. (Para obtener más información sobre empresas como Enron, consulte nuestro artículo relacionado, Las estafas de acciones más grandes de todos los tiempos ).