Opciones de tira: una estrategia bajista neutral en el mercado

La viabilidad de las combinaciones en el comercio de opciones permite oportunidades rentables en diferentes escenarios. Ya sea que los precios de las acciones subyacentes suban, bajen o se mantengan estables, las combinaciones de opciones adecuadamente seleccionadas ofrecen un potencial de ganancias adecuado. (¿Desea saber más sobre lo que significa "neutral en el mercado"? Consulte "Obtención de resultados con fondos neutrales en el mercado").

Este artículo presenta "Strip Options", una de las estrategias comerciales neutrales en el mercado con potencial de ganancias en ambos lados del movimiento de precios. "Strip" se origina como una versión ligeramente modificada de un straddle. Straddle ofrece el mismo potencial de ganancias a ambos lados del movimiento de precios subyacente (lo que lo convierte en una estrategia neutral perfecta para el mercado), mientras que el Strip es una estrategia neutral para el mercado "bajista" que proporciona el doble del potencial de ganancias en el movimiento de precios a la baja en comparación con el movimiento equivalente de precios al alza . (Conozca su contraparte: "Opciones de correa: una estrategia alcista neutral en el mercado").

Strip Options ofrece un potencial de ganancias ilimitado en el movimiento de precios al alza del subyacente, y un potencial de ganancias limitado en el movimiento de precios a la baja. El riesgo / pérdida se limita a la prima total de la opción pagada (más corretaje y comisión).

Construcción

El costo de construir la posición de la opción de tira es alto ya que requiere compras de 3 opciones:

1. Compre 1 No. * Llamada ATM
2. Comprar 2 Nos. * Put ATM

Las 3 opciones deben comprarse en el mismo subyacente, con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento.

Función de pago con un ejemplo:

Suponga que está creando una posición de opción de franja en una acción que actualmente cotiza alrededor de $ 100. Dado que las opciones de ATM (At-The-Money) se compran, el precio de ejercicio de cada opción debe estar disponible más cercano al precio subyacente, es decir, $ 100.

Aquí están las funciones básicas de pago para cada una de las tres posiciones de opción. El gráfico azul representa la opción de $ 100 de precio de ejercicio LONG CALL (suponga un costo de $ 6). Los gráficos superpuestos de amarillo y rosa representan las dos opciones de APLICACIÓN LARGA (cuestan $ 7 cada una). Tomaremos en consideración el precio (primas de opción) en el último paso.

Ahora, agreguemos todas estas posiciones de opciones juntas, para obtener la siguiente función de pago neto (color turquesa):

Finalmente, tomemos los precios en consideración. El costo total será ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20). Dado que todas son opciones LARGAS, es decir, compras, existe un débito neto de $ 20 para crear esta posición. Por lo tanto, la función de pago neto (gráfico Turquesa) se reducirá en $ 20, dándonos la función de pago neto de color marrón con los precios tomados en consideración:

Escenarios de ganancias y riesgos

Hay dos áreas de beneficio para las opciones de tira, es decir, donde la función de pago MARRÓN permanece por encima del eje horizontal. En este ejemplo de opción de tira, la posición será rentable cuando el precio subyacente se mueva por encima de $ 120 o caiga por debajo de $ 90. Estos puntos se conocen como puntos de equilibrio ya que son los "marcadores de límite de pérdidas y ganancias" o los puntos "sin fines de lucro y sin pérdidas".

En general:

• Punto de equilibrio superior = Precio de ejercicio de la llamada / Puts + Premium neto pagado

= $ 100 + $ 20 = $ 120, para este ejemplo

• Punto de equilibrio más bajo = Precio de ejercicio de la llamada / Puts - (Prima neta pagada / 2)

= $ 100 - ($ 20/2) = $ 90, para este ejemplo

Perfil de ganancias y riesgos

Más allá del punto de equilibrio superior, es decir, en el movimiento ascendente del precio del subyacente, el comerciante tiene un potencial de ganancias ILIMITADO, ya que en teoría el precio puede moverse a cualquier nivel hacia arriba ofreciendo ganancias ilimitadas. Por cada movimiento de punto de precio del subyacente, el operador obtendrá un punto de ganancia, es decir, un aumento de un dólar en el precio de la acción subyacente aumentará la recompensa en un dólar.

