Uso del capital económico para determinar el riesgo

El capital económico (CE) se refiere a la cantidad de capital de riesgo que un banco estima que necesitará para mantenerse solvente en un determinado nivel de confianza y horizonte temporal. El capital regulatorio (RC), por otro lado, refleja la cantidad de capital que necesita un banco, dada la orientación y las reglas regulatorias. Este artículo destacará cómo se mide la CE, examinará su relevancia para los bancos y comparará el capital económico y regulatorio.

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Gestión de riesgos

Los bancos y las instituciones financieras se enfrentan a incertidumbres futuras a largo plazo que pretenden dar cuenta. Es en este contexto que se crearon los Acuerdos de Basilea, con el objetivo de mejorar las funciones de gestión de riesgos de los bancos e instituciones financieras. Basilea II proporciona directivas internacionales sobre la cantidad mínima de capital regulatorio que los bancos deben mantener contra sus riesgos, como el riesgo de crédito, el riesgo de mercado, el riesgo operativo, el riesgo de contraparte, el riesgo de pensión y otros. Basilea II también establece guías y reglas regulatorias para modelar el capital regulatorio y alienta a las empresas a usar modelos de la CE. La CE como concepto y medida de riesgo no es un fenómeno reciente, pero se ha convertido rápidamente en una medida importante entre bancos e instituciones financieras.

( Para leer los antecedentes, consulte el Acuerdo de Basilea II para protegerse contra los shocks financieros y cómo Basilea Afecté a los bancos )

Capital regulatorio

Cuando los bancos calculan su requerimiento de RC y capital elegible, tienen que considerar definiciones regulatorias, reglas y orientación. Desde una perspectiva reguladora, la cantidad mínima de capital es parte del capital elegible de un banco. El capital total elegible de acuerdo con la guía regulatoria bajo Basilea II es provisto por los siguientes tres niveles de capital:

• Capital de nivel 1 (núcleo): incluye en general elementos como acciones comunes, acciones preferentes calificadas y ganancias excedentes y retenidas.
• Capital de nivel 2 (suplementario): incluye elementos tales como reservas generales de pérdida de préstamos, ciertas formas de acciones preferentes, deuda subordinada a plazo, deuda perpetua y otros instrumentos híbridos de deuda y patrimonio.
• Capital de nivel 3: incluye la deuda subordinada a corto plazo y las ganancias netas de la cartera de negociación que no han sido verificadas externamente.

Tenga en cuenta que estos niveles pueden estar constituidos de varias maneras de acuerdo con los regímenes legales y contables en los países miembros del Banco de Pagos Internacionales (BPI). Además, los niveles de capital difieren en su capacidad para absorber pérdidas; El capital de nivel 1 tiene las mejores habilidades para absorber pérdidas. Es necesario que un banco calcule los requisitos de capital mínimo del banco para riesgos crediticios, operativos, de mercado y otros riesgos para establecer cuánto capital de Nivel 1, Nivel 2 y Nivel 3 está disponible para soportar todos los riesgos.

Capital económico

CE es una medida de riesgo expresada en términos de capital. Un banco puede, por ejemplo, preguntarse qué nivel de capital se necesita para mantenerse solvente en un cierto nivel de confianza y horizonte temporal. En otras palabras, la CE puede considerarse como la cantidad de capital de riesgo desde la perspectiva de los bancos; por lo tanto, difiere de las medidas de requisitos de RC. El capital económico apunta principalmente a respaldar las decisiones comerciales, mientras que RC apunta a establecer requisitos mínimos de capital contra todos los riesgos en un banco bajo un rango de reglas y guías regulatorias.

Hasta ahora, dado que el capital económico es más bien una medida específica del banco o interna del capital disponible, no existe una definición común nacional o global de CE. Además, hay algunos elementos que muchos bancos tienen en común al definir la CE. Las estimaciones de la CE pueden estar cubiertas por elementos de Nivel 1, Nivel 2, Nivel 3 o definiciones utilizadas por las agencias calificadoras y / u otros tipos de capital, como ganancias planificadas, ganancias no realizadas o una garantía implícita del gobierno.

Relevancia del capital económico

EC es muy relevante porque puede proporcionar respuestas clave a decisiones comerciales específicas o para evaluar las diferentes unidades comerciales de un banco. También proporciona un instrumento para comparar RC.

Medida de rendimiento
La administración de un banco puede usar estimaciones de la CE para asignar capital a través de los flujos de negocios, promoviendo aquellas unidades que proporcionan ganancias deseables por unidad de riesgo. Un ejemplo de medida de desempeño que involucra a la CE es el rendimiento del capital ajustado por riesgo (RORAC), el rendimiento del capital ajustado por riesgo (RAROC) y el valor agregado económico (EVA). La Figura 1 muestra un ejemplo de un cálculo RORAC y cómo se puede comparar entre las unidades de negocio de un banco o institución financiera.

Figura 1: RORAC de dos unidades de negocio durante un año.

La Figura 1 muestra que la unidad de negocios 1 genera un mayor rendimiento en términos de CE (es decir, RORAC) en comparación con la Unidad de negocios 2. La gerencia favorecería la Unidad de negocios 1, que consume menos CE, pero al mismo tiempo genera un mayor rendimiento. Este tipo de evaluación es más práctica en un enfoque de abajo hacia arriba. El enfoque ascendente implica que las evaluaciones de la CE se realizan para cada unidad de negocio y luego se agregan a una cifra global de la CE. Por el contrario, el enfoque de arriba hacia abajo es más arbitrario, porque la CE se calibra a nivel de grupo y luego se entrega a cada flujo de negocios, donde los criterios para la asignación de capital pueden ser vagos.

En comparación con RC
Otro uso de EC es compararlo con el requisito de RC. La Figura 2 proporciona un ejemplo de algunos riesgos que puede evaluar un marco de la CE y cómo podría compararse con el requisito de RC.

Figura 2: requisito de RC y estimación de CE

Medición CE

Si bien la cifra de EC de un banco se debe en parte a su apetito por el riesgo (el deseo de riesgo), el requisito de RC se debe a las métricas de supervisión establecidas en la guía regulatoria y los libros de reglas. Además, en contraste con los modelos de capital regulatorio bajo Basilea II, como el modelo avanzado basado en calificación interna (AIRB) para riesgo de crédito, los bancos pueden tomar sus propias decisiones sobre cómo modelar EC. Por ejemplo, los bancos pueden elegir la forma funcional y la configuración de parámetros de su modelo. Por lo tanto, el modelado CE puede ajustar o ignorar los supuestos de AIRB para el riesgo de crédito.

AIRB asume que una cartera de préstamos es grande y homogénea, que los activos a más largo plazo son más riesgosos, como se refleja en el llamado ajuste de vencimiento limitado a cinco años, y que las calificaciones de mayor calidad tienen una correlación más alta para reflejar el riesgo sistémico. También evalúa el riesgo por clases de calificación y supone una correlación perfecta entre las clases de calificación y la diversificación dentro de una clase de calificación. (Para obtener más información, consulte Medición y gestión del riesgo de inversión ).

Los modelos de valor en riesgo (VaR) son marcos típicos de la CE para el mercado, el riesgo de crédito y otros riesgos. Sin embargo, para el riesgo de crédito, generalmente se conoce como valor de riesgo de crédito (CVaR). Como ejemplo, considere la distribución de pérdidas de una cartera de préstamos para préstamos relativamente seguros. La pérdida esperada representa una pérdida que surge del negocio diario, mientras que la pérdida inesperada es el número de desviaciones estándar de la pérdida esperada (la cola de la distribución). En el ejemplo actual, suponga que la pérdida inesperada se calibra al nivel de confianza del 99.95%, que corresponde a una calificación 'AA'. Por lo tanto, los bancos pueden calibrar sus modelos de capital económico de acuerdo con el apetito de riesgo de la administración, que generalmente está en línea con la calificación objetivo del banco. (Para más información, vea Introducción al valor en riesgo ).

Algunos bancos pueden usar modelos desarrollados internamente para calcular sus CE. Sin embargo, los bancos también pueden usar software comercial para ayudarlos en sus cálculos de CE. Un ejemplo típico de dicho software para el riesgo de crédito es el Portfolio Manager de Moody's KMV, Strategic Analytics, Credit risk + de Credit Suisse y CreditMetrics de JPMorgan.

La línea de fondo

EC es una medida del capital de riesgo de un banco. No es un concepto reciente, pero se ha convertido rápidamente en una medida importante entre bancos e instituciones financieras. EC proporciona un útil instrumento suplementario a RC para decisiones basadas en negocios. Los bancos utilizan cada vez más los marcos de la CE y lo más probable es que continúen creciendo en el futuro. La pregunta relevante podría ser si la CE algún día podría reemplazar los requisitos de RC.