¿Debería una empresa emitir deuda o capital?
Las empresas a menudo necesitan dinero externo para mantener sus operaciones e invertir en el crecimiento futuro. Hay dos tipos de capital que pueden obtenerse: deuda y capital.
Deuda capital
El financiamiento de la deuda es capital adquirido a través de préstamos de fondos que se reembolsarán en una fecha posterior. Los tipos comunes de deuda son préstamos y crédito. El beneficio del financiamiento de la deuda es que le permite a una empresa apalancar una pequeña cantidad de dinero en una suma mucho mayor, lo que permite un crecimiento más rápido de lo que de otro modo sería posible.
Además, los pagos de la deuda son generalmente deducibles de impuestos. La desventaja del financiamiento de la deuda es que los prestamistas requieren el pago de intereses, lo que significa que el monto total reembolsado excede la suma inicial. Además, los pagos de la deuda deben realizarse independientemente de los ingresos comerciales. Para negocios más pequeños o nuevos, esto puede ser especialmente peligroso.
Capital social
El financiamiento de capital se refiere a fondos generados por la venta de acciones. El principal beneficio del financiamiento de capital es que los fondos no necesitan ser reembolsados. Sin embargo, el financiamiento de capital no es la solución "sin ataduras" que pueda parecer.
Los accionistas compran acciones con el entendimiento de que luego poseen una pequeña participación en el negocio. Luego, el negocio está sujeto a los accionistas y debe generar ganancias consistentes para mantener una valiosa valoración de las acciones y pagar dividendos. Dado que el financiamiento de capital es un riesgo mayor para el inversionista que el financiamiento de deuda para el prestamista, el costo del capital suele ser mayor que el costo de la deuda.
Cómo elegir entre deuda y capital
La cantidad de dinero que se requiere para obtener capital de diferentes fuentes, llamada costo de capital, es crucial para determinar la estructura óptima de capital de una empresa. El costo de capital se expresa como un porcentaje o como un monto en dólares, según el contexto.
El costo del capital de deuda está representado por la tasa de interés requerida por el prestamista. Un préstamo de $ 100, 000 con una tasa de interés del seis por ciento tiene un costo de capital del seis por ciento y un costo total de capital de $ 6, 000. Sin embargo, debido a que los pagos de la deuda son deducibles de impuestos, muchos cálculos del costo de la deuda tienen en cuenta la tasa del impuesto corporativo.
Suponiendo que la tasa impositiva es del 30 por ciento, el préstamo anterior tendría un costo de capital después de impuestos del 4.2%.
Cálculos de costo de capital
El costo del financiamiento de capital requiere un cálculo bastante sencillo que involucre el modelo de fijación de precios de activos de capital, o CAPM:
CAPM = Tasa libre de riesgo (Beta de la compañía × Prima de riesgo) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {Tasa libre de riesgo}} {(\ text {Beta de la compañía} \ \ times \ \ text {Risk Premium)}} CAPM = (Beta de la empresa × Prima de riesgo) Tasa libre de riesgo
Al tener en cuenta los rendimientos generados por el mercado más amplio, así como el rendimiento relativo de las acciones individuales (representadas por beta), el cálculo del costo de capital refleja el porcentaje de cada dólar invertido que los accionistas esperan en los rendimientos.
Encontrar la combinación de financiamiento de deuda y capital que produce el mejor financiamiento al menor costo es un principio básico de cualquier estrategia comercial prudente. Para comparar diferentes estructuras de capital, los contadores corporativos usan una fórmula llamada costo promedio ponderado de capital, o WACC.
El WACC multiplica los costos porcentuales de la deuda, después de tener en cuenta la tasa de impuestos corporativos, y el patrimonio bajo cada plan de financiamiento propuesto por una ponderación igual a la proporción del capital total representado por cada tipo de capital.
Esto permite a las empresas determinar qué niveles de financiamiento de deuda y capital son más rentables.
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