¿Qué significan los rendimientos de bonos constantemente bajos para el mercado de valores?

Los rendimientos de los bonos han sido generalmente más bajos desde 2009, y esto ha contribuido al aumento del mercado de valores. Los rendimientos de los bonos en los Estados Unidos disminuyeron junto con las tasas de interés después de la década de 1970. En comparación con los rendimientos de los bonos de finales del siglo XX, los rendimientos entre 2009 y 2019 fueron constantemente bajos.

La tendencia general hacia tasas de interés más bajas y rendimientos de los bonos a menudo se acredita con el apoyo de precios más altos en el mercado de valores.

El crecimiento económico también conlleva un riesgo de inflación, que erosiona el valor de los bonos.

La inflación y el entorno de bajo rendimiento constante

Los rendimientos de los bonos se basan en las expectativas de inflación, crecimiento económico, probabilidades de incumplimiento y duración. Un bono rinde una cantidad fija que se paga independientemente de otras condiciones, por lo que una disminución de la inflación aumenta el rendimiento real del bono. Eso hace que los bonos sean más atractivos para los inversores, por lo que los precios de los bonos suben. Los precios más altos de los bonos significan rendimientos nominales más bajos.

La inflación y las expectativas inflacionarias cayeron casi constantemente entre 1980 y 2008. El crecimiento económico también disminuyó después de la crisis financiera de 2008.

Las menores expectativas de crecimiento e inflación significan que los rendimientos de los bonos desde 2009 han sido constantemente bajos. Sin embargo, un mayor crecimiento condujo a tasas de interés y rendimientos de bonos ligeramente más altos entre 2013 y 2018. Los rendimientos de bonos constantemente bajos no significan que los rendimientos permanezcan en el mismo nivel bajo.

Cómo el crecimiento y el mercado de valores influyen en los rendimientos de los bonos

Durante los períodos de expansión económica, los precios de los bonos y el mercado de valores se mueven en direcciones opuestas porque compiten por el capital. Vender en el mercado de valores conduce a precios de bonos más altos y rendimientos más bajos a medida que el dinero se mueve al mercado de bonos.

Los repuntes del mercado de valores tienden a aumentar los rendimientos a medida que el dinero pasa de la relativa seguridad del mercado de bonos a las acciones de mayor riesgo. Cuando aumenta el optimismo sobre la economía, los inversores transfieren fondos al mercado de valores porque se beneficia más del crecimiento económico.

El crecimiento económico también conlleva un riesgo de inflación, que erosiona el valor de los bonos.

Los rendimientos de bonos más bajos significan precios de acciones más altos

Las tasas de interés son el factor más importante para determinar el rendimiento de los bonos, y juegan un papel influyente en el mercado de valores. Los bonos y las acciones tienden a moverse juntos justo después de una recesión, cuando las presiones inflacionarias y las tasas de interés son bajas.

Los bancos centrales están comprometidos con tasas de interés bajas para estimular la economía durante las recesiones. Esto dura hasta que la economía comienza a crecer sin la ayuda de la política monetaria o la utilización de la capacidad alcanza niveles máximos donde la inflación se convierte en una amenaza. Los precios de los bonos y los precios de las acciones suben en respuesta a la combinación de un crecimiento económico moderado y bajas tasas de interés.

Para llevar clave

• Los rendimientos de los bonos han sido generalmente más bajos desde 2009, y esto ha contribuido al aumento del mercado de valores.
• Durante los períodos de expansión económica, los precios de los bonos y el mercado de valores se mueven en direcciones opuestas porque compiten por el capital.
• Los bonos y las acciones tienden a moverse juntos justo después de una recesión, cuando las presiones inflacionarias y las tasas de interés son bajas.
• Los inversores exigen naturalmente mayores rendimientos de las organizaciones que tienen más probabilidades de incumplimiento.

El papel de los valores predeterminados en los rendimientos de bonos

La probabilidad de incumplimiento también juega un papel importante en los rendimientos de los bonos. Cuando un gobierno o corporación no puede permitirse hacer pagos de bonos, no paga los bonos. Los inversores exigen naturalmente mayores rendimientos de las organizaciones que tienen más probabilidades de incumplimiento.

Los bonos del gobierno federal generalmente se consideran libres de riesgo de incumplimiento en un sistema de dinero fiduciario. Cuando aumenta el riesgo de incumplimiento de los bonos corporativos, muchos inversores abandonan los bonos corporativos y pasan a la seguridad de los bonos del gobierno. Eso significa que los precios de los bonos corporativos caen, por lo que el rendimiento de los bonos corporativos aumenta.

Los bonos basura o de alto rendimiento tienen el mayor riesgo de incumplimiento, y las expectativas de incumplimiento tienen más influencia en sus precios. Durante la crisis financiera de 2008, las expectativas de incumplimiento para muchas empresas aumentaron significativamente. Como resultado, los bonos corporativos ofrecieron temporalmente mayores rendimientos.