Por debajo del punto de equilibrio más bajo, es decir, en el movimiento de precios a la baja del subyacente, el comerciante tiene un potencial de ganancias LIMITADO ya que el precio subyacente no puede ir por debajo de $ 0 (peor escenario de bancarrota). Sin embargo, por cada movimiento de punto de precio a la baja del subyacente, el comerciante obtendrá dos puntos de ganancia.

Aquí es donde la perspectiva bajista para la opción Strip ofrece mejores ganancias a la baja en comparación con el alza, y aquí es donde la tira difiere de un straddle habitual que ofrece el mismo potencial de ganancias en ambos lados.

Beneficio en la Opción Strip en dirección ascendente = Precio de subyacente - Precio de ejercicio de Call-Net Premium pagado - Corretaje y comisión

Suponiendo que el subyacente termina en $ 140, luego la ganancia = $ 140 - $ 100 - $ 20 - Corretaje

= $ 20 - Corretaje

Beneficio en la Opción de Franja en dirección descendente = 2 x (Precio de ejercicio de los golpes - Precio del subyacente) - Prima neta pagada - Corretaje y comisión

Suponiendo que el subyacente termina en $ 60, luego beneficio = 2 * ($ 100 - $ 60) - $ 20 - Corretaje

= $ 60 - Corretaje

El área de riesgo o pérdida es la región donde se encuentra la función de pago MARRÓN DEBAJO del eje horizontal. En este ejemplo, se encuentra entre estos dos puntos de equilibrio, es decir, esta posición generará pérdidas cuando el precio subyacente permanezca entre $ 90 y $ 120. El monto de la pérdida variará linealmente dependiendo de dónde esté el precio subyacente.

Pérdida máxima en el comercio de opciones de franjas = prima de opción neta pagada + corretaje y comisión

En este ejemplo, pérdida máxima = $ 20 + corretaje

Cosas para considerar

La estrategia de negociación de opciones de Strip es perfecta para un operador que espera un movimiento considerable del precio en el precio de las acciones subyacentes, no está seguro de la dirección, pero también espera una mayor probabilidad de un movimiento a la baja del precio. Es posible que se espere un gran movimiento de precios en cualquier dirección, pero es más probable que sea en dirección descendente.

Los escenarios de la vida real ideales para el comercio de opciones de Strip incluyen

• Lanzamiento de un nuevo producto por parte de una empresa.
• Esperando que la compañía informe ganancias demasiado buenas o malas
• Resultados de una licitación de proyecto para la cual la compañía ha presentado una oferta

El lanzamiento del producto puede ser exitoso / fallido, las ganancias pueden ser muy buenas / muy malas, la empresa puede ganar / perder ofertas, todo puede conducir a grandes oscilaciones de precios sin saber la dirección.

La línea de fondo

La estrategia de opción de tira se adapta bien a los operadores a corto plazo que se beneficiarán de la alta volatilidad en el movimiento de precios subyacente en cualquier dirección. Los operadores de opciones a largo plazo deben evitar esto, ya que la compra de tres opciones a largo plazo dará lugar a una prima considerable hacia el valor de la disminución del tiempo, que se erosiona con el tiempo. Al igual que con cualquier otra estrategia comercial a corto plazo, es aconsejable mantener un objetivo de ganancias claro y salir de la posición una vez que se alcanza el objetivo. Aunque el stop-loss ya está incorporado en esta posición de tira (debido a la pérdida máxima limitada), los operadores de opciones de tira activos mantienen otros niveles de stop-loss basados ​​en el movimiento de precios subyacente y la volatilidad indicativa. El operador debe atender una llamada de probabilidad ascendente o descendente y, en consecuencia, seleccionar posiciones de correa o tira.