Comprender el estado de resultados

El estado de resultados es uno de los tres estados financieros con los que los inversionistas en acciones deben familiarizarse (los otros dos son balance y estado de flujo de efectivo). La comprensión de un estado de resultados es esencial para los inversores para analizar la rentabilidad y el crecimiento futuro de una empresa, lo que debería desempeñar un papel importante en la decisión de invertir o no en ella.

En el contexto de la información financiera corporativa, el estado de resultados resume los ingresos (ventas) y los gastos de una empresa, trimestral y anualmente para su año fiscal. La cifra neta final, así como varios otros números en la declaración, son de gran interés para la comunidad inversora.

Siga leyendo para aprender cómo desglosar un estado financiero. (Para obtener más información, consulte Lo que necesita saber sobre los estados financieros y las notas al pie: comience a leer la letra pequeña ).

Una introducción a la cuenta de resultados

Terminología general y aclaraciones de formato

Las declaraciones de ingresos vienen con varios apodos. Los más utilizados son "estado de resultados", "estado de resultados", "estado de operaciones" y "estado de resultados operativos". Muchos profesionales todavía usan el término P&L, que significa estado de pérdidas y ganancias, pero este término rara vez se encuentra impreso en estos días. Además, los términos "ganancias", "ganancias" e "ingresos" significan lo mismo y se usan indistintamente.

Se utilizan dos formatos básicos para el estado de resultados en las presentaciones de informes financieros: el paso múltiple y el paso único. Estos se ilustran a continuación en dos ejemplos simples:

En el estado de resultados de varios pasos, se revelan cuatro medidas de rentabilidad (*) en cuatro cruces críticos en las operaciones de una empresa: bruto, operativo, antes de impuestos y después de impuestos. En la presentación de un solo paso, no se indican las cifras de ingresos brutos y operativos; sin embargo, pueden calcularse a partir de los datos proporcionados. (Para lecturas relacionadas, ver: Introducción al análisis fundamental ).

En el método de un solo paso, las ventas menos los materiales y la producción equivalen a ingresos brutos. Y, al restar los gastos de marketing y administrativos y de I + D de los ingresos brutos, obtenemos la cifra de ingresos operativos. Si eres un inversor de bricolaje, tendrás que hacer los cálculos; sin embargo, si utiliza datos de investigación de inversiones, los expertos le explicarán los números.

Una última observación general. Los inversores deben recordarse a sí mismos que el estado de resultados reconoce los ingresos cuando se realizan, por lo que cuando se envían bienes, se prestan servicios y se incurre en gastos. Con la contabilidad de acumulación, el flujo de eventos contables a través del estado de resultados no necesariamente coincide con el recibo y el desembolso de efectivo. El estado de resultados mide la rentabilidad, no el flujo de caja. (Para obtener más información sobre el flujo de efectivo, consulte ¿Qué es un estado de flujo de efectivo? Y Lo esencial del flujo de efectivo).

Cuentas del estado de resultados (formato de varios pasos)

• Ventas netas (también conocidas como ventas o ingresos): estos términos se refieren al valor de las ventas de bienes y servicios de una empresa a sus clientes. A pesar de que el resultado final de una empresa (sus ingresos netos) recibe la mayor parte de la atención de los inversores, el resultado final es donde comienza el proceso de ingresos o ingresos. Además, a largo plazo, los márgenes de beneficio en los productos existentes de una empresa tienden a alcanzar un máximo difícil de mejorar. Por lo tanto, las empresas generalmente no pueden crecer más rápido que sus ingresos.
• El costo de ventas (también conocido como costo de bienes / productos vendidos (COGS) y costo de servicios): Para un fabricante, el costo de ventas es el gasto incurrido por mano de obra, materias primas y gastos generales de fabricación utilizados en la producción de bienes. Si bien puede declararse por separado, el gasto de depreciación pertenece al costo de ventas. Para los mayoristas y minoristas, el costo de ventas es esencialmente el costo de compra de la mercancía utilizada para la reventa. Para las empresas relacionadas con los servicios, el costo de ventas representa el costo de los servicios prestados o el costo de los ingresos. (Para obtener más información sobre las ventas, lea Grandes expectativas: pronosticar el crecimiento de las ventas ).
• Beneficio bruto (también conocido como ingreso bruto o margen bruto): la ganancia bruta de una empresa no solo representa la diferencia entre las ventas netas y el costo de ventas. El beneficio bruto proporciona los recursos para cubrir todos los demás gastos de la compañía. Obviamente, cuanto mayor y más estable sea el margen bruto de una empresa, mayor será el potencial para obtener resultados positivos (ingresos netos).
• Gastos de venta, generales y administrativos : a menudo denominados gastos generales y administrativos, esta cuenta comprende los gastos operativos de una empresa. Los analistas financieros generalmente asumen que la gerencia ejerce un gran control sobre esta categoría de gastos. La tendencia de los gastos de venta, generales y administrativos, como porcentaje de las ventas, se observa de cerca para detectar signos, tanto positivos como negativos, de eficiencia gerencial.
• Ingresos operativos : deducir los gastos de venta, generales y administrativos del beneficio bruto de una empresa produce ingresos operativos. Esta cifra representa las ganancias de una empresa de sus operaciones normales antes de los llamados ingresos y / o costos no operativos, tales como gastos por intereses, impuestos y artículos especiales. Los ingresos a nivel operativo, que se consideran más confiables, a menudo son utilizados por los analistas financieros en lugar de los ingresos netos como una medida de rentabilidad.
• Gastos por intereses : este elemento refleja los costos de los préstamos de una empresa. A veces, las empresas registran aquí una cifra neta de gastos por intereses e ingresos por intereses de fondos invertidos.
• Ingresos antes de impuestos : otro indicador de rentabilidad cuidadosamente observado, las ganancias obtenidas antes del gasto por impuesto sobre la renta es una viñeta importante en el estado de resultados. Numerosas y diversas técnicas están disponibles para las empresas para evitar y / o minimizar los impuestos que afectan sus ingresos declarados. Debido a que estas acciones no son parte de las operaciones comerciales de una empresa, los analistas pueden optar por utilizar los ingresos antes de impuestos como una medida más precisa de la rentabilidad corporativa.
• Impuesto sobre la renta : como se indicó, el monto del impuesto sobre la renta no se ha pagado realmente; es una estimación o una cuenta que se ha creado para cubrir lo que una empresa espera pagar.
• Artículos especiales o gastos extraordinarios : una variedad de eventos pueden ocasionar cargos contra los ingresos. Se identifican comúnmente como cargos de reestructuración, artículos inusuales o no recurrentes y operaciones discontinuadas. Se supone que estas cancelaciones son eventos únicos. Los inversores deben tener en cuenta estos elementos especiales al realizar comparaciones de beneficios interanuales porque pueden distorsionar las evaluaciones.
• Ingreso neto (también conocido como beneficio neto o ganancias netas): este es el resultado final, que es el indicador más utilizado de la rentabilidad de una empresa. Por supuesto, si los gastos exceden los ingresos, este título de cuenta se leerá como una pérdida neta. Después del pago de dividendos preferidos, si corresponde, el ingreso neto se convierte en parte de la posición de capital de una empresa como ganancias retenidas. También se presentan datos suplementarios para el ingreso neto sobre la base de acciones en circulación (básicas) y la conversión potencial de opciones sobre acciones, warrants, etc. (diluido). (Para leer más, vea Todo lo que necesita saber sobre las ganancias ).
• Ingresos integrales : El concepto de ingresos integrales, que es relativamente nuevo (1998), toma en consideración el efecto de elementos tales como ajustes de conversión de moneda extranjera, ajustes mínimos de pasivos por pensiones y ganancias / pérdidas no realizadas en ciertas inversiones en deuda y patrimonio. La comunidad inversora continúa enfocándose en la cifra de ingresos netos. Los elementos de ajuste mencionados anteriormente se relacionan con un mercado volátil y / o eventos económicos que están fuera del control de la administración de una empresa. Su impacto es real cuando ocurren, pero tienden a compensarse durante un período prolongado de tiempo.

Ejemplo de estado de resultados

Ahora echemos un vistazo a una cuenta de resultados de la empresa XYZ para el año fiscal que finaliza en 2017 y 2018 (los gastos están entre paréntesis):

Estado de resultados para la empresa XYZ FY 2017 y 2018

Ahora que entendemos la anatomía de un estado de resultados, podemos deducir del ejemplo anterior que entre los años 2017 y 2018, la Compañía XYZ logró aumentar las ventas en aproximadamente un 33%, al tiempo que redujo su costo de ventas del 23% al 19% de ventas. En consecuencia, el ingreso bruto en 2018 aumentó significativamente, lo que es una gran ventaja para la rentabilidad de la compañía. Además, los gastos operativos generales se han mantenido bajo estricto control, aumentando en un modesto $ 25, 000. En 2017, los gastos operativos de la compañía representaron el 15.7% de las ventas, mientras que en 2018 ascendieron a solo el 13%. Esto es muy favorable en vista del gran aumento de las ventas.

Como resultado, el resultado final - ingreso neto - para la compañía en 2018 aumentó de $ 605, 000 en 2017 a $ 885, 000 en 2018. Las tendencias interanuales positivas en todos los componentes del estado de resultados, tanto ingresos como gastos, han elevado los márgenes de ganancias de la compañía. (ingresos netos / ventas netas) del 40% al 44%, nuevamente, eso es muy favorable.

La línea de fondo

Cuando un inversor comprende los componentes de ingresos y gastos de la cuenta de resultados, puede apreciar lo que hace que una empresa sea rentable. En el caso de la Compañía XYZ, experimentó un aumento importante en las ventas durante el período revisado y también pudo controlar el lado de los gastos de su negocio. Esa es una señal de una gestión muy eficiente, y lo más probable es que brinde una muy buena idea de cuán sólida puede ser la inversión de la empresa. (Para obtener más información, consulte Búsqueda de calidad de inversión en el estado de resultados y Análisis avanzado de estados financieros ).