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Una escisión es un tipo de realineamiento corporativo que implica la separación de una división para formar una nueva corporación independiente. La empresa spinout lleva consigo las operaciones del segmento y los activos y pasivos asociados.
La SEC exige a la empresa matriz que detalle el spin-out en el Formulario 10-12B, que contiene una carta o narrativa de información sustancial que describe la justificación del spin-out, las fortalezas y debilidades de la nueva compañía, y las perspectivas de su industria. . Una implementación, que generalmente está libre de impuestos para los accionistas, puede demorar hasta seis meses en completarse.
Aunque los spinouts suelen ser una señal positiva para una empresa, a los inversores puede no gustarles lo que queda en la empresa matriz después del spinout y vender sus acciones.
Entendiendo Spin Outs
Los spinouts pueden ocurrir por una variedad de razones. La empresa matriz podría desear desbloquear el valor de la división integrada, que podría estar creciendo a un ritmo diferente al de la empresa en general. Por lo general, un segmento atrapado o restringido que está creciendo más rápido que su matriz estaría mejor como compañía independiente.
Una escisión permite que la división se separe para aumentar su propio capital mediante la emisión de acciones de capital en la nueva compañía o deuda en forma de bonos para financiar el crecimiento de la compañía. El financiamiento para recaudar capital podría no ser posible con la entidad combinada, pero al separar la división rentable, la división escindida tiene una mayor probabilidad de atraer inversores y bancos.
Spinouts también puede ayudar a la empresa matriz al permitirle centrarse en sus operaciones principales sin desviar recursos a un segmento que podría tener diferentes necesidades en varios aspectos, incluyendo la gestión de operaciones, marketing, finanzas y recursos humanos.
Además, la división que se está extendiendo podría haberse establecido para crear un servicio auxiliar como software o alguna tecnología necesaria. Si bien es rentable, la división de tecnología podría no encajar con la industria de la empresa matriz. Como resultado, podría ser mejor dividirlos, ya que los planes y estrategias comerciales de la empresa matriz y la división podrían no alinearse entre sí.
Una escisión también podría ocurrir si la división no es tan rentable como la empresa matriz. Al crear una compañía separada, elimina la distracción de la división en dificultades. Además, una escisión podría permitir a la gerencia vender activos o buscar una fusión o compra de la nueva compañía.
Las empresas matrices a menudo brindan apoyo para sus spinouts reteniendo capital en ellas o firmando relaciones contractuales para el suministro de productos o servicios. En muchos casos, el equipo directivo de la empresa creada también proviene de la empresa matriz.
Para llevar clave
- Una escisión es un tipo de realineamiento corporativo que implica la separación de una división para formar una nueva corporación independiente.
- La empresa spinout lleva consigo las operaciones del segmento y los activos y pasivos asociados.
- Una escisión permite que la división se separe para aumentar su propio capital mediante la emisión de acciones y operar su propia estrategia comercial.
Algunos inconvenientes de un spin-out
Los inversores generalmente están a favor de una escisión, ya que tiene sentido comercial para un segmento que tiene diferentes necesidades y perspectivas de crecimiento para hacerlo solo. La suma de las partes separadas suele ser mayor que el total para los inversores, como lo han demostrado las valoraciones a lo largo del tiempo.
Sin embargo, el proceso de rotación puede ser costoso en términos de tiempo de gestión y distracción durante varios meses. El enfoque de la gerencia puede pasar de dirigir la empresa a ejecutar la escisión. Además, puede haber gastos de transacción significativos para planificar y completar un spinout.
Por supuesto, no hay garantía de que la división desarrollada sea rentable por sí misma. Una empresa escindida podría incurrir en pérdidas o ingresos bajos sin la ayuda de la empresa matriz. Por el contrario, eliminar una división rentable a través de la escisión, podría dejar a la empresa matriz con menos ingresos y vulnerable a un bajo rendimiento financiero.
Ejemplos de spin-outs
Los spin-outs son comunes, y los inversores tienen buenas razones para presionar por ellos. Hay muchos spinouts notables, entre ellos Mead Johnson Nutrition, que surgió de Bristol Myers Squibb en 2009, Zoetis salió de Pfizer en 2013 y Ferrari salió de Fiat Chrysler en 2016.
Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill surgió de McDonald's en 2006, y las razones de McDonald's fueron "impulsar el crecimiento y dedicar más energía a sus negocios clave", según informó el Denver Post. Las acciones de Chipotle se ofrecieron en su oferta pública inicial a $ 22, con 6 millones de acciones vendidas en 2006. Al cierre de la negociación el 7 de junio de 2019, las acciones de Chipotle se cotizaban a $ 709.87 por acción.
PLC de Delphi Technologies
Delphi Automotive PLC desarrolló Delphi Technologies PLC, que se convirtió en una entidad de $ 4.5 mil millones el 5 de diciembre de 2017. La nueva compañía ofrece sistemas de propulsión avanzados, que según el CEO, "la convergencia de la conducción automatizada, el aumento de la electrificación y el infotainment conectado, todo habilitado por aumentos exponenciales en la potencia informática y la arquitectura de vehículos inteligentes ". Delphi Automotive se convirtió en Aptiv PLC y retuvo el negocio del tren motriz, el negocio más grande pero de crecimiento más lento. De esta manera, Delphi Technologies PLC está a cargo de su propio destino.
Marina antigua
El minorista de ropa Gap Inc. (GAP) anunció a principios de 2019 que la compañía distribuiría la división de Old Navy según lo informado por CNN. Old Navy será una compañía independiente. Las tiendas Gap, incluidas otras marcas como Banana Republic, Hill City y Athleta, serán una sola compañía.
En 2018, Old Navy generó casi la misma cantidad de ingresos que todas las otras marcas combinadas con sus $ 8 mil millones en ventas frente a $ 9 mil millones en ingresos de Gap y las tiendas restantes. Como resultado de la implementación, Old Navy se liberará para hacer crecer su marca bajo su propio plan y estrategia de negocios de acuerdo con los altos ejecutivos de la compañía. The Gap y las tiendas restantes pueden consolidarse ya que sus ventas han tenido problemas para crecer en los últimos años.
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