Warrants: una herramienta de inversión arriesgada pero de alto rendimiento

Un warrant es similar a una opción, que le otorga al titular el derecho pero no la obligación de comprar un valor subyacente a un precio, cantidad y tiempo futuros determinados. Es diferente a una opción en que una orden es emitida por una compañía, mientras que una opción es un instrumento ofrecido por un intercambio central, como el Chicago Board Options Exchange (CBOE).

El valor representado en el warrant, generalmente el capital social, es entregado por la compañía emisora ​​en lugar de una contraparte que posee las acciones. Un warrant también puede aumentar la confianza de un accionista, siempre que el valor subyacente del valor aumente con el tiempo. Examinemos los tipos de warrants, sus características y las ventajas y desventajas que ofrecen.

Tipos de Warrants

Hay dos tipos diferentes de warrants, un warrant de llamada y un warrant de venta. Una orden de compra representa un número específico de acciones que se pueden comprar al emisor a un precio específico, en una fecha determinada o antes. Una orden de compra representa una cierta cantidad de capital que se puede volver a vender al emisor a un precio específico, en una fecha determinada o antes. Los warrants son solo un tipo de derivados de capital.

Características de una orden

El certificado de garantía incluye divulgaciones sobre las características de la seguridad y los derechos u obligaciones del titular. Todos los warrants tienen una fecha de vencimiento especificada, que es el último día en que se pueden ejecutar los derechos de un warrant. Los warrants también se clasifican por su estilo de ejercicio. Por ejemplo, una orden de arresto estadounidense se puede ejercer en cualquier momento antes o en la fecha de vencimiento establecida, mientras que una orden de detención europea se puede ejercer solo en la fecha de vencimiento.

Para llevar clave

• Los warrants son emitidos por compañías, lo que le da al titular el derecho pero no la obligación de comprar un valor a un precio en particular.
• Las empresas a menudo incluyen warrants como parte de las ofertas de acciones para atraer a los inversores a comprar el nuevo valor.
• Los warrants tienden a exagerar el movimiento de cambio porcentual en comparación con el precio subyacente de las acciones.

El certificado también incluye información detallada sobre el instrumento subyacente. Un warrant generalmente corresponde a un número específico de acciones, pero también puede representar una mercancía, índice o moneda. El precio de ejercicio o de ejercicio establece la cantidad que debe pagarse para comprar la orden de compra o vender la orden de venta. El pago del precio de ejercicio da como resultado una transferencia de las acciones especificadas o el valor del instrumento subyacente.

El índice de conversión establece el número de warrants necesarios para comprar o vender una unidad de inversión. Por ejemplo, una orden de compra indica que el índice de conversión para comprar acciones XYZ es 3: 1, lo que significa que el titular necesita tres garantías para comprar una acción. Normalmente, el precio de la acción será bajo si la relación de conversión es alta, y viceversa. Un warrant de índice lleva un multiplicador de índice en lugar de una relación de conversión, con ese número utilizado para determinar la cantidad pagadera al titular en la fecha de ejercicio.

Invertir en warrants

Los warrants son certificados transparentes y transferibles que tienden a ser más atractivos en los esquemas de inversión a mediano y largo plazo. Estas herramientas de inversión a menudo de alto riesgo y alto rendimiento permanecen en gran medida sin explotar en las estrategias a largo plazo, al tiempo que ofrecen una alternativa atractiva a los especuladores y coberturistas. Aun así, los warrants ofrecen una opción viable para los inversores privados porque el costo de propiedad suele ser bajo y la inversión inicial necesaria para obtener una gran cantidad de capital es relativamente pequeña.

Los warrants pueden ofrecer cierta protección durante un mercado bajista, donde, a medida que el precio de las acciones subyacentes comienza a caer, el warrant de precio relativamente bajo puede no darse cuenta de tanta pérdida como el precio real de la acción.

Ventajas de Warrants

Veamos un ejemplo que ilustra un beneficio potencial de las órdenes de detención. Digamos que las acciones de XYZ se cotizan actualmente a $ 1.50 por acción. A este precio, un inversor necesitaría $ 1, 500 para comprar 1, 000 acciones. Sin embargo, si el inversionista optara por comprar una orden de compra XYX (que representa una acción) que tenía un precio de $ 0.50, él o ella podría poseer 3.000 acciones con el mismo capital.

Debido a que los precios de las garantías generalmente son bajos, el apalancamiento y la orientación que ofrecen suelen ser altos, lo que genera ganancias y pérdidas de capital potencialmente mayores. Si bien es común que los precios de acciones y garantías se muevan en tándem en términos absolutos, el porcentaje de ganancia o pérdida variará significativamente debido a la diferencia de precio inicial. Dicho de otra manera, los warrants tienden a exagerar el movimiento de cambio porcentual en comparación con el precio de la acción.

Veamos otro ejemplo para ilustrar estos puntos. Digamos que las acciones de XYZ ganan $ 0.30 de $ 1.50 y cierran a $ 1.80, generando una ganancia del 20%. Al mismo tiempo, la orden gana $ 0.30, aumentando 60% de 0.50 a $ 0.80. En este ejemplo, el factor de apalancamiento se calcula dividiendo el precio original de la acción por el precio original del warrant: $ 1.50 / $ 0.50 = 3, que denota la cantidad general de apalancamiento financiero que ofrece el warrant. Cuanto mayor sea el número, mayor será el potencial de ganancias o pérdidas de capital.

Como ejemplo de la vida real, Berkshire Hathaway de Warren Buffett hizo un trato para invertir en Bank of America, adquiriendo warrants para acciones ordinarias de BAC a un precio de ejercicio de $ 7.14 cada uno, pagando aproximadamente $ 5 mil millones. La acción eventualmente aumentó a $ 24.32 por acción, lo que le permitió al Oráculo de Omaha ejercer esas garantías por más de $ 17 mil millones, lo que refleja una ganancia de $ 12 mil millones en la inversión original.

Desventajas de los warrants

Como cualquier otro tipo de inversión, los warrants también tienen inconvenientes y riesgos. Como se mencionó anteriormente, el apalancamiento y la orientación que ofrece la garantía pueden ser altos, pero también pueden perjudicar al inversor. Digamos que revertimos el resultado del ejemplo XYZ y nos damos cuenta de una caída en el precio de las acciones en $ 0.30. En este caso, la pérdida porcentual del precio de la acción sería del 20%, mientras que la pérdida del warrant sería del 60%. El apalancamiento puede ser algo bueno, hasta cierto punto.

El valor del certificado puede caer a cero, presentando otra desventaja para el inversionista de la orden porque, si ocurre antes del ejercicio, la orden perdería cualquier valor de rescate. Finalmente, el titular de una orden no tiene derecho de voto, accionista o dividendo y no tiene voz en el funcionamiento de la empresa, a pesar de que sus decisiones y políticas lo afectan.

Línea de fondo

Los warrants pueden ofrecer una adición útil a una cartera tradicional, pero los inversores deben estar atentos a los movimientos del mercado debido a su naturaleza riesgosa. Aun así, esta alternativa de inversión en gran parte no utilizada ofrece la oportunidad de diversificarse sin tener que competir con los principales actores del mercado. Lo que es cierto para las órdenes de arresto es cierto para las opciones.