Retraso de respuesta
El retraso de respuesta, también conocido como retraso de impacto, es el tiempo que toma para que las políticas monetarias y fiscales correctivas, diseñadas para suavizar el ciclo económico o responder a un evento económico adverso, afecten la economía una vez que se hayan implementado.
Comprender el retraso de la respuesta
El retraso de la respuesta es uno de los cuatro retrasos en las políticas que dificultan a los responsables políticos mejorar el desempeño de la economía, e incluso pueden desestabilizarlo. Debido al retraso del reconocimiento, pueden pasar meses o incluso años antes de que los políticos reconozcan que ha habido un choque económico o un cambio estructural en la economía. Luego está el retraso de la decisión, con los encargados de formular políticas debatiendo la respuesta política adecuada, seguido por el retraso de la implementación antes de tomar cualquier medida de política fiscal o monetaria.
Cómo funciona el retraso de respuesta
En la imaginación popular, los bancos centrales pueden controlar la economía a voluntad manipulando la oferta monetaria y las tasas de interés. En realidad, es difícil determinar cuán efectiva ha sido la política monetaria, sin importar cuán ajustada debería ser la política monetaria. Cuando la Reserva Federal recorta la tasa de fondos federales, pueden pasar 18 meses antes de que haya evidencia del impacto de los cambios, y los bancos centrales pueden encontrarse presionando una cuerda. Esta incapacidad para ajustar la economía, con el objetivo de igualar los ciclos económicos, es quizás la razón por la cual muchos ciclos de ajuste en la historia de la Fed han sido seguidos por una recesión o depresión.
Hay muchas razones por las que la respuesta se retrasa en los recortes de tasas de interés. Los propietarios de viviendas con hipotecas de tasa fija no pueden aprovechar los recortes de las tasas de interés hasta que sus préstamos salgan a refinanciar, y los bancos a menudo retrasan la transmisión de recortes de tasas bancarias a los consumidores. Las empresas y los consumidores también pueden esperar para ver si un cambio de tarifa es temporal o permanente antes de realizar nuevas inversiones. Y si las tasas de interés más bajas debilitan la moneda, pueden pasar meses antes de que se realicen nuevos pedidos de exportación.
Retraso en la respuesta a otras medidas económicas
El impacto de los recortes de impuestos o los cambios en el gasto público es más inmediato, aunque también afectan la tasa de crecimiento económico a largo plazo. Pero las políticas fiscales aún demoran meses en tener algún efecto en la economía. Por ejemplo, mientras la reforma tributaria de Trump entró en vigencia en enero de 2018, la mayoría de los estadounidenses no sintieron los efectos completos hasta la primavera de 2019.
Otras políticas fomentan más ahorro para mejorar la productividad. Una tasa de ahorro más alta afecta el consumo actual, pero conduce a más inversión y mejores niveles de vida a largo plazo, según el residual de Solow. La flexibilización cuantitativa ha sido criticada porque hace poco para alentar la inversión de capital real que mejoraría la capacidad productiva de la economía.
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