Razones de solvencia vs. Razones de liquidez: ¿cuál es la diferencia?

Solvencia y liquidez son términos que se refieren al estado de salud financiera de una empresa, pero con algunas diferencias notables. La solvencia se refiere a la capacidad de una empresa para cumplir con sus compromisos financieros a largo plazo. La liquidez se refiere a la capacidad de una empresa para pagar obligaciones a corto plazo; el término también se refiere a la capacidad de una empresa para vender activos rápidamente para recaudar efectivo. Una compañía solvente es aquella que posee más de lo que debe; en otras palabras, tiene un patrimonio neto positivo y una carga de deuda manejable. Por otro lado, una empresa con liquidez adecuada puede tener suficiente efectivo disponible para pagar sus facturas, pero puede estar yendo hacia un desastre financiero en el futuro.

La solvencia y la liquidez son igualmente importantes, y las compañías saludables son solventes y poseen la liquidez adecuada. Se utilizan varios índices de liquidez y de solvencia para medir la salud financiera de una empresa, los más comunes se analizan a continuación.

6 razones financieras básicas y lo que revelan

Para llevar clave

• La solvencia y la liquidez son igualmente importantes para la salud financiera de una empresa.
• Solvencia y liquidez son términos que se refieren al estado de salud financiera de una empresa, pero con algunas diferencias notables.
• La liquidez se refiere tanto a la capacidad de una empresa de pagar obligaciones a corto plazo como a la capacidad de una empresa de vender activos rápidamente para recaudar efectivo.

Relaciones de liquidez

Ratio actual = Activo corriente / Pasivo corriente

El índice actual mide la capacidad de una empresa para pagar sus pasivos actuales (pagaderos dentro de un año) con sus activos actuales, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Cuanto mayor sea el índice, mejor será la posición de liquidez de la empresa.

Ratio rápido = (Activos corrientes - Inventarios) / Pasivos corrientes

= (Efectivo y equivalentes + Valores negociables + Cuentas por cobrar) / Pasivos corrientes

La relación rápida mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos y, por lo tanto, excluye los inventarios de sus activos actuales. También se conoce como la "relación de prueba de ácido".

Días de ventas pendientes (DSO) = (Cuentas por cobrar / Total de ventas a crédito) x Número de días en ventas

DSO se refiere al número promedio de días que le toma a una compañía cobrar el pago después de realizar una venta. Un DSO más alto significa que una empresa está tardando demasiado en cobrar el pago y está inmovilizando capital en cuentas por cobrar. Los DSO generalmente se calculan trimestralmente o anualmente.

Relaciones de solvencia

Deuda a capital = deuda total / capital total

Este índice indica el grado de apalancamiento financiero que utiliza la empresa e incluye tanto la deuda a corto como a largo plazo. Un aumento de la relación deuda / capital implica mayores gastos por intereses, y más allá de cierto punto, puede afectar la calificación crediticia de una empresa, lo que hace que sea más costoso recaudar más deuda.

Deuda a activos = deuda total / activos totales

Otra medida de apalancamiento, esta relación cuantifica el porcentaje de los activos de una empresa que se han financiado con deuda (a corto y largo plazo). Una relación más alta indica un mayor grado de apalancamiento y, en consecuencia, un riesgo financiero.

Ratio de cobertura de intereses = Ingresos operativos (o EBIT) / Gastos por intereses

Este índice mide la capacidad de la compañía para cumplir con los gastos por intereses de su deuda, que es equivalente a sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Cuanto mayor sea el índice, mejor será la capacidad de la compañía para cubrir sus gastos por intereses.

Relaciones de solvencia versus relaciones de liquidez: ejemplos

Usemos un par de estos índices de liquidez y solvencia para demostrar su efectividad en la evaluación de la situación financiera de una empresa.

Considere dos compañías, Liquids Inc. y Solvents Co., con los siguientes activos y pasivos en sus balances (cifras en millones de dólares). Asumimos que ambas compañías operan en el mismo sector de fabricación, es decir, pegamentos industriales y solventes.

* En nuestro ejemplo, suponemos que los "pasivos corrientes" solo consisten en cuentas por pagar y otros pasivos, sin deuda a corto plazo. Dado que se supone que ambas compañías solo tienen deuda a largo plazo, esta es la única deuda incluida en los índices de solvencia que se muestran a continuación. Si tuvieran una deuda a corto plazo (que aparecería en los pasivos corrientes), esto se agregaría a la deuda a largo plazo al calcular los índices de solvencia.

Liquids Inc.

Radio actual = $ 30 / $ 10 = 3.0

Proporción rápida = ($ 30 - $ 10) / $ 10 = 2.0

Deuda a capital = $ 50 / $ 15 = 3.33

Deuda a activos = $ 50 / $ 75 = 0.67

Solventes Co.

Radio actual = $ 10 / $ 25 = 0.40

Proporción rápida = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0.20

Deuda a capital = $ 10 / $ 40 = 0.25

Deuda a activos = $ 10 / $ 75 = 0.13

Podemos sacar una serie de conclusiones sobre la situación financiera de estas dos compañías a partir de estos índices.

