Opción ascendente
Una opción up-and-out es un tipo de opción de barrera de desactivación que deja de existir cuando el precio del valor subyacente sube por encima de un nivel de precio específico, llamado precio de barrera. Si el precio del subyacente no sube por encima del nivel de barrera, la opción actúa como cualquier otra opción que le da al titular el derecho, pero no la obligación de ejercer su opción de compra o venta al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento especificada en el contrato.
Para llevar clave
- Una opción ascendente deja de existir si el subyacente se mueve por encima de un cierto precio llamado barrera.
- Una opción descendente es similar, excepto que deja de existir si el precio del subyacente cae por debajo del precio de barrera.
- Las opciones ascendentes suelen ser más baratas que las opciones de vainilla porque existe la posibilidad de que se elimine de la opción, lo que la haría inútil.
Comprender la opción Up-And-Out
Considerada una opción exótica, una opción de subida y bajada es uno de los dos tipos de opciones de barrera de desactivación, siendo la otra una opción de bajada y bajada. Ambos tipos vienen en variedades put y call. Una opción de barrera es un tipo de opción donde la recompensa y la existencia misma de la opción dependen de si el activo subyacente alcanza o no un precio predeterminado.
Una opción de barrera puede ser un golpe de gracia. Un golpe de gracia significa que caduca sin valor si el subyacente alcanza un cierto precio, limitando las ganancias para el titular y las pérdidas para el escritor. La opción de barrera también puede ser un knock-in. Como imitación, la opción no tiene valor hasta que el subyacente alcance un cierto precio.
El concepto crítico es si el activo subyacente llega a la barrera en cualquier momento durante la vida útil de la opción, la opción es eliminada o terminada, y no volverá a existir. No importa si el subyacente retrocede por debajo de los niveles previos a la eliminación.
Por ejemplo, una opción up-and-out tiene un precio de ejercicio de 80 y un precio de eliminación de 100. Al inicio de la opción, el precio de la acción era de 75, pero antes de que la opción fuera ejercitable, el precio de la acción alcanzó 100. Esta valoración significa que la opción caduca automáticamente sin valor, porque alcanzó o excedió el nivel de barrera, sin importar dónde se negocie antes de la fecha de ejercicio.
Una opción de subida y bajada puede ser una opción call o put. Ambos quedan eliminados si el subyacente sube por encima del precio de barrera.
Para una opción descendente, si el subyacente cae por debajo del precio de barrera, entonces la opción deja de existir. Tanto los call como los put dejan de existir si el subyacente cae a su precio de barrera.
Uso de opciones de subida y bajada
Las grandes instituciones o los marcadores de mercado crean estas opciones mediante un acuerdo directo con los clientes que las buscan. Por ejemplo, un administrador de cartera puede usarlos como un método menos costoso para protegerse contra pérdidas en una posición corta. La cobertura sería menos costosa que comprar opciones de compra de vainilla. Sin embargo, sería imperfecto ya que el comprador estaría desprotegido si el precio de la seguridad aumentara por encima del precio de barrera.
El precio depende de todas las métricas de opciones regulares con la función de eliminación agregando una dimensión adicional. Dado que las opciones se negocian sin receta, generalmente existe una liquidez limitada para dichos instrumentos, lo que significa que el comprador deberá aceptar la prima (costo) que se les ofrece o intentar negociar un mejor precio con el vendedor. Las primas de la opción de vainilla pueden proporcionar una estimación de referencia para trabajar. Por lo general, una opción de compra ascendente debería tener una prima más baja que una opción de compra estándar con el mismo vencimiento y huelga.
Ejemplo de una opción de subida y bajada
Suponga que un inversor institucional está interesado en comprar llamadas a Apple Inc. (AAPL) porque cree que el precio aumentará. Necesitan comprar 100 contratos, por lo que quieren mantener el costo lo más bajo posible. Consideran comprar una opción up-and-out ya que tienden a ser más baratos que las llamadas de vainilla similares.
Suponga que Apple cotiza a $ 200 y el inversor cree que el precio aumentará por encima de $ 200 en los próximos tres meses, pero probablemente no superará los $ 240. Deciden comprar una opción de arriba a abajo con un precio de ejercicio de $ 200, una caducidad en tres meses y un nocaut de $ 240.
Una opción vainilla que expira en tres meses con una huelga de $ 200 se cotiza por $ 11.80 o $ 1.180 por contrato (que controla 100 acciones). El inversor necesita comprar 100 contratos, por un costo total de $ 118, 000.
Han recibido una cotización de que un banco de inversión les ofrecerá el total de $ 10.80, por un costo total de $ 108, 000 ($ 10.80 x 100 acciones x 100 contratos). Esto le ahorra a la empresa $ 10, 000 en costos de primas.
El punto de equilibrio del inversor es de $ 200 más el costo de la opción ($ 10.80) o $ 210.80. Las acciones de Apple deben moverse por encima de los $ 210.80 en los próximos tres meses para que el inversor cubra el costo de las opciones. Ganan dinero si el precio de Apple cotiza por encima de $ 210, 80 y por debajo de $ 240.
Si en algún momento el precio de las acciones de Apple llega a $ 240, las opciones dejan de existir y el inversor pierde su prima pagada, o $ 108, 000.
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