Opciones de correa: una estrategia alcista neutral en el mercado

La "correa" denota una estrategia de negociación de opciones neutral en el mercado con potencial de ganancias a ambos lados del movimiento de precios. La correa se originó como una versión ligeramente modificada de un straddle. Un straddle ofrece el mismo potencial de ganancias a ambos lados del movimiento de precios subyacente, lo que lo convierte en una estrategia eficiente de mercado neutral, mientras que la correa es una estrategia neutral de mercado "alcista" que genera el doble del potencial de ganancias en el movimiento de precios al alza en comparación con el movimiento descendente equivalente. (¿Quiere saber más sobre "mercado neutral"? Consulte "Cómo obtener resultados positivos con fondos neutrales en el mercado").

Las opciones de correa ofrecen un potencial de ganancias ilimitado en el movimiento de precios al alza y un potencial de ganancias limitado en el movimiento de precios a la baja. El riesgo / pérdida se limita a la prima total de la opción pagada más el corretaje y la comisión.

(Lea sobre la estrategia de contraparte: Opciones de tira: una estrategia bajista neutral en el mercado)

Construcción de la correa

El costo de construir la correa es alto porque requiere tres opciones de compra:

1. Compre 2 opciones de compra en cajeros automáticos (al dinero)
2. Compre 1 opción de venta de cajero automático (at-the-money)

Las tres opciones deben comprarse con el mismo valor subyacente, al mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. El subyacente puede ser cualquier seguridad opcional, es decir, una acción como IBM o un índice como SP-500.

Función de pago de la correa

Creemos una correa en una acción que actualmente cotiza alrededor de $ 100. Como estamos comprando opciones de cajero automático, el precio de ejercicio para cada opción debe estar cerca del precio subyacente, es decir, $ 100.

Aquí hay funciones básicas de pago para cada una de las tres posiciones de opción. Los gráficos azules y rosados ​​superpuestos representan las opciones de $ 100 de precio de ejercicio LONG CALL (cuestan $ 6.5 cada una). El gráfico amarillo representa la opción LONG PUT (cuesta $ 7). Tomaremos en consideración el precio (primas de opción) en el último paso.

Ahora, agreguemos estas posiciones para obtener la función de pago neto (color turquesa):

Finalmente, tomemos los precios en consideración. El costo total será ($ 6.5 + $ 6.5 + $ 7 = $ 20). Dado que todas son opciones LARGAS, es decir, compras, existe un débito neto de $ 20 creado por esta posición. Por lo tanto, la función de pago neto (gráfico turquesa) se reducirá en $ 20, dándonos la función de pago neto marrón con los precios tomados en consideración:

Correa Escenarios de ganancias y riesgos

Hay dos áreas de beneficio para las opciones de correa, es decir, donde la función de pago permanece por encima del eje horizontal. En este ejemplo, la posición será rentable cuando el subyacente se mueva por encima de $ 110 o caiga por debajo de $ 80. Estos se conocen como puntos de equilibrio porque son los "marcadores de límite de pérdidas y ganancias" o los puntos "sin fines de lucro y sin pérdidas".

En general:

• Punto de equilibrio superior = Precio de ejercicio de la llamada / Puts + (Premium neto pagado / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, para este ejemplo

• Punto de equilibrio más bajo = Precio de ejercicio de llamadas / puestas - Prima neta pagada

= $ 100 - $ 20 = $ 80, para este ejemplo

Correa Beneficio y perfil de riesgo

El comercio tiene un potencial de ganancias ilimitado por encima del punto de equilibrio superior porque, al menos en teoría, el precio puede subir al infinito. Por cada punto ganado por la seguridad subyacente, el comercio generará dos puntos de ganancia, es decir, un aumento de un dólar en el subyacente aumenta la recompensa en dos dólares.

Aquí es donde la perspectiva alcista para los juegos con correa ofrece mejores ganancias al alza en comparación con las desventajas y cómo la correa difiere de una horquilla que ofrece el mismo potencial de ganancias en ambos lados.

El comercio tiene un potencial de ganancias limitado por debajo del punto de equilibrio más bajo porque el subyacente no puede caer por debajo de $ 0. Por cada punto perdido por el subyacente, el comercio generará un punto de ganancia.

Beneficio en la correa en dirección ascendente = 2 x (Precio del subyacente - Precio de ejercicio de las llamadas) - Prima neta pagada - Corretaje y comisión

Suponiendo que el subyacente termina en $ 140, luego la ganancia = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Corretaje

= $ 60 - Corretaje

Beneficio en la correa en dirección descendente = Precio de ejercicio de los golpes - Precio del subyacente - Prima neta pagada - Corretaje y comisión

Suponiendo que el subyacente termina en $ 60, luego la ganancia = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Corretaje

= $ 20 - Corretaje

El área de riesgo o pérdida es la región donde la función de pago se encuentra debajo del eje horizontal. En este ejemplo, se encuentra entre estos dos puntos de equilibrio e incurrirá en una pérdida cuando el subyacente permanezca entre $ 80 y $ 110. La pérdida variará linealmente dependiendo del precio subyacente.

Pérdida máxima en el comercio de correas = prima neta de opción pagada + corretaje y comisión

En este ejemplo, pérdida máxima = $ 20 + corretaje

La línea de fondo

La estrategia de la correa ofrece un buen ajuste para los operadores que buscan beneficiarse de la alta volatilidad y el movimiento subyacente de los precios en cualquier dirección. Los operadores de opciones a largo plazo deben evitar las correas porque incurrirán en una prima considerable generada por el deterioro del tiempo. Al igual que con todas las estrategias comerciales, mantenga un objetivo de ganancias claro y salga de la posición cuando se alcanza el objetivo. Aunque el stop loss ya está integrado en la posición debido a la pérdida máxima limitada, los operadores también deben observar los niveles de stop-loss generados por el movimiento subyacente de los precios y la volatilidad.