Liquids Inc. tiene un alto grado de liquidez. Según su índice actual, tiene $ 3 en activos corrientes por cada dólar de pasivos corrientes. Su relación rápida apunta a una liquidez adecuada incluso después de excluir inventarios, con $ 2 en activos que se pueden convertir rápidamente en efectivo por cada dólar de pasivos corrientes. Sin embargo, el apalancamiento financiero basado en sus índices de solvencia parece bastante alto. La deuda supera el capital en más de tres veces, mientras que dos tercios de los activos han sido financiados por deuda. Tenga en cuenta también que cerca de la mitad de los activos no corrientes consisten en activos intangibles (como fondos de comercio y patentes). Como resultado, la proporción de deuda a activos tangibles, calculada como ($ 50 / $ 55), es 0.91, lo que significa que más del 90 por ciento de los activos tangibles (planta y equipo, inventarios, etc.) se han financiado mediante préstamos. Para resumir, Liquids Inc. tiene una posición de liquidez cómoda, pero tiene un grado de apalancamiento peligrosamente alto.

Solvents Co. está en una posición diferente. El índice actual de la compañía de 0.4 indica un grado inadecuado de liquidez con solo 40 centavos de activos corrientes disponibles para cubrir cada $ 1 de pasivos corrientes. La relación rápida sugiere una posición de liquidez aún más grave, con solo 20 centavos de activos líquidos por cada $ 1 de pasivos corrientes. Pero el apalancamiento financiero parece estar en niveles cómodos, con una deuda de solo el 25 por ciento del capital y solo el 13 por ciento de los activos financiados por deuda. Aún mejor, la base de activos de la compañía consiste totalmente en activos tangibles, lo que significa que la proporción de deuda de Solvents Co. de activos tangibles es aproximadamente un séptimo de Liquids Inc. (aproximadamente 13 por ciento frente a 91 por ciento). En general, Solvents Co. se encuentra en una situación de liquidez peligrosa, pero tiene una posición de deuda cómoda.

Una crisis de liquidez puede surgir incluso en compañías sanas si surgen circunstancias que les dificultan cumplir con obligaciones a corto plazo, como pagar sus préstamos y pagar a sus empleados.

El mejor ejemplo de una catástrofe de liquidez de tan largo alcance en la memoria reciente es la crisis crediticia global de 2007-09. El papel comercial (deuda a corto plazo emitida por grandes empresas para financiar activos corrientes y pagar pasivos corrientes) desempeñó un papel central en esta crisis financiera. Una congelación casi total en el mercado de papel comercial estadounidense de $ 2 billones hizo que fuera extremadamente difícil incluso para las empresas más solventes recaudar fondos a corto plazo en ese momento y aceleró la desaparición de corporaciones gigantes como Lehman Brothers y General Motors Company (GM) .

Pero a menos que el sistema financiero se encuentre en una crisis crediticia, una crisis de liquidez específica de la empresa puede resolverse con relativa facilidad con una inyección de liquidez, siempre que la empresa sea solvente. Esto se debe a que la compañía puede comprometer algunos activos si es necesario para recaudar efectivo para superar la restricción de liquidez. Es posible que esta ruta no esté disponible para una empresa técnicamente insolvente, ya que una crisis de liquidez agravaría su situación financiera y la obligaría a la bancarrota.

Sin embargo, la insolvencia indica un problema subyacente más serio que generalmente lleva más tiempo resolver, y puede requerir cambios importantes y una reestructuración radical de las operaciones de una empresa. La administración de una empresa enfrentada a la insolvencia tendrá que tomar decisiones difíciles para reducir la deuda, como cerrar plantas, vender activos y despedir empleados.

Volviendo al ejemplo anterior, aunque Solvents Co. tiene una crisis monetaria inminente, su bajo grado de apalancamiento le da un considerable "margen de maniobra". Una opción disponible es abrir una línea de crédito garantizada mediante el uso de algunos de sus activos no corrientes como garantía, lo que le da acceso a efectivo listo para superar la emisión de liquidez. Liquids Inc., aunque no enfrenta un problema inminente, pronto podría verse obstaculizado por su enorme carga de deuda, y es posible que deba tomar medidas para reducir la deuda lo antes posible.

Consideraciones Especiales

Deben tenerse en cuenta los siguientes puntos al utilizar relaciones de solvencia y liquidez:

• Obtenga la imagen financiera completa: use ambos conjuntos de razones, liquidez y solvencia, para obtener una imagen completa de la salud financiera de una empresa, ya que hacer esta evaluación sobre la base de un solo conjunto de razones puede proporcionar una descripción engañosa de sus finanzas.
• Compare manzanas con manzanas: estas proporciones varían ampliamente de una industria a otra, para asegurarse de que está comparando manzanas con manzanas. Una comparación de las razones financieras para dos o más compañías solo sería significativa si operan en la misma industria.
• Evaluar la tendencia: analizar la tendencia de estas relaciones a lo largo del tiempo le permitirá ver si la posición de la empresa está mejorando o empeorando. Preste especial atención a los valores atípicos negativos para verificar si son el resultado de un evento único o indican un empeoramiento de los fundamentos de la compañía.