Problema de subinversión

¿Qué es un problema de subinversión?

Un problema de subinversión es un problema de agencia entre accionistas y tenedores de deuda donde una empresa apalancada renuncia a valiosas oportunidades de inversión porque los tenedores de deuda capturarían una parte de los beneficios del proyecto, dejando rendimientos insuficientes para los accionistas.

Problema de subinversión explicado

El problema de la subinversión en la teoría de las finanzas corporativas se atribuye a Stewart C. Myers, de la Sloan School del MIT, quien en su artículo "Determinantes del endeudamiento corporativo" (1977) en el Journal of Financial Economics planteó la hipótesis de que "una empresa con deuda pendiente de riesgo, y que actúa en interés de sus accionistas, seguirá una regla de decisión diferente a la que puede emitir deuda libre de riesgo o que no emite ninguna deuda.

La empresa financiada con deuda riesgosa, en algunos estados de la naturaleza, dejará pasar valiosas oportunidades de inversión, oportunidades que podrían hacer una contribución neta positiva al valor de mercado de la empresa ". También conocido como el" problema de sobreendeudamiento ", el problema de subinversión se enfoca cuando una empresa frecuentemente pasa proyectos de valor presente neto (VAN) porque los gerentes, actuando en nombre de los accionistas, creen que los acreedores se beneficiarían más que los propietarios. Si los flujos de efectivo de una posible inversión van a los acreedores, entonces habrá no hay incentivo para que los tenedores de acciones procedan con la inversión. Dicha inversión aumentaría el valor general de la empresa, pero no sucede, por lo tanto, existe un "problema".

Contradictorio Modigliani-Miller

La teoría del problema de subinversión entra en conflicto con la suposición del teorema de Modigliani-Miller de que las decisiones de inversión pueden tomarse independientemente de las decisiones de financiación. Myers argumenta que los gerentes de una compañía apalancada sí tienen en cuenta la cantidad de deuda que debe pagarse al evaluar un nuevo proyecto de inversión. Según Myers, el valor de la empresa puede verse influenciado por decisiones financieras, en contradicción con el principio central de Modigliani-Miller.

Comparar cuentas de inversión Nombre del proveedor Descripción Divulgación del anunciante × Las ofertas que aparecen en esta tabla son de asociaciones de las cuales Investopedia recibe una compensación.

Términos relacionados

Sobreendeudamiento El sobreendeudamiento es una carga de deuda tan grande que una entidad no puede asumir deuda adicional para financiar proyectos futuros, disuadiendo la inversión actual. más Teorema de la propuesta de irrelevancia Definición El teorema de la propuesta de irrelevancia es una teoría de la estructura de capital corporativo que postula que el apalancamiento financiero no tiene ningún efecto sobre el valor de una empresa. más Definición de recapitalización apalancada Las recapitalizaciones apalancadas reemplazan la mayor parte del capital de una empresa con deuda, a menudo como defensa de adquisición. Consisten en deuda bancaria senior y deuda subordinada. más Comprensión de la estructura de capital óptima Una estructura de capital óptima es la combinación de deuda, acciones preferentes y acciones comunes que maximiza el precio de las acciones de una empresa al minimizar su costo de capital. más Teorema de Modigliani-Miller (M&M) El teorema de Modigliani-Miller establece que el valor de una empresa se basa en su capacidad de obtener ingresos más el riesgo de sus activos subyacentes. más Costo de capital: lo que necesita saber El costo de capital es el rendimiento requerido que una empresa necesita para realizar un proyecto de presupuesto de capital, como la construcción de una nueva fábrica, que valga la pena. más enlaces de